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【明報專訊】各國最近公布的經濟數據仍然疲弱，但環球市場波動較1、2月大幅減低，令股市淡靜不少。商品與油價大幅上漲，美聯儲上周公布暫不加息的決定後，油價更一度升上每桶47美元，創今年新高。油組4月市場報告表示，即使基本面並無大轉變，美國減產、主要出口國考慮凍產等消息令市場氣氛正面。受歐元及日圓急升影響，商品表現相對較股債優勝，此趨勢會持續多久？石油相關投資又有什麼機遇？
早前內地財新及英國公布4月份製造業PMI均未如預期，財新PMI為49.4，低於市場預期，亦較上月49.7有所下跌。財新傳媒首席經濟學家何帆表示，數據反映當前經濟復蘇仍未建立穩固基礎，政府仍然需要注意下行風險；Markit公布，英國4月份PMI則由50.7跌至49.2，跌穿50榮枯分界線，亦遠遜於51.2的預期中值。受到環球經濟疲弱影響，與經濟景氣息息相關的石油價格亦從近期高位回落至每桶45美元的水平。彭博綜合分析師預期，第二季布蘭特原油價格平均為40.7美元，意味着短期內油價或許仍有不少回落空間。
分析師料短期油價回落
標準道瓊斯指數公司全球商品部主管Jodie Gunzberg表示，自金融海嘯以來，股市踏入大牛市，連續8年跑贏商品表現，直至2015年才完結。她表示，市場與傳統印象中的表現有所不同，在2001年至2003年的美國經濟衰退以及2007至2009年的金融海嘯中，不同種類（如股票、債券、地產、商品等）的有風險資產相關度變得非常高，更改或將資產分散在不同種類的投資上，未足以有效地分散風險。她表示，近年有一些投資者的資產配置改為以風險因素，例如增長比率、流動性、通脹及收入持續性等分類，然後在含有不同風險因素的資產之間進行投資分配。
港首隻石油期貨ETF 或偏離油價
Gunzberg表示，商品尤其是石油提供充分的通脹保障。與本港消費物價指數（CPI）比較，投資石油的回報比同期CPI增長多7.2%。同時，石油與其他的投資產品相關度不高，能夠發揮分散風險的作用之餘，亦有一定的下行風險控制。她續稱，香港首隻石油期貨ETF（3175）於4月29日上市，能夠讓投資者有多一個投資非股債的分散風險投資工具。此ETF屬於全面模擬類別（即沒有偏離跟蹤指數的部分），跟蹤指數為「標普高盛原油額外回報指數」，預計持續收費為0.99%，現價為11.62元，較剛上市高位下跌近6%。ETF業務拓展高級副總裁葉浩文稱， 即使本港的ETF暫時不可以有槓桿或反向成分，但這個指數ETF由於是以WTI期貨合約而非實體WTI原油為基礎，期貨本身的高槓桿比率會倍大價格的波幅，令投資風險增加。另外，一般而言期貨價格與原油價格差別不大，但由於ETF追蹤的是期貨合約，ETF的表現可能大幅偏離WTI原油的現行市場或現貨價格。
即使經濟前景未明，不少市場人士對商品及油價的前景表示看好。天達資產管理商品及資源團隊投資組合經理華強思（Charles Whall）表示，油價低迷令大量資金撤出石油能源業，石油庫存及供應量亦正在收緊當中。即使油價已以脫離1月26美元的最低位，但目前的價格仍然未足以讓油產的方向改變。他表示，「我們對油價上升的基本面有信心，但同時對油價的緩慢復蘇將打擊某些油組成員的政治策略有所認知，不排除今個夏天會有增產的可能性。但我們相信，油價今年底需重回60美元一桶的水平，才能夠讓足夠資金流入石油產業，令2017年的需求得以平衡。」
麥樸思：商品超賣 升幅將非常極端
昨天彭博亦報道鄧普頓新興市場團隊執行主席麥樸思表示，現時商品及相關股份價格之低已超越真實考量，「可以預期這些資產的升幅將會非常極端」。
明報記者
[蘇樂恩 理財專題]
早前內地財新及英國公布4月份製造業PMI均未如預期，財新PMI為49.4，低於市場預期，亦較上月49.7有所下跌。財新傳媒首席經濟學家何帆表示，數據反映當前經濟復蘇仍未建立穩固基礎，政府仍然需要注意下行風險；Markit公布，英國4月份PMI則由50.7跌至49.2，跌穿50榮枯分界線，亦遠遜於51.2的預期中值。受到環球經濟疲弱影響，與經濟景氣息息相關的石油價格亦從近期高位回落至每桶45美元的水平。彭博綜合分析師預期，第二季布蘭特原油價格平均為40.7美元，意味着短期內油價或許仍有不少回落空間。
分析師料短期油價回落
標準道瓊斯指數公司全球商品部主管Jodie Gunzberg表示，自金融海嘯以來，股市踏入大牛市，連續8年跑贏商品表現，直至2015年才完結。她表示，市場與傳統印象中的表現有所不同，在2001年至2003年的美國經濟衰退以及2007至2009年的金融海嘯中，不同種類（如股票、債券、地產、商品等）的有風險資產相關度變得非常高，更改或將資產分散在不同種類的投資上，未足以有效地分散風險。她表示，近年有一些投資者的資產配置改為以風險因素，例如增長比率、流動性、通脹及收入持續性等分類，然後在含有不同風險因素的資產之間進行投資分配。
港首隻石油期貨ETF 或偏離油價
Gunzberg表示，商品尤其是石油提供充分的通脹保障。與本港消費物價指數（CPI）比較，投資石油的回報比同期CPI增長多7.2%。同時，石油與其他的投資產品相關度不高，能夠發揮分散風險的作用之餘，亦有一定的下行風險控制。她續稱，香港首隻石油期貨ETF（3175）於4月29日上市，能夠讓投資者有多一個投資非股債的分散風險投資工具。此ETF屬於全面模擬類別（即沒有偏離跟蹤指數的部分），跟蹤指數為「標普高盛原油額外回報指數」，預計持續收費為0.99%，現價為11.62元，較剛上市高位下跌近6%。ETF業務拓展高級副總裁葉浩文稱， 即使本港的ETF暫時不可以有槓桿或反向成分，但這個指數ETF由於是以WTI期貨合約而非實體WTI原油為基礎，期貨本身的高槓桿比率會倍大價格的波幅，令投資風險增加。另外，一般而言期貨價格與原油價格差別不大，但由於ETF追蹤的是期貨合約，ETF的表現可能大幅偏離WTI原油的現行市場或現貨價格。
即使經濟前景未明，不少市場人士對商品及油價的前景表示看好。天達資產管理商品及資源團隊投資組合經理華強思（Charles Whall）表示，油價低迷令大量資金撤出石油能源業，石油庫存及供應量亦正在收緊當中。即使油價已以脫離1月26美元的最低位，但目前的價格仍然未足以讓油產的方向改變。他表示，「我們對油價上升的基本面有信心，但同時對油價的緩慢復蘇將打擊某些油組成員的政治策略有所認知，不排除今個夏天會有增產的可能性。但我們相信，油價今年底需重回60美元一桶的水平，才能夠讓足夠資金流入石油產業，令2017年的需求得以平衡。」
麥樸思：商品超賣 升幅將非常極端
昨天彭博亦報道鄧普頓新興市場團隊執行主席麥樸思表示，現時商品及相關股份價格之低已超越真實考量，「可以預期這些資產的升幅將會非常極端」。
明報記者
[蘇樂恩 理財專題]
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