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【明報專訊】上周四期指結算日，沽出的一部分中移動（0941）備兌性認購期權被行使，回籠的資金接下了近來股價低迷的長和（0001）。沽出強勢的中移動，換弱勢長和，高賣低買，這一部分的資產就這樣由大陸轉到海外，符合王弼本人的長期投資部署。但短線而言，我認為新興市場股市上升勢頭會延續，發達國家如歐美日應該會跑輸。
為什麼呢？上周四日本央行議息，竟然不按市場預期加大QE放水，日圓大升，這一個出乎預期的政策，令我對新興市場未來幾個月的發展改觀。
日圓停放水 料因美國施壓
本來，有別於自2008年起從不「忤逆」華爾街預期的聯儲局，歐日央行偶爾也會作出超乎市場預期的舉動，但在日本九州剛受大地震打擊的時候，加大量寬刺激經濟可以說是理所當然（重申，王弼從來不認為QE有助實體經濟，但央行永遠以刺激經濟為由印鈔補貼政府財赤和協助大企業，大地震應是央行放水的最好藉口），但日本央行竟然放棄放水的良機，我認為理由只有一個，就是各國在G20會議已經凝聚了類似廣場協議（Plaza Accord）的共識，就是未來一段時間要走弱美元政策。
自2月上海的G20會議後，人民幣匯率和油價喘定，帶動資源和股市上升。同時耶倫像有計劃地唱淡美元，針對聯儲局公開市場委員會（FOMC）內一切有關要求加息的言論，在耶倫一槌定音下，美元應聲下跌，貨幣升值的責任由歐元和日圓頂上，其中以日圓升勢最為凌厲，以日本經濟的疲乏加上受地震的衝擊，絕對沒理由不希望自己的貨幣貶值，不貶值的原因可能是受美國的壓力驅使。
強美元副作用 已在季績反映
由歐洲和日本頂上強勢貨幣的地位，對美國非常有利。第一，美元太強，令油價和資源價格大跌，開始的時候沽空商品的國際投行當然大賺特賺，但當油價失控地下跌，全球經濟不穩，最終會令銀行嚴重虧蝕。抬高油價，有助穩定全球的金融體系。
第二，最近美國跨國企業公布的業績，不少都差強人意，只不過是靠華爾街原本的低預期，美股才不致大跌，其中業績差的原因，美元匯率高令海外收入減少是一個重要因素，加上新興市場經濟不振，如果持續，跨國企業的業績便會更差，股價不可能持續靠調低盈利預期撐下去。因此，有理由相信美國也想唞一唞氣，至少下一季度靠美元下跌，同時托高新興市場資產價格改善消費信心，刺激海外收益。
新興市場資產看高一線
所以，只要令歐日兩隻佔美匯指數最大的貨幣呈強，令美匯走弱，新興市場貨幣和資源價格便獲得支持。金價挑戰每盎司1300美元，銀價挑戰18美元，美匯指數跌破94的重要關口，似乎弱美元在未來數月應不會改變，對比要承擔高匯價的歐日市場，新興市場資產可看高一線。
■最新一集「投資．王道」
香港奧國經濟學院院長王弼會在每周主持的《明報》財經節目「投資．王道」，以專業投資者角度分析經濟和股市市况，欲收看最新一集內容，可登入：link.mingpao.com/42861.htm
香港奧國經濟學院院長 info@hksae.com
[王弼 投資王道]
為什麼呢？上周四日本央行議息，竟然不按市場預期加大QE放水，日圓大升，這一個出乎預期的政策，令我對新興市場未來幾個月的發展改觀。
日圓停放水 料因美國施壓
本來，有別於自2008年起從不「忤逆」華爾街預期的聯儲局，歐日央行偶爾也會作出超乎市場預期的舉動，但在日本九州剛受大地震打擊的時候，加大量寬刺激經濟可以說是理所當然（重申，王弼從來不認為QE有助實體經濟，但央行永遠以刺激經濟為由印鈔補貼政府財赤和協助大企業，大地震應是央行放水的最好藉口），但日本央行竟然放棄放水的良機，我認為理由只有一個，就是各國在G20會議已經凝聚了類似廣場協議（Plaza Accord）的共識，就是未來一段時間要走弱美元政策。
自2月上海的G20會議後，人民幣匯率和油價喘定，帶動資源和股市上升。同時耶倫像有計劃地唱淡美元，針對聯儲局公開市場委員會（FOMC）內一切有關要求加息的言論，在耶倫一槌定音下，美元應聲下跌，貨幣升值的責任由歐元和日圓頂上，其中以日圓升勢最為凌厲，以日本經濟的疲乏加上受地震的衝擊，絕對沒理由不希望自己的貨幣貶值，不貶值的原因可能是受美國的壓力驅使。
強美元副作用 已在季績反映
由歐洲和日本頂上強勢貨幣的地位，對美國非常有利。第一，美元太強，令油價和資源價格大跌，開始的時候沽空商品的國際投行當然大賺特賺，但當油價失控地下跌，全球經濟不穩，最終會令銀行嚴重虧蝕。抬高油價，有助穩定全球的金融體系。
第二，最近美國跨國企業公布的業績，不少都差強人意，只不過是靠華爾街原本的低預期，美股才不致大跌，其中業績差的原因，美元匯率高令海外收入減少是一個重要因素，加上新興市場經濟不振，如果持續，跨國企業的業績便會更差，股價不可能持續靠調低盈利預期撐下去。因此，有理由相信美國也想唞一唞氣，至少下一季度靠美元下跌，同時托高新興市場資產價格改善消費信心，刺激海外收益。
新興市場資產看高一線
所以，只要令歐日兩隻佔美匯指數最大的貨幣呈強，令美匯走弱，新興市場貨幣和資源價格便獲得支持。金價挑戰每盎司1300美元，銀價挑戰18美元，美匯指數跌破94的重要關口，似乎弱美元在未來數月應不會改變，對比要承擔高匯價的歐日市場，新興市場資產可看高一線。
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