江宗仁﹕鐵路股急回 小心快見頂

【明報專訊】恒指昨跌162點，收報21304點，成交金額559億元。美股高位徘徊，亞太區股市除台股外全線回落，A股猶如一潭死水，兩市成交總額不足4000億元（人民幣•下同），見個半月新低，港股亦全日受壓，午後隨歐股跌幅擴大，執筆時夜期又回升約60點。市場觀望聯儲局議息會議，4月份幾可肯定不會加息，但真心又好、藉口又好，耶倫堅拒加息的幾個原因都已消退，要令公開市場委員會委員支持鴿派，續向市場拋出不加息的立場也有一定難度，至少在找藉口上要花更多心思。鳳凰醫療（1515）更換主席，股價借勢炒高，國企背景兼醫院市場發展潛力大，雖然估值是個謎，但中長線向好的機會高。


環球股市續於高位大吹無定向風，恒指穩守21000點之上已8個交易日，阻力變成支持，卻未見投資者更勇於入市。反而不少強勢股如中交建（1800）、中鐵（0390）等連續兩日急回，首季純利升40%的株州中車（3898）也先升後倒跌。另一中央發力拉動的內房股，又一直買盤欠逢，與高位仍有一大段距離，要小心久守必失。要知道，鐵路股可說是一個領先指標，在去年大時代升浪於4月9日見頂，大市在兩周後亦即市升至28588點後無以為繼；再對上一次刺激，鐵路股於2013年1月23日見頂，恒指則在2月4日見頂，之後6個月就從23000點之上跌至19500點水平。歷史當然不會簡單重複，只是鐵路股是拉投資的火車頭，率先反彈，也率先炒完，連續兩日大跌確要留意，再加上過去10年有7次下跌的「五月窮」快到來，小心為上。


過去10年5月 7次下跌

內地首季社會融資逾6萬億元，但踏入4月份卻竟然出現流動性緊張，昨日逆回購1800億元，又開展了2670億元MLF（中期借貸便利），但7天回購利率依然很大壓力，曾高見2.7厘，收市回落至2.3厘。究竟錢都去哪兒了，市場也沒有確切答案，多數歸咎於本月交稅所致。原因可以慢慢找，但重點是人行的態度有點不同。


理論上，只要人行願意，可以全數滿足市場的資金需要，但卻選擇了擠牙膏式放水，又更多是以短期的逆回購方式提供，潛台詞似是要市場收斂一下，亦即去槓桿。財新亦報道，人行實行窗口指導，要求4月放貸只能為月初目標的70%。


鳳凰醫療成為華潤系一員後，股價主要在11元附近上落，昨日借更換主席消息炒上，最高見11.34元，收報11元升2%。


鳳凰醫療收歸華潤系 潛力大

鳳凰收購華潤旗下醫院業務，但卻沒有盈利資料，要談估值也無從談起，而以內地醫療體系眾多結構性問題，要判斷前景有多好亦甚困難。不過，華潤系的往績其實很不錯，無論是華潤置地（1109）還是華潤燃氣（0836），均獲集團悉心栽培，透過分階段注入優質資產將業務和資產規模不斷擴張，股價由低位計均翻了幾番。


再說，雖然內地醫療問題複雜，但需求殷切是事實，以華潤的央企背景，相信亦可輕易解決很多問題、消除不少阻力，可以憧憬的空間甚大。交易宣布當日股價出現大陰燭，但意外事件導致急升，原有股東趁高減持亦很正常，近日在10.8元水平靠穩，不妨小注買入，愈升愈加注，看看能否走出持續升浪。


[江宗仁 還看今朝]