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【明報專訊】三大期貨交易所，包括上期所、鄭商所及大商所陸續調高不同品種期貨的保證金，對市場的衝擊較預期小，跌幅較大的有螺紋鋼跌3.29％、熱軋鋼2.46％，相對於累積的升幅，這種調整幅度實不算什麼，沒有上調保證金也會出現，同時較相關股份表現還要好，例如鞍鋼（0347）及馬鋼（0323）分別跌6.1%及4.3%。調整過後的周期股，如水泥、煤炭、鋼鐵等均可小注吸納。異動股首推港交所（0388），逆市再上收報204元，14天RSI高達80，9天更達到86。是純粹炒作深港通開車，還是市場認為今年商品市場暢旺，港交所旗下的倫敦金屬交易所價值亦水漲船高，暫時無法估計。上周五彭博引述知情人士報道，日本央行考慮通過以負利率發放部分貸款來幫助銀行提升放貸能力。措施暫時未有細節，但想像空間巨大，亦令美匯指數在94水平呈雙底反彈。
內地期交所上調保證金試圖冷卻炒風，初步看似乎有點效用，兩個鋼鐵品種下跌，相對落後的滬銅、滬鋁則上揚。以走勢論走勢，現在鋼價呈直線上升，由低位計已經差不多升了1倍，跟2009年時差不多一模一樣，當年結果是從哪裏升上來，在供應激增下，便回到哪裏去。當然，現時鋼價仍只處於約每噸3000元人民幣，當年則高達5000元，惟考慮到主要生產成本鐵礦石價格較高位跌了50%至70%，現在盈利鋼廠佔比逾80%，價格雖不同，卻有可比性。
好友押注中央拒放產能
核心重點在於供給側改革有多狠，無論鋼廠、煤礦還是其他過剩行業，亦在復產上相當糾結，當前確實好景，但擔心投入資金後價格卻急回，屆時便損失慘重。現在局面就是博弈，好友賭中央拒絕放產能，直線拉升逼淡友投降，要轉勢，若非產能上升便是淡友全滅，商品強於商品股的格局仍會持續。從這個角度看或許很危險，但實際上，近70%煤炭產能停止運作的鬼城鄂爾多斯亦出現排隊買煤的場面，一時三刻要價格回落也不易，低位也會有支持。
日央行料放水 日股或轉勢
日本央行對銀行存放在央行的部分準備金實行負利率、以懲罰銀行閒置資金後，可能考慮通過以負利率發放部分貸款來幫助銀行提升放貸能力。消息稱任何有關這方面的商討，都會結合與進一步調低部分準備金適用的負利率相關的討論。日本央行的刺激銀行貸款計劃（SBLF）目前以零利率提供貸款，知情人士稱，這個計劃最有可能成為實施上述選項的工具，市場對日本央行下周開會採取行動的預期升溫。日圓回落至110.5水平，日股亦呈雙底回升。
就報道的消息來看，此舉是一個對冲，若銀行放貸便可獲獎勵減少或免受負利率懲罰。但假如日本經濟繼續惡化，是否能以此方式直接放水予銀行？而此舉似乎在壓制日圓匯價上亦頗為有效，日股尤其是日本銀行股有機會轉勢。
金沙中國（1928）首季收入淨額3.11億美元，按年下跌9.6%，經調整物業EBITDA為5.17億美元，按年下跌2.5%，總收益淨額達16.3億美元，按年下跌7.9%。經調整物業EBITDA下跌2.5%，降至5.18億美元，收入淨額3.12億美元，下跌9.6%。澳門所有組合每日中場收益接連上升5%。主席兼行政總裁Sheldon表示，季內澳門的經營環境仍然充滿挑戰，但確實出現穩定迹象，尤其是在中場。集中於較高利潤率的中場及非博彩業務分部且現金流量地域多元化，令集團得以於季內再度帶來正常化經調整物業EBITDA逾10億美元。
賭收回暖 博金沙反彈
金沙績後受壓，主要是EBITDA低於預期，濠賭股估值方法又是以此為基準。回顧金沙上市以來，在2012至2013年以前的正常時期，EV/EBITDA主要介乎14倍至18倍，反映其較高潛在增速，2013年瘋狂過後，則回落至12倍至16倍。就股價走勢來看，現在回到保歷加通道以下，有博反彈的條件，但估值卻是處於區間的高位，宜待股價較接近100天線時吸納。
[江宗仁 還看今朝]
內地期交所上調保證金試圖冷卻炒風，初步看似乎有點效用，兩個鋼鐵品種下跌，相對落後的滬銅、滬鋁則上揚。以走勢論走勢，現在鋼價呈直線上升，由低位計已經差不多升了1倍，跟2009年時差不多一模一樣，當年結果是從哪裏升上來，在供應激增下，便回到哪裏去。當然，現時鋼價仍只處於約每噸3000元人民幣，當年則高達5000元，惟考慮到主要生產成本鐵礦石價格較高位跌了50%至70%，現在盈利鋼廠佔比逾80%，價格雖不同，卻有可比性。
好友押注中央拒放產能
核心重點在於供給側改革有多狠，無論鋼廠、煤礦還是其他過剩行業，亦在復產上相當糾結，當前確實好景，但擔心投入資金後價格卻急回，屆時便損失慘重。現在局面就是博弈，好友賭中央拒絕放產能，直線拉升逼淡友投降，要轉勢，若非產能上升便是淡友全滅，商品強於商品股的格局仍會持續。從這個角度看或許很危險，但實際上，近70%煤炭產能停止運作的鬼城鄂爾多斯亦出現排隊買煤的場面，一時三刻要價格回落也不易，低位也會有支持。
日央行料放水 日股或轉勢
日本央行對銀行存放在央行的部分準備金實行負利率、以懲罰銀行閒置資金後，可能考慮通過以負利率發放部分貸款來幫助銀行提升放貸能力。消息稱任何有關這方面的商討，都會結合與進一步調低部分準備金適用的負利率相關的討論。日本央行的刺激銀行貸款計劃（SBLF）目前以零利率提供貸款，知情人士稱，這個計劃最有可能成為實施上述選項的工具，市場對日本央行下周開會採取行動的預期升溫。日圓回落至110.5水平，日股亦呈雙底回升。
就報道的消息來看，此舉是一個對冲，若銀行放貸便可獲獎勵減少或免受負利率懲罰。但假如日本經濟繼續惡化，是否能以此方式直接放水予銀行？而此舉似乎在壓制日圓匯價上亦頗為有效，日股尤其是日本銀行股有機會轉勢。
金沙中國（1928）首季收入淨額3.11億美元，按年下跌9.6%，經調整物業EBITDA為5.17億美元，按年下跌2.5%，總收益淨額達16.3億美元，按年下跌7.9%。經調整物業EBITDA下跌2.5%，降至5.18億美元，收入淨額3.12億美元，下跌9.6%。澳門所有組合每日中場收益接連上升5%。主席兼行政總裁Sheldon表示，季內澳門的經營環境仍然充滿挑戰，但確實出現穩定迹象，尤其是在中場。集中於較高利潤率的中場及非博彩業務分部且現金流量地域多元化，令集團得以於季內再度帶來正常化經調整物業EBITDA逾10億美元。
賭收回暖 博金沙反彈
金沙績後受壓，主要是EBITDA低於預期，濠賭股估值方法又是以此為基準。回顧金沙上市以來，在2012至2013年以前的正常時期，EV/EBITDA主要介乎14倍至18倍，反映其較高潛在增速，2013年瘋狂過後，則回落至12倍至16倍。就股價走勢來看，現在回到保歷加通道以下，有博反彈的條件，但估值卻是處於區間的高位，宜待股價較接近100天線時吸納。
[江宗仁 還看今朝]
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