周生生經營穩健 逆市保增長

【明報專訊】莊太量指出，目前挑選零售股，最好是其在內地具備銷售網絡，「即使內地人不來香港購物，他們亦可在內地光顧該品牌的分店」，或者其在香港以外的國家或地區設分店，這樣可分散風險，原因是「只在本地有業務的零售股可能會有危機。」根據上述選股標準，《Money Monday》建議留意於大中華地區領先的珠寶金飾零售商周生生（0116），截至2月底，其在中國內地共有350家分店，在香港、台灣、澳門分別有70、23及4家分店，員工逾8000人。去年銷售予外來客戶之收益達190.7億元，當中港澳、中國內地及台灣分別貢獻59.1%、40.3%及0.6%（見圖）。


港減租節流 內地增分店

周生生起源於1934年在廣州開展同名的金行業務，創辦人取名寓意「周而復始、生生不息」，既包含了他的姓氏，也表達了他對企業的祝福。目前集團主席兼總經理周永成是家族第三代傳人，向來以經營穩健見稱，他在去年年報的主席致辭中提及，集團去年營業額按年下跌1%至190.7億元，但利潤維持於11.3億元左右，其中得益於出售部分港交所（0388）股份錄得2.5億元的特殊收益。至於核心的珠寶金飾零售業務前景，他稱金價雖有下調趨勢，但顧客對黃金的需求不如年前；中國經濟放緩，香港充滿負面氣氛，社會各階層均受不同影響，去年零售業艱難重重，今年或更寒苦。


面對艱難的市場環境，周生生管理層在年報稱，今年將維持以每年40家的擴展速度，繼續在內地開新店，原因是仍有增長機遇；相對之下，今年香港及澳門將是充滿挑戰的一年。周生生大中華營運總經理劉克斌上周四接受本報訪問，坦言現時員工數目已較去年減少20%，另會積極節省租金開支，例如位於尖沙嘴及銅鑼灣地區部分分店，減租幅度若未達預期（約40%），將會壓縮營業面積。


持港交所股份佔市值一成

除了珠寶金飾零售業務外，周生生亦經營貴金屬批發業務，其去年經營溢利按年增加4%，由於今年以來美元轉弱貴金屬價格普遍向好，該業務料續有理想表現。另外，莊太量看好本港金融業前景，周生生旗下證券及期貨經紀業務料受惠，而集團去年底仍持有406萬股港交所，按上周收市價204元計，有關市值達8.28億元，佔周生生上周五收市價計的市值81.5億元的10.2%。估值方面，周生生去年每股盈利為1.67元，每股派息0.62元，每股帳面值達13.4元，以上周五收市價12.1元計，市盈率、息率及市帳率分別為7.2倍、5.1厘及0.9倍，亦具吸引力。