美元或轉強 升市難持久 分析：熱錢過度炒作易轉勢

【明報專訊】油價回升及中國經濟數據好轉，帶動港股近兩周升逾千點，但隨着美聯儲議息之日漸近，加上本周多隻中資股發布季績，後市動力成疑。分析員表示，近日升市全建基於美元下跌的前提，但美國推遲加息的因素已明顯「炒大咗」，一旦美元回升，現時所有上升的資產價格，包括油價及亞洲新興市場股市，都會掉頭回落。


明報記者 廖毅然

在美國延遲加息的預期下，今年環球金融市場走勢與去年迥異，連跌兩年的日圓，今年至今累升7％，油價也觸底回彈。景順首席投資總監陳柏鉅認為，今年以來所有的交易，包括買日圓及石油期貨、撈入新興市場股票等，大前提都是美元走弱，「市場調整美國加息的預期，導致游資再度出現。中國經濟數據好轉，只提供炒作藉口」。


他認為，這批資金並沒有長期看法，只是一窩蜂炒作，隨時會「散水」，關鍵同樣是美元走勢。他相信美匯指數跌至94水平的支持力量很大，一旦美元回升，所有的交易都會走相反方向，油價及新興市場的反彈將告終。


美推遲加息概念已被透支

交銀香港首席經濟及策略師羅家聰同樣認為，股市及石油的升勢只是技術性的，「美股業績差，道指反而創新高；產油國沒達成減產協議，油價卻沒有回落」。他相信市場只在炒作美國推遲加息，但這個概念已被透支。


美聯儲及日本央行將在本周議息，同樣在本港時間周四有結果。議息前夕，美匯指數在上周跌至93.9後連續3天反彈，而周五傳出日本央行加碼寬鬆後，日圓跌逾2％。本周多家中資金融及石油股發布首季業績，亦可能為後市帶來暗湧（見另稿），而國指上周已跌逾1％，跑輸恒指。


中港股票基金淨流出逾16億

資金流報告亦顯示，資金沒有被近日商品及新興市場的升勢所吸引。券商Jefferies引述EPFR報告稱，截至上周三的一周，環球商品基金錄得5.91億美元淨流出，中港股票基金亦合共有2.09億美元（約16.3億港元）淨流出。


瑞士寶盛私人銀行高級證券分析師周雯玲認為，投資者對近日升市相當警惕，未敢投入資金。她認為即使鐵礦石甚至中國鋼鐵價格大升，商品市場的供求關係仍不平衡，中國「供給側改革」未有實質成效，只能提振市場氣氛。


內地商品升市 中外存戒心

事實上，中外投資者近日都對內地商品升市存有戒心。上海螺紋鋼價格今年以來累升五成，新華社昨日亦發文警告，現時鋼鐵價格缺乏基本因素支持，雖然供應緊張起了一定作用，但更多是期貨價格帶動，而期貨市場主要是「資金和情緒推波助瀾」。