放水不似預期 A股曾跌4.5%

【明報專訊】儘管人行昨日推出2500億元人民幣的逆回購，但由於遲遲未見減息降準，市場調整對人行的貨幣政策預期，對未來的流動性憂慮增加，上證綜指昨日突急挫2.31％，是2月底以來最大跌市。另一方面，油價在昨日亞洲時段回落，內外夾擊下，港股收市跌近200點。


本周5510億MLF到期

據路透社報道，人行昨日在公開市場進行2500億元人民幣的7天期逆回購操作，規模是近兩個月以來最多，以此計算，昨日淨投放為2100億元人民幣。然而，本周共有5510億元人民幣的中期借貸便利（MLF）到期，但人行僅在本周一開展1625億元人民幣的MLF。


另一方面，人行今年至今僅降準一次，建銀國際研究部董事總經理蘇國堅指出，市場原本期望今年承接過去一年多的寬鬆政策，因為逆回購及MLF都只是短期操作，減息降準才是對經濟有刺激作用的措施，但現在投資者逐漸調整預期。


昨日上證綜指跌穿3000點，最多跌4.5％至2905點，收報2972點，跌2.3％。恒指昨開市升16點，但其後亦受A股拖累，最多跌逾300點，收市報21236點，跌199點（圖1），國指跌111點至9134點，全日成交增至732億元。科威特石油工人罷工完結，導致油價再度回落，令市場增添回吐藉口，但歐美時段油價回升，恒指夜期昨晚回升超過100點。


憂資金緊絀 上海拆息抽升

憂慮流動性趨緊，市場利率上升，昨日上海銀行間同業拆息（SHIBOR）全線上升，隔夜拆息升1.4個基點至2.018厘，是本月以來最高。國債息率亦上揚，5年期國債息升至2.72厘，是2月中以來高位（圖2）。


摩根資產管理環球市場策略師陸庭偉則認為，國債息率上升是由於違約風險增加，估計與貨幣政策無關。但他相信，由於首季新增貸款遠超預期，反映多次的減息降準初見成效，人行或會調整「放水」步伐。