港股財技惹非議 貝萊德促修例 倡現金佔資產逾50％ 須回饋股東

【明報專訊】港股市場的財技手法近年層出不窮，惹來基金股東非議。美資基金貝萊德繼早前就香港的借殼上市問題作出批評後，據本報了解，近期更曾與證監會及港交所（0388）接觸，討論過本港上市公司囤積資金的問題。香港投資者學會主席譚紹興則認為，香港上市公司相對歐美而言持有較多現金，投資者可從中尋求價值投資，並且贊成貝萊德提出持有較多現金的公司回饋股東。


明報記者 陳偉燊

貝萊德在港股投資不少，其中更在其持股逾8%的國際資源（1051）就出售金礦卻拒絕派息事件上出現爭拗，據《彭博》昨日引述貝萊德亞太區公司治理部主管Pru Bennett（圓圖）指出，該行希望港交所改變上市規則，上市企業的資產淨值中若超過五成為現金的話，理應回饋股東，並且提議持有現金水平佔資產淨值超過50%的上市公司，應強制向股東「回水」。


晤證監反映囤積資金問題

本報未能夠接觸到貝萊德有關方面，作進一步回應。惟據本報進一步了解，貝萊德原來不時向證監會及聯交所不時接觸，就不同議題作出討論，上市公司囤積現金，亦屬其討論範圍之列，但是與監管機構方面，則未有提到國際資源的問題，亦未致指點兩間監管機構如何行事。另有消息進一步指出，貝萊德亦會與其所投資的上市公司，保持接觸。


譚紹興：國際少有明文規定

《彭博》進一步指出，獨立股評人David Webb此前曾經推動上市公司將資金投入於具生產性的項目，而非只純是囤積大量資金而無所事事，他亦曾反對上市公司主要股東貿然出售資產，一下子改變業務性質。


投資者學會主席譚紹興則認為，香港的上市公司，普遍較歐、美的上市公司持有較多現金，因此投資者可以依現金水平選擇股股份投資，博企業向股東派發股息。通常該等企業的估值在扣除現金部分後，將令估值的市盈率出現差異，令投資者執行「價值投資」變得可行。所以若貝萊德提出，那些囤積過多資金的上市公司回饋股東，他也認為屬正確的做法。


但是環顧全球股票市場，都沒有那一個市場設立機制，明言囤積資金的上市企業，向股東派發指定水平的資金，反而由持貨較多的基金，主動向上市公司提出要求較多。他認為，是否以資產淨值超過五成為現金作為強制企業回饋股東，值得商榷。