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【明報專訊】來到了4月下旬，金融市場的焦點自不然都會放在17日的產油國凍產會議，27日的聯儲局議息會議，以及在4月尾或5月初，股票市場可能偷步炒作Sell in May的概念。今次會為讀者重點深入分析這兩大會議可能出現的結果，及對後市的影響。
雖然截稿前筆者仍未知道是次產油國凍產會議結果如何，但憑判斷，結果不外乎有三個可能，一是產油國未能達成共識和凍產協議，導致談判破裂；二是產油國達成凍產共識並簽署凍產協議；三是產油國不單只達成凍產共識，更意外地達成減產共識並簽署減產協議，給市場一個驚嚇。
倘凍產不成 期油或再下試25美元
用以上三個可能性來分析，若第一種結果出現，在市場極失望下，油價和加元很大機會全面下跌，甚至會出現恐慌性拋售。若結果二出現，在市場已預期及毫無新意下，相信油價和加元有機會反覆下跌。最後，若結果三出現，在市場毫無心理準備下，估計油價和加元會雙雙因市場沒有預期而先急升，及後高位出現獲利回吐而大跌。在我個人來判斷，結果一，即談判破裂的機會較高。從圖表及技術分析來判斷，紐約期油上位有雙頂阻力（圖1），在42.50美元，是沽貨極佳位置，只不過不一定能重回上去，除非情况三出現。相反，若只達成凍產協議，紐約期油則有機會下試35美元水平。若談判破裂，紐約期油大跌至30美元是有可能的，若30美元失守的話，則很大機會再次下試及挑戰25美元水平。
在另一焦點方面，即27日的聯儲局議息會議，筆者做了些歷史資料搜集和統計，我發現在1971年至2015年的45年中，在6或7月（早期7月有議息會議）有息口變動的有20次，當中加息和減息各佔10次。而在這45年中，一共有7個加息周期，而在這7個加息周期中，有6次曾在6月（或7月） 採取加息行動，機會率達85.7%，情况值得關注。另一方面，在7個加息周期中而碰巧是大選年的有3次，分別是1984年、1988年和2004年均在6月曾經加息，即是說美國加息周期再遇上美國大選年，在6月加息的機會率竟然高達100%（圖2）。而在最近一次加息周期中，即2004至2006年則連續3年的6月，聯儲挫局都有採取加息行動。
聯儲局多鷹派言論 美元料回升
看了以上統計數據後，再加上這幾星期聯儲局FOMC委員們均空群而出，都幾乎接近同一口徑，表示對加息持開放態度，放出鷹式姿態，愈來愈像為未來加息鋪路，讓金融市場有充足心理準備來迎接這個事實，以減低對市况的負面影響。所以，筆者認為聯儲局在4月27日議息會議時，暫時不會宣布加息，但會後聲明則很大機會表示將會在6月15日採取加息行動。若是這樣的話，美元有極大機會因加息概念支持下而全面回升。
脫歐公投臨近 英鎊歐元受壓
再者，英國鐵定將會在6月23日舉行全民脫歐公投，以最新民意調查顯示，仍然是贊成脫歐的佔多數，再加上英國首相卡梅倫捲入巴拿馬泄密文件醜聞，民望插水，有下台風險，導致脫歐風險增加，很大機會令英鎊（圖3）和歐元兌美元均雙雙受壓甚至重挫。所以，以目前形勢發展下去，美元兌英鎊和歐元較為有利，也是較易理解和分析的。但在貴金屬方面，若油價大跌市又再重現，以及英國脫歐事件有機會令英國甚至歐洲股市動盪的話，反而金市又有機會發揮資金避險功能，短暫跟隨美金同步上升而出現雙金齊升的局面。
■重溫「投資36計」
天王國際金融行政總裁盧楚仁主持的《明報》財經節目「投資36計」，與讀者分享專業投資心得與策略，如欲重溫各集內容，可登入：link.mingpao.com/39663.htm
天王國際金融行政總裁
[盧楚仁 金匯商情]
雖然截稿前筆者仍未知道是次產油國凍產會議結果如何，但憑判斷，結果不外乎有三個可能，一是產油國未能達成共識和凍產協議，導致談判破裂；二是產油國達成凍產共識並簽署凍產協議；三是產油國不單只達成凍產共識，更意外地達成減產共識並簽署減產協議，給市場一個驚嚇。
倘凍產不成 期油或再下試25美元
用以上三個可能性來分析，若第一種結果出現，在市場極失望下，油價和加元很大機會全面下跌，甚至會出現恐慌性拋售。若結果二出現，在市場已預期及毫無新意下，相信油價和加元有機會反覆下跌。最後，若結果三出現，在市場毫無心理準備下，估計油價和加元會雙雙因市場沒有預期而先急升，及後高位出現獲利回吐而大跌。在我個人來判斷，結果一，即談判破裂的機會較高。從圖表及技術分析來判斷，紐約期油上位有雙頂阻力（圖1），在42.50美元，是沽貨極佳位置，只不過不一定能重回上去，除非情况三出現。相反，若只達成凍產協議，紐約期油則有機會下試35美元水平。若談判破裂，紐約期油大跌至30美元是有可能的，若30美元失守的話，則很大機會再次下試及挑戰25美元水平。
在另一焦點方面，即27日的聯儲局議息會議，筆者做了些歷史資料搜集和統計，我發現在1971年至2015年的45年中，在6或7月（早期7月有議息會議）有息口變動的有20次，當中加息和減息各佔10次。而在這45年中，一共有7個加息周期，而在這7個加息周期中，有6次曾在6月（或7月） 採取加息行動，機會率達85.7%，情况值得關注。另一方面，在7個加息周期中而碰巧是大選年的有3次，分別是1984年、1988年和2004年均在6月曾經加息，即是說美國加息周期再遇上美國大選年，在6月加息的機會率竟然高達100%（圖2）。而在最近一次加息周期中，即2004至2006年則連續3年的6月，聯儲挫局都有採取加息行動。
聯儲局多鷹派言論 美元料回升
看了以上統計數據後，再加上這幾星期聯儲局FOMC委員們均空群而出，都幾乎接近同一口徑，表示對加息持開放態度，放出鷹式姿態，愈來愈像為未來加息鋪路，讓金融市場有充足心理準備來迎接這個事實，以減低對市况的負面影響。所以，筆者認為聯儲局在4月27日議息會議時，暫時不會宣布加息，但會後聲明則很大機會表示將會在6月15日採取加息行動。若是這樣的話，美元有極大機會因加息概念支持下而全面回升。
脫歐公投臨近 英鎊歐元受壓
再者，英國鐵定將會在6月23日舉行全民脫歐公投，以最新民意調查顯示，仍然是贊成脫歐的佔多數，再加上英國首相卡梅倫捲入巴拿馬泄密文件醜聞，民望插水，有下台風險，導致脫歐風險增加，很大機會令英鎊（圖3）和歐元兌美元均雙雙受壓甚至重挫。所以，以目前形勢發展下去，美元兌英鎊和歐元較為有利，也是較易理解和分析的。但在貴金屬方面，若油價大跌市又再重現，以及英國脫歐事件有機會令英國甚至歐洲股市動盪的話，反而金市又有機會發揮資金避險功能，短暫跟隨美金同步上升而出現雙金齊升的局面。
■重溫「投資36計」
天王國際金融行政總裁盧楚仁主持的《明報》財經節目「投資36計」，與讀者分享專業投資心得與策略，如欲重溫各集內容，可登入：link.mingpao.com/39663.htm
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