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【明報專訊】記得小時候上小學，音樂老師曾教我們唱過一首叫「讀書郎」的童謠，裏面的歌詞這樣寫：「小呀小兒郎，背着那書包上學堂，不怕太陽曬，也不怕那風雨狂，只怕先生罵我懶哪，沒有學問，無臉見爹娘。」今年以來，天氣有不少反常的情况，如上周接近紅雨的黃雨，以及之前的低溫長冬，結果，在這樣的上課天，有家長及組織狠批有關當局沒有發出停課決定，令子女回校過程狼狽，衣襪盡濕。看到這些新聞報道，也是家長的筆者不禁要問，是誰讓孩子失去那份勇於面對和克服困難的毅力？
誰偷走孩子的勇氣？
今年的市場亦好像天氣般不穩定，年初以來，市場波動比最初的預期要大，時晴時雨，甚至刮起大風，令投資者遇上不少狼狽的情形。但經過第一季洗禮後，最近市場又好像雨過天青般，並創出年初以來的高位，雖然指數年初以來的回報仍然是個負數。
先從外在因素來看，市場因應最新的市况，比較傾向相信美息上升的走向將較原先預計的慢，結果，美匯指數亦因資金走向沒有像年初般那麼一面倒而從高位回落，每當美元走弱，新興股票市場的表現就會有較佳的表現，大家可以看看新興市場如巴西和俄羅斯便有超過20％至30%的升幅。
同樣身處新興市場內的中國亦同樣跟着外圍市場走暖，同時這段時間公布的經濟數據，如進出口、外匯儲備總額，全國的總用電量以至GDP增長都有止跌回穩的迹象，這叫不少年初至今抱觀望態度的投資者都乘這個機會趕緊入市，而且在這一輪升浪，他們都願意投向一些因過往經濟下行而受影響的行業，如鋼鐵和煤炭行業，意味市場預期中國宏觀經濟可在未來的數季觸底回升。
前文筆者亦有提及，自2014年第四季度，存貸利率已有1.5%的下跌，這個利率政策經過了十數個月，正進入其發揮一部分效用的時候。而且，之前高於預期的新增貸款數量，當中有不少是政策銀行在基建相關作出支持的項目貸款。
減產能方案效用 還需拭目以待
筆者相信，雖說這些項目並不是新增項目，但在內部資金安排的綠燈開通後，過往一段時間出現的預期落差，正獲得填補，促成了下游的需求，所以，我們可以看到鋼材價格出現30%的漲幅，大大改善了鋼鐵企業在去年第四季虧損的情况。與此同時，政府亦釋出比市場預期更大的決心去提出減少產能的方案，如果這些措施都能落實，將會是過去10年沒有出現過的首次年度產能下跌，這將有利行業在整體需求穩定的情况下得以走出經營困境。然而，這個階段只是整個劇本的第一幕，後續的經濟動力還是取決於其他企業是否都採取相似的資本投入的決定，好戲還在後頭！
安保投資亞洲區股票投資主管
[何國良 基金看世界]
誰偷走孩子的勇氣？
今年的市場亦好像天氣般不穩定，年初以來，市場波動比最初的預期要大，時晴時雨，甚至刮起大風，令投資者遇上不少狼狽的情形。但經過第一季洗禮後，最近市場又好像雨過天青般，並創出年初以來的高位，雖然指數年初以來的回報仍然是個負數。
先從外在因素來看，市場因應最新的市况，比較傾向相信美息上升的走向將較原先預計的慢，結果，美匯指數亦因資金走向沒有像年初般那麼一面倒而從高位回落，每當美元走弱，新興股票市場的表現就會有較佳的表現，大家可以看看新興市場如巴西和俄羅斯便有超過20％至30%的升幅。
同樣身處新興市場內的中國亦同樣跟着外圍市場走暖，同時這段時間公布的經濟數據，如進出口、外匯儲備總額，全國的總用電量以至GDP增長都有止跌回穩的迹象，這叫不少年初至今抱觀望態度的投資者都乘這個機會趕緊入市，而且在這一輪升浪，他們都願意投向一些因過往經濟下行而受影響的行業，如鋼鐵和煤炭行業，意味市場預期中國宏觀經濟可在未來的數季觸底回升。
前文筆者亦有提及，自2014年第四季度，存貸利率已有1.5%的下跌，這個利率政策經過了十數個月，正進入其發揮一部分效用的時候。而且，之前高於預期的新增貸款數量，當中有不少是政策銀行在基建相關作出支持的項目貸款。
減產能方案效用 還需拭目以待
筆者相信，雖說這些項目並不是新增項目，但在內部資金安排的綠燈開通後，過往一段時間出現的預期落差，正獲得填補，促成了下游的需求，所以，我們可以看到鋼材價格出現30%的漲幅，大大改善了鋼鐵企業在去年第四季虧損的情况。與此同時，政府亦釋出比市場預期更大的決心去提出減少產能的方案，如果這些措施都能落實，將會是過去10年沒有出現過的首次年度產能下跌，這將有利行業在整體需求穩定的情况下得以走出經營困境。然而，這個階段只是整個劇本的第一幕，後續的經濟動力還是取決於其他企業是否都採取相似的資本投入的決定，好戲還在後頭！
安保投資亞洲區股票投資主管
[何國良 基金看世界]
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