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【明報專訊】去年8月11日人民幣推行新匯改後，匯價曾大幅波動，以索羅斯為首的美國對冲基金大鱷更大合奏，唱衰中國經濟正「硬着陸」，一度拖累港股大幅下跌。不過，隨着人民幣於1月中開始回穩，港股亦見築底回升，而內地首季經濟增長達6.7%，更添市場信心。馬世民在是次專訪中明言，對中國長遠經濟前景充滿信心，目前應該擔心的反而是美國債務及歐洲經濟危機。
明報記者 葉創成
馬世民表示，中國經濟今年增長6%、7%抑或8%，對他來說並不重要，並從他1970年首次踏足內地開始說起，建議投資者站在歷史長河的觀點看問題，「1970年是文化大革期的中間點，當時中國經歷（1958至1960年）大躍進後，4000萬人在饑荒中失去寶貴的生命，經濟連續多年零增長。直至1978年鄧小平實施改革開放政策，為中國經濟增長打開大門。由低基數起步，初期增長率達25%；但基數增加，增長便會放緩，這是正常的發展規律。我想提出一點：由100元上升10%只可增加10元現金，而由200元增長6%則可帶來12元現金，重要的不只是增長率，也要看絕對值有否增加。所以即使中國經濟去年按年僅增長約7%，其創造的絕對值，也較3年前按年增長約8%時更高。」
中國政府債務仍低 有力穩增長
有評論指內地近年是以高槓桿及信貸支撐GDP增長，故增長料難以持續。馬世民認為，此乃全球都要面對及需解決的問題。根據美國公債局及國際貨幣基金組織（IMF）的數據，美國2014年政府債務佔GDP比率達103%，與2008年的76%比較，顯著上升，而期內中國有關數據的表現則較佳（圖1）。事實上，今年以來中國正增加政府債務，用於投資基建，以及減稅還富於民，推動GDP增長。
根據國際清算銀行的數據，中國去年中信貸佔GDP比率高達248%，當中以企業債為主。馬世民認為，這問題值得重視，但有關債務絕大部分是內債，相當部分是國企或地方政府企業向國有銀行借錢，故不論債主及負債者的最終話事人均是中央政府，「這等於父親借100元給兒子，兒子用來買了一隻不會提供現金流的大白象，所以後來無錢還，但最終問題並不大，因為父親總會幫助兒子的。」更何况內地居民的儲蓄率高達40%，放置於銀行的居民存款去年底高達53萬億元人民幣，銀行暫時不用擔心流動性不足的問題。
美國債19萬億美元 50年還不完
馬世民笑說，世界上萬事萬物是否吸引，要看比較而論，「一位少女從樓梯走下來，她是否吸引？視乎你腦海中浮現今早遇上的另一位少女比較；你今次訪問我，也會與你上次訪問我的經驗比較。」
相比之下，他認為目前中國經濟的情况不比美國及歐洲差。他批評美國在2008年金融海嘯後推出量化寬鬆政策（QE），是全球資金氾濫的始作俑者，而其實過去30年每逢美國經濟出現問題，政府便會大印銀紙，「美國目前國債已高達19萬億美元，可能未來50年也無法償還，但政客並不介意，50年後的事誰管呢？即使今日做得一塌糊塗，50年後的歷史是以當時的標準來評價，很多偉大的名字都會消化在灰塵之中，所以政客最重要是當下保住權力。」
除了對美國債務高企有戒心外，馬世民對歐洲經濟前景更感到不安。他今年初曾在歐洲考察一段時間，「嗅到一陣很濃烈的通縮味道」，而多國央行以負利率政策挽救經濟，正正反映問題嚴峻，「我估計他們不推出負利率，經濟馬上陷入衰退。」他指出，很多人批評中國政府是計劃經濟，但歐盟近年頻頻變動稅務政策，同樣是在干預市場，總而言之，當地不論貨幣及財政政策看來都是藥石亂投，並非投資的理想之處。
[封面故事]
明報記者 葉創成
馬世民表示，中國經濟今年增長6%、7%抑或8%，對他來說並不重要，並從他1970年首次踏足內地開始說起，建議投資者站在歷史長河的觀點看問題，「1970年是文化大革期的中間點，當時中國經歷（1958至1960年）大躍進後，4000萬人在饑荒中失去寶貴的生命，經濟連續多年零增長。直至1978年鄧小平實施改革開放政策，為中國經濟增長打開大門。由低基數起步，初期增長率達25%；但基數增加，增長便會放緩，這是正常的發展規律。我想提出一點：由100元上升10%只可增加10元現金，而由200元增長6%則可帶來12元現金，重要的不只是增長率，也要看絕對值有否增加。所以即使中國經濟去年按年僅增長約7%，其創造的絕對值，也較3年前按年增長約8%時更高。」
中國政府債務仍低 有力穩增長
有評論指內地近年是以高槓桿及信貸支撐GDP增長，故增長料難以持續。馬世民認為，此乃全球都要面對及需解決的問題。根據美國公債局及國際貨幣基金組織（IMF）的數據，美國2014年政府債務佔GDP比率達103%，與2008年的76%比較，顯著上升，而期內中國有關數據的表現則較佳（圖1）。事實上，今年以來中國正增加政府債務，用於投資基建，以及減稅還富於民，推動GDP增長。
根據國際清算銀行的數據，中國去年中信貸佔GDP比率高達248%，當中以企業債為主。馬世民認為，這問題值得重視，但有關債務絕大部分是內債，相當部分是國企或地方政府企業向國有銀行借錢，故不論債主及負債者的最終話事人均是中央政府，「這等於父親借100元給兒子，兒子用來買了一隻不會提供現金流的大白象，所以後來無錢還，但最終問題並不大，因為父親總會幫助兒子的。」更何况內地居民的儲蓄率高達40%，放置於銀行的居民存款去年底高達53萬億元人民幣，銀行暫時不用擔心流動性不足的問題。
美國債19萬億美元 50年還不完
馬世民笑說，世界上萬事萬物是否吸引，要看比較而論，「一位少女從樓梯走下來，她是否吸引？視乎你腦海中浮現今早遇上的另一位少女比較；你今次訪問我，也會與你上次訪問我的經驗比較。」
相比之下，他認為目前中國經濟的情况不比美國及歐洲差。他批評美國在2008年金融海嘯後推出量化寬鬆政策（QE），是全球資金氾濫的始作俑者，而其實過去30年每逢美國經濟出現問題，政府便會大印銀紙，「美國目前國債已高達19萬億美元，可能未來50年也無法償還，但政客並不介意，50年後的事誰管呢？即使今日做得一塌糊塗，50年後的歷史是以當時的標準來評價，很多偉大的名字都會消化在灰塵之中，所以政客最重要是當下保住權力。」
除了對美國債務高企有戒心外，馬世民對歐洲經濟前景更感到不安。他今年初曾在歐洲考察一段時間，「嗅到一陣很濃烈的通縮味道」，而多國央行以負利率政策挽救經濟，正正反映問題嚴峻，「我估計他們不推出負利率，經濟馬上陷入衰退。」他指出，很多人批評中國政府是計劃經濟，但歐盟近年頻頻變動稅務政策，同樣是在干預市場，總而言之，當地不論貨幣及財政政策看來都是藥石亂投，並非投資的理想之處。
[封面故事]
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