信貸基建難持續 下半年恐回落

【明報專訊】內地今年首季GDP只有6.7%，為2009年首季以來最低，不過市場普遍認為這將是谷底，第二季可望好轉，然而，由於首季GDP主要依賴借貸投放基建去拉動，加上支撐經濟的房地產隨着多個城市收緊限購而可能告別首季爆發式增長，因此第三季乃至整個下半年，經濟增速將可能再度回落。


上月初因擔心債務水平佔GDP比例持續推高，將中國主權評級展望由「穩定」下調至「負面」的國際評級機構穆迪便表示，6.7%的GDP延續了逐步放緩的趨勢，通過刺激措施支援短期經濟增長的方式，可能會進一步加劇長期經濟失衡。


穆迪最憂慮的情况在昨日數據中已反映出來。穆迪稱固定資產投資增速相對較快，實際達到13.8%，幾乎接近GDP增長幅度的兩倍；國企投資增幅更高達23.3%，表明國企槓桿率進一步上升，資產回報率下降，這對經濟增長可持續性是一個不利信號。此外，房地產投資雖然表現良好，但如果新增住宅銷情遇冷，尤其部分城市如深圳及上海厲行限購政策，難以持續支撐經濟。


摩通：長遠增金融風險

摩根大通報告亦表示，固定資產投資的新開工項目增幅強勁，加上信貸等其他數據，顯示3月經濟可能只是靠貸款短暫推動的復蘇，既未必持續，長遠亦會加大金融風險，政府如不想風險擴大，則可能會在經濟見起色時逐步放緩寬鬆政策步伐，直到下一輪經濟再疲弱才再度寬鬆。