里昂：人幣兌美元明年見9算

【明報專訊】里昂證券亞洲研究主管Amar Gill於電話會議上表示，2014年以來，中國外匯儲備下跌8000億美元，只有將人民幣匯率交給市場決定，才能防止進一步的資本外流。里昂預測明年中人民幣貶值25%至1美元兌9元人民幣，明年底最佳情况反彈至8。


Amar Gill認為未來人民幣方向只有貶值，他表示，過去半年人民幣對一籃子貨幣貶值5.5%，年初至今兌美元約升值1%。也就是說，如果美元走強，人民幣便兌美元貶值；當美元走弱，人民幣就兌其他貨幣貶值。


預期中國資本外流或再急增

他預期中國資本外流將持續，並可能再度急劇增加。儘管3月份外匯儲備增加100億美元，但如果考慮到估值因素，3月仍然錄得約100億至150億美元的外流。如果持續這樣的資金外流速度，明年中人民幣外匯儲備將跌至2.75萬億美元，低於IMF實現固定匯率機制的下限，也就意味人民幣兌美元脫鈎。韓國的前車之鑑說明，一旦脫鈎，幣值將會下跌三成至五成。


料港元勢受衝擊 中央會力挺

Amar Gill續稱，人民幣貶值將導致內銀板塊存款外流，利潤受到擠壓；港元必然再受衝擊，中央政府將力挺港元，拆借利率會急升，正如1997年的情况。香港將出現通縮，樓價將下跌15%至20%。是否可能通過資本管制穩住幣值？他認為，中國政府不可能完全關閉資本帳戶，仍有很多方法如地下錢莊、虛假貿易等，可以讓資金出逃，管制甚至只會加速出逃。


上海商業銀行研究部主管林俊泓表示，里昂推測中，資金外流的速度和IMF設定的下限都是不確定有廣泛爭議的，他預期人民幣貶值僅4%左右，但他同意人民幣只有貶值一個方向。