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【明報專訊】恒指昨升63點，收報20504點，成交金額518億元。港股5連升，累積升幅327點或1.6％，惟成交呈下降趨勢，港股昨日成交額亦見年內新低，A股兩市成交也只有約6500億元（人民幣•下同）。強勢股都是傳統的固投類股份，鐵路、鋼鐵、水泥、煤炭等。回顧2011年至2015年，放水、上項目會歷時較長，但一般炒刺激的時間卻只有大約是4個月左右，如由1月低位起計，炒作可能已過了一半。外圍方面，VIX指數在4月1日降至13.1的低位後，呈現築底回升的局面，同時美匯指數到達過去年半的區間下限，大家都轉趨審慎，在美股蓄勢破頂前，瑞信恐慌指數卻創歷史新高。
港股5連升，但累計才升1.6%，正面看是市底很強，有持續買盤，但每天平均才進帳0.3%，也不能說是有明確方向、展新升浪。5連升期間固投相關股份是大贏家，水泥、鋼鐵、煤炭、鐵路、有色等5個板塊升勢最突出，在春江鴨處處的中國，升勢過後自然有消息出台。發改委昨日終於揭盅，原來4月5日下午（即固投相關股份起步當日）召開金融機構支持重大項目建設座談會，向有關金融機構介紹了專項建設基金工作進展情况，重點推介了專項建設基金項目，鼓勵銀行積極跟投跟貸，以進一步發揮專項建設基金的拉動帶動作用。在會議召開整整一星期後才通知大家，期間所有相關股份都已爆升，如果發改委是大莊家，這種先炒起、再公布消息引大家接貨的手法，也未免太明顯了吧！
開會叫內銀放水 一周後才公布
或許發改委官員忙於在股市部署，才沒時間通知大家，而究竟是否仍有炒作空間，不妨參考2011年至15年時情况。此期間中央曾反覆放水刺激經濟，固投類股亦出現間歇升市。以中交建（1800）為例，由2011年10月初升至2012年2月底、由2012年9月升至翌年1月、再由2014年10月升至2015年1月，均大約為4個月左右。今次起步點由1月中下旬開始，至今已3個月，如今次升勢只是翻版，則值博率已不算高，也解釋了整體大市上升動力始終很弱、買盤很猶豫。
趁升市出貨 內地散戶已學精
究竟發改委的通知，是好消息出貨還是仍有買盤認為是新4萬億而追入，很快有答案。但中信建投近期的調查顯示，A股大多數投資者預期反彈高位在3100點至3200點之間，高於3200點的佔比則由原先33%降至23%，同時認為高位在3100點之下的明顯增多。面對這樣的中央，投資者都學精了，又或者都有內幕消息，故根據Wind資訊統計，自3月以來的30個交易中，兩市累計出逃資金已達3500億元，單是昨日就有417.75億元，流走速度明顯加速。
外圍方面，VIX指數在本月初降至13.1後回升，最新已升破16，瑞信恐慌指數已跳升至44.7%，創2013年1月指數開始啟用以來的新高紀錄。瑞信報告表示，主因是投資者對認購期權需求大減，市場預期股市在未來3個月上漲10%的機率還不到1%，但下跌10%的機率卻有17%。由於美股逼近高位，在盈利表現一般、貨幣政策效用弱化下，投資者轉趨保守亦很正常，並非意味會大跌。
反而美匯指數跌至區間低位更要留意。過去18個月，環球股市的運作是美元強勢、資產受壓、政策寬鬆（包括出口術）、美元回落後資產價格反彈。現已到反彈階段，下一步是美元轉強，還是美匯指數跌破下限而出現新玩法?前者不利股市，後者則是新局面，理論上是歐元區和日本受害，但惠及新興市場，惟歐日會否作出反撲，令環球局面再陷混亂？
[江宗仁 還看今朝]
港股5連升，但累計才升1.6%，正面看是市底很強，有持續買盤，但每天平均才進帳0.3%，也不能說是有明確方向、展新升浪。5連升期間固投相關股份是大贏家，水泥、鋼鐵、煤炭、鐵路、有色等5個板塊升勢最突出，在春江鴨處處的中國，升勢過後自然有消息出台。發改委昨日終於揭盅，原來4月5日下午（即固投相關股份起步當日）召開金融機構支持重大項目建設座談會，向有關金融機構介紹了專項建設基金工作進展情况，重點推介了專項建設基金項目，鼓勵銀行積極跟投跟貸，以進一步發揮專項建設基金的拉動帶動作用。在會議召開整整一星期後才通知大家，期間所有相關股份都已爆升，如果發改委是大莊家，這種先炒起、再公布消息引大家接貨的手法，也未免太明顯了吧！
開會叫內銀放水 一周後才公布
或許發改委官員忙於在股市部署，才沒時間通知大家，而究竟是否仍有炒作空間，不妨參考2011年至15年時情况。此期間中央曾反覆放水刺激經濟，固投類股亦出現間歇升市。以中交建（1800）為例，由2011年10月初升至2012年2月底、由2012年9月升至翌年1月、再由2014年10月升至2015年1月，均大約為4個月左右。今次起步點由1月中下旬開始，至今已3個月，如今次升勢只是翻版，則值博率已不算高，也解釋了整體大市上升動力始終很弱、買盤很猶豫。
趁升市出貨 內地散戶已學精
究竟發改委的通知，是好消息出貨還是仍有買盤認為是新4萬億而追入，很快有答案。但中信建投近期的調查顯示，A股大多數投資者預期反彈高位在3100點至3200點之間，高於3200點的佔比則由原先33%降至23%，同時認為高位在3100點之下的明顯增多。面對這樣的中央，投資者都學精了，又或者都有內幕消息，故根據Wind資訊統計，自3月以來的30個交易中，兩市累計出逃資金已達3500億元，單是昨日就有417.75億元，流走速度明顯加速。
外圍方面，VIX指數在本月初降至13.1後回升，最新已升破16，瑞信恐慌指數已跳升至44.7%，創2013年1月指數開始啟用以來的新高紀錄。瑞信報告表示，主因是投資者對認購期權需求大減，市場預期股市在未來3個月上漲10%的機率還不到1%，但下跌10%的機率卻有17%。由於美股逼近高位，在盈利表現一般、貨幣政策效用弱化下，投資者轉趨保守亦很正常，並非意味會大跌。
反而美匯指數跌至區間低位更要留意。過去18個月，環球股市的運作是美元強勢、資產受壓、政策寬鬆（包括出口術）、美元回落後資產價格反彈。現已到反彈階段，下一步是美元轉強，還是美匯指數跌破下限而出現新玩法?前者不利股市，後者則是新局面，理論上是歐元區和日本受害，但惠及新興市場，惟歐日會否作出反撲，令環球局面再陷混亂？
[江宗仁 還看今朝]
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