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【明報專訊】現在香港的市况可說是極端的兩極化。騰訊控股（0700）現在正是「段段有」，不啻是持有者的救世主，其他的卻又乏善足陳，金融股慘被沽售，匯豐控股（0005）又見近年新低。現在是市場中一堆升、一堆跌。指數看似變化不大，但買對與買錯，卻可以是冰火兩重天。美國的市况亦大抵如是，市升並不是全盤皆升，跌市也並不是全盤皆跌，這種情况現在已是環球的新常態。
現在日圓兌每美元一度升穿108，人民幣最近也已升值了10%，悲觀的預期皆已告落空。油價於近期高位徘徊，內地資金充裕，借錢易如反掌，這一切皆說明市况如要複製稍前的慘况並不容易。內地推行的「債轉股」現在看來也不是太壞，就如建高鐵，如未能埋尾，那些債就會叫做壞帳，現在雖然未能收回資金，但卻可以收回股票，無論如何，總比什麼都沒有好！但過程中貸款出來的金融股，就「打死都唔好買」！因為財到企業管理層，好與不好都是由別人話事，但生意和經營環境惡劣，資金就有如泥牛入海，投資其中，風險就可想而知。
現在的市况既不會太衰，但也不會太好，投資策略就在於如何選股！選對了，就可逆市生；選錯了，順市也會死！業績期後，買入下游工業股現在已可上岸，因此如走對方向，亦實在不愁「冇運行」！投資重點在於如何趨吉避凶，而不在於市場指數的高低！明乎此，黑暗的股海中就能辨別出明亮的北斗星；崎嶇的前路上就有了出色的帶路人！
深港通帶動北上資金 多於南下
資源類、金融類與中資保險類並不在個人考慮之列。成交萎縮，加上萬達商業（3699）有心回歸A股，說明內地的龍頭企業也不相信「深港通」和「滬港通」的吸引力，因此港交所（0388）前景灰暗，實在也不宜沾手。
深港通的意義僅為多了一些股票選擇，因為深圳的投資者其實亦可以透過滬港通來買港股，所以並不構成多了資金進入香港股市，僅代表多了一些深圳的股票可供本港投資者選擇，但滬港通的額度始終無法用完，證明吸引力其實明顯不足。
沒有空氣的流動，就算多開幾扇窗口，也不會有清風徐來。兩地的價值觀不同，股份只要一輪急升，國外的投資者就會飽食遠颺，還從此再也不敢重遊舊地，內地的投資者就唯有孤獨地自彈自唱、自生自滅了。
買收益穩定公司 冀現「日本經驗」
現在投資內地市場，只能買入一些有穩定收益的公司以期待有「日本經驗」的出現，就是期待有因債務重組進而有價值重估的出現，置富產業信（0778）、領展（0823）就是良好的例子。QE是會鼓動投資者去買入物業和債券，房產信託（REITS）正是類似的選擇，因此就會當時得令。
過去10年，市場中強者愈強，這些企業不單自身財雄勢大，而且併購和打擊對手無所不用其極。銀行就恰恰為了業務而要借錢給這些公司的對手來作抗爭。「鋤強扶弱」在道德上是有市場的，但在圖利上卻是不智的行為，因此在優勝劣敗下，銀行就立於極為不利的位置，恐怕有擔沙塞海之虞！投資者若仍昧於以往的偏見，並沒有與時並進，就極易在不知不覺間被市場所吞噬！
銀行恐怕有擔沙塞海之虞
深圳高速（0548）又破頂，說明了不用太多概念的公司亦有可觀之處。不用迷信「一帶一路」和「互聯網+」，只要有穩定的收益就可以有所作為。現在市場並不熱中在憧憬概念，而着眼於平實的營運。因為這些公司的業務大家都能接觸得到，對基本的盈利有信心，就會不易出錯，若人同此心，資金就會不斷推高股價了。
至於那些要清產能的公司，當然就不能沾手。企業必須有定價權，營運才能茁壯成長、股價才能逐步飛升。市場中競爭大到極限而出現要清產能，營運的困難可想而知，入市持有就如與虎謀皮，甚至是送羊入虎口，此智者所不為也！
現在投資中資股，箭頭就一定是騰訊，其他的就離不開越秀房託（0405）、公路、機場、內房等等。
投資的基礎原則是買債仔不買債主，指導思想是買下游不買上游！不要給概念迷惑，要選平實的業務，只要有穩定的收益、只要有自家的定價權，股價自然就有上升的空間。
豐盛金融資產管理董事
[黃國英 財經新視野]
現在日圓兌每美元一度升穿108，人民幣最近也已升值了10%，悲觀的預期皆已告落空。油價於近期高位徘徊，內地資金充裕，借錢易如反掌，這一切皆說明市况如要複製稍前的慘况並不容易。內地推行的「債轉股」現在看來也不是太壞，就如建高鐵，如未能埋尾，那些債就會叫做壞帳，現在雖然未能收回資金，但卻可以收回股票，無論如何，總比什麼都沒有好！但過程中貸款出來的金融股，就「打死都唔好買」！因為財到企業管理層，好與不好都是由別人話事，但生意和經營環境惡劣，資金就有如泥牛入海，投資其中，風險就可想而知。
現在的市况既不會太衰，但也不會太好，投資策略就在於如何選股！選對了，就可逆市生；選錯了，順市也會死！業績期後，買入下游工業股現在已可上岸，因此如走對方向，亦實在不愁「冇運行」！投資重點在於如何趨吉避凶，而不在於市場指數的高低！明乎此，黑暗的股海中就能辨別出明亮的北斗星；崎嶇的前路上就有了出色的帶路人！
深港通帶動北上資金 多於南下
資源類、金融類與中資保險類並不在個人考慮之列。成交萎縮，加上萬達商業（3699）有心回歸A股，說明內地的龍頭企業也不相信「深港通」和「滬港通」的吸引力，因此港交所（0388）前景灰暗，實在也不宜沾手。
深港通的意義僅為多了一些股票選擇，因為深圳的投資者其實亦可以透過滬港通來買港股，所以並不構成多了資金進入香港股市，僅代表多了一些深圳的股票可供本港投資者選擇，但滬港通的額度始終無法用完，證明吸引力其實明顯不足。
沒有空氣的流動，就算多開幾扇窗口，也不會有清風徐來。兩地的價值觀不同，股份只要一輪急升，國外的投資者就會飽食遠颺，還從此再也不敢重遊舊地，內地的投資者就唯有孤獨地自彈自唱、自生自滅了。
買收益穩定公司 冀現「日本經驗」
現在投資內地市場，只能買入一些有穩定收益的公司以期待有「日本經驗」的出現，就是期待有因債務重組進而有價值重估的出現，置富產業信（0778）、領展（0823）就是良好的例子。QE是會鼓動投資者去買入物業和債券，房產信託（REITS）正是類似的選擇，因此就會當時得令。
過去10年，市場中強者愈強，這些企業不單自身財雄勢大，而且併購和打擊對手無所不用其極。銀行就恰恰為了業務而要借錢給這些公司的對手來作抗爭。「鋤強扶弱」在道德上是有市場的，但在圖利上卻是不智的行為，因此在優勝劣敗下，銀行就立於極為不利的位置，恐怕有擔沙塞海之虞！投資者若仍昧於以往的偏見，並沒有與時並進，就極易在不知不覺間被市場所吞噬！
銀行恐怕有擔沙塞海之虞
深圳高速（0548）又破頂，說明了不用太多概念的公司亦有可觀之處。不用迷信「一帶一路」和「互聯網+」，只要有穩定的收益就可以有所作為。現在市場並不熱中在憧憬概念，而着眼於平實的營運。因為這些公司的業務大家都能接觸得到，對基本的盈利有信心，就會不易出錯，若人同此心，資金就會不斷推高股價了。
至於那些要清產能的公司，當然就不能沾手。企業必須有定價權，營運才能茁壯成長、股價才能逐步飛升。市場中競爭大到極限而出現要清產能，營運的困難可想而知，入市持有就如與虎謀皮，甚至是送羊入虎口，此智者所不為也！
現在投資中資股，箭頭就一定是騰訊，其他的就離不開越秀房託（0405）、公路、機場、內房等等。
投資的基礎原則是買債仔不買債主，指導思想是買下游不買上游！不要給概念迷惑，要選平實的業務，只要有穩定的收益、只要有自家的定價權，股價自然就有上升的空間。
豐盛金融資產管理董事
[黃國英 財經新視野]
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