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【明報專訊】中國太大，面積可能接近整個歐洲，人口應該接近歐洲的兩倍。這麼大，有時不同省份的人性格文化飲食就像兩個國家一樣。事實上光是南方人北方人就很不一樣。
龍淵子覺得從經商來說，沿海的廣東人、潮州人、閩南人、溫州人和寧波人最有生意頭腦。其中潮州、閩南和溫州三地的人很像，甚至語言都比較接近。三地都有相同之處：地少貧瘠，人口偏多，以宗族血緣團結互助，性格堅韌刻苦，缺乏法律觀念，海外拼搏……
企業重拾增長 現估值不合理
這其中又以潮州人影響力較大，以前有香港李超人，現在有騰訊小馬哥（馬化騰），事實上別忘了國美（0493）黃光裕，這哥們幾年前也是中國首富，現在雖身陷囹圄，可難得的是企業王國仍大體運作如常，龍淵子覺得國美現在雖有點不如當年勇，可這麼龐大的王國，加上老黃夫婦，加上現在只有10倍出頭市盈率，企業也在重拾增長，兼線上發展順利，這樣的估值對於一家朝陽行業公司來說太扯了，投資者可以留意。
進入建設期 提升消費者體驗
公司剛宣布2015年業績比想像中好。同店方面，公司2015年整體同店增長2.3%，上一年度為4.8%。收入方面，公司收入646億元（人民幣•下同），較去年增長7.02%，其中二級市場銷售佔比22.3%，較2014年提高1.8個百分點；國美在線GMV增長114.45%至153億元，農村電商發展明顯，二級市場電商訂單量佔比達50%。毛利方面，公司毛利額增長5.77%至9億元，毛利率為14.72%，較上一年度的14.9%輕微下降；綜合毛利率為17.8%，由於線上收入增速較快以及線上毛利率相對較低，公司綜合毛利率較去年的18.48%下降0.67個百分點。利潤方面，公司淨利潤為12.08億元，較去年減少5.63%。如不包括2014年一次性已收賠償款以及2015年股本投資（對上游供應商的戰略投資）損失約2.07億元等非經營項目，公司淨利潤約為14.15億元，較2014年調整凈利潤11.8億元相比提升約19.92%。
2016年國美升級了策略，重心以全零售、強鏈接、新場景來提升門店消費者體驗。也將重心從商品管理到會員經營和管理，來滿足消費者的需求。未來商業模式將會以商品和流量作為主要的驅動力，來擴大市場份額。在這樣一個大的佈局底下，國美在2016年會進入建設期，幾件大事值得注意：
（一）對於現有的大型店面，特別是大中型城市，如北上廣深，進行相應的改造，以場景化的改造為主導，增強體驗，增強不同的生活品質的娛樂的色彩。店面內也會加速形成線上線下的融合，通過互聯網的工具形成店舖的引流和運營。
（二）在於鏈接的地方。目前國美發展了微店，後服務平台，未來還會在信息系統的地方形成自己的入口端和數據端的進一步鏈接，以及精準化的營銷，所以數據端信息化方面會進行進一步的建設。
（三）國美在大合併之後已經擁有了一個全國性最大的中大件的物流網絡平台，在這個平台裏國美會進行一定的整合，比如重複的區域，會把一些庫區進行整理，同時會把物流的渠道向三四五線拓展，以形成全零售界面的下沉。
（四）國美會同時整合一些區域的門店的網絡佈局，大型城市裏在改造店的同時會調整一定的店舖，並且隨着物流網絡的下沉，國美的門店和網店會衍生到三四五線城市去。
目標續擴大市場份額
在這個四個維度上公司會進入到界面端的建設期內，建設期裏，品類的擴大對毛利可能會有一定的影響，投入會對費用有一定的影響，但通過今年的建設在整體的界面平台形成更有力的進程，在2017年能形成一個高速的增長。目前合併之後國美佔到了家電市場容量的大約8%，會朝着進一步放大市場份額的方向發展，未來市場份額能達到10%以上。
[龍淵子 清源茶舍]
龍淵子覺得從經商來說，沿海的廣東人、潮州人、閩南人、溫州人和寧波人最有生意頭腦。其中潮州、閩南和溫州三地的人很像，甚至語言都比較接近。三地都有相同之處：地少貧瘠，人口偏多，以宗族血緣團結互助，性格堅韌刻苦，缺乏法律觀念，海外拼搏……
企業重拾增長 現估值不合理
這其中又以潮州人影響力較大，以前有香港李超人，現在有騰訊小馬哥（馬化騰），事實上別忘了國美（0493）黃光裕，這哥們幾年前也是中國首富，現在雖身陷囹圄，可難得的是企業王國仍大體運作如常，龍淵子覺得國美現在雖有點不如當年勇，可這麼龐大的王國，加上老黃夫婦，加上現在只有10倍出頭市盈率，企業也在重拾增長，兼線上發展順利，這樣的估值對於一家朝陽行業公司來說太扯了，投資者可以留意。
進入建設期 提升消費者體驗
公司剛宣布2015年業績比想像中好。同店方面，公司2015年整體同店增長2.3%，上一年度為4.8%。收入方面，公司收入646億元（人民幣•下同），較去年增長7.02%，其中二級市場銷售佔比22.3%，較2014年提高1.8個百分點；國美在線GMV增長114.45%至153億元，農村電商發展明顯，二級市場電商訂單量佔比達50%。毛利方面，公司毛利額增長5.77%至9億元，毛利率為14.72%，較上一年度的14.9%輕微下降；綜合毛利率為17.8%，由於線上收入增速較快以及線上毛利率相對較低，公司綜合毛利率較去年的18.48%下降0.67個百分點。利潤方面，公司淨利潤為12.08億元，較去年減少5.63%。如不包括2014年一次性已收賠償款以及2015年股本投資（對上游供應商的戰略投資）損失約2.07億元等非經營項目，公司淨利潤約為14.15億元，較2014年調整凈利潤11.8億元相比提升約19.92%。
2016年國美升級了策略，重心以全零售、強鏈接、新場景來提升門店消費者體驗。也將重心從商品管理到會員經營和管理，來滿足消費者的需求。未來商業模式將會以商品和流量作為主要的驅動力，來擴大市場份額。在這樣一個大的佈局底下，國美在2016年會進入建設期，幾件大事值得注意：
（一）對於現有的大型店面，特別是大中型城市，如北上廣深，進行相應的改造，以場景化的改造為主導，增強體驗，增強不同的生活品質的娛樂的色彩。店面內也會加速形成線上線下的融合，通過互聯網的工具形成店舖的引流和運營。
（二）在於鏈接的地方。目前國美發展了微店，後服務平台，未來還會在信息系統的地方形成自己的入口端和數據端的進一步鏈接，以及精準化的營銷，所以數據端信息化方面會進行進一步的建設。
（三）國美在大合併之後已經擁有了一個全國性最大的中大件的物流網絡平台，在這個平台裏國美會進行一定的整合，比如重複的區域，會把一些庫區進行整理，同時會把物流的渠道向三四五線拓展，以形成全零售界面的下沉。
（四）國美會同時整合一些區域的門店的網絡佈局，大型城市裏在改造店的同時會調整一定的店舖，並且隨着物流網絡的下沉，國美的門店和網店會衍生到三四五線城市去。
目標續擴大市場份額
在這個四個維度上公司會進入到界面端的建設期內，建設期裏，品類的擴大對毛利可能會有一定的影響，投入會對費用有一定的影響，但通過今年的建設在整體的界面平台形成更有力的進程，在2017年能形成一個高速的增長。目前合併之後國美佔到了家電市場容量的大約8%，會朝着進一步放大市場份額的方向發展，未來市場份額能達到10%以上。
[龍淵子 清源茶舍]
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