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【明報專訊】電影《十年》奪得本屆香港電影金像獎最佳電影殊榮，是眾望所歸，還是政治綁架？筆者實在不懂得回答，皆因筆者一不懂政治，二不懂電影，卻由此想起過去十多年的樓市大升浪，以及未來十年的樓市會如何走。里昂最新發表的一份有關中國旅客的研究報告，當中的一些數據令人擔心不已。
應還記得十多年前即2003年SARS時，香港百業蕭條，樓市也處於谷底，之後有「自由行」政策出現，香港經濟也漸恢復，樓市也展開十多年的大升浪，直至去年9月才似見頂。自由行政策，為香港帶來大量旅客，令到多個行業包括旅遊和零售業受惠，不少相關行業的從業員也迎來十多年的好景，然而，自年多前美元出現強勢，加上出現所謂「驅蝗」等不友善行為，前年又來一個佔中，今年初又有旺角衝突，來港的內地旅客和涉及的消費終於萎縮，旺區吉舖湧現，比2003年SARS時更甚。
內地客不訪港 其他國家得益
其實，近月美元已見頂回落，採用聯繫匯率的香港理應受惠，里昂的研究報告表示，2015年中國往外地的旅客達1.28億人，按年升10％，值得注意的是，若扣除了澳門和香港，其實有關數字的按年增幅達28％，即是說，中國旅客往外地旅遊在去年仍激增，但整體增長率卻受港澳所拖累而被拉低。更值得留意的是，若單計今年以來的首季數字，中國往其他國家的旅客數目，菲律賓按年大增1.3倍，日本、越南和新加坡都按年增加了超過六成，其他如澳洲、泰國、柬埔寨、新西蘭和台灣都有增長，唯獨只有澳門按年微跌3％，香港更大跌18％（圖1）！以上數字反映，中國旅客並沒有減少外遊，只是不想再到澳門和香港，澳門或因內地打貪而令賭客減少，其他國家明顯受惠，香港卻「斯人獨憔悴」，這便沒得再賴是受外圍因素所累，而一定是香港自身出了問題！
其實，香港的金融業也響起了警號。國際諮詢公司Z/Yen發表的最新「全球金融中心指數（GFCI）」調查報告（今次調查了120個城市，在過去2年向2520間金融服務專業機構及人士收集2.7萬份問卷，其中約2.55萬份問卷用於今次報告，訪問了包括對營商環境、金融業發展、基建、人力資本與聲譽的意見，一般每半年發布一次報告），倫敦、紐約繼續穩坐國際金融中心首兩位，但半年前仍位居第三的香港，今次評分稍微倒退，拖累今次排名退到第四，被新加坡「爬頭」，亞太區內冠軍寶座亦要拱手讓予新加坡（圖2）。
港金融中心排名跌出三甲
報告另設一項排名，是詢問受訪者心目中日益重要的金融中心，坐穩首兩名的新加坡與上海「叮噹馬頭」，受訪者提及的次數分別有121次與120次，拋離第三名的卡薩布蘭卡，該城市僅錄得74次。至於香港在這個排名則慘輸於上海，只被提及55次，不及上海一半，反映外界眼中香港不及上海地位日益重要。
香港一直有經濟四大支柱產業之說，所謂四大支柱包括：（一）貿易及物流業（2014年該業增加值佔GDP的23.4%）、（二）旅遊業（5.1%）、（三）金融業（16.6%）、（四）專業服務及其他生產服務（12.4%）。 現在四大支柱，其中兩條（旅遊和金融）都似出了問題，則香港未來的經濟和樓市，又會否如電影《十年》描繪香港社會未來的一樣悲觀？
港信貸增長 比1997年前更快
大和資本市場最新的研究報告認為，香港現時的宏觀和金融環境，比1997年亞洲金融風暴前的「脆弱性」不遑多讓。大和表示，1997年亞洲金融風暴前存在的信貸和樓市泡沫，現在有過之無不及，若以六大指標衡量香港經濟的「脆弱性」，包括：（一）熱錢流入總額；（二）總體信貸擴張；（三）中國或區內信貸澎脹；（四）物業相關信貸總額；（五）聯儲局政策方向；以及（六）港元估值，現在香港的頭四項指標，較諸亞洲金融風暴前更差。具體數字如在1997年之前的10年，香港整體銀行增4720億美元信貸，現在之前的12年，銀行貸款大增7250億美元（圖3），可見人們說香港經濟槓桿低，樓市絕不會出事，實有商榷餘地。
另外，大和表示，資金流入乃和全球（美國以外）的美元債項增長高度相關（相關系數高達97％，圖4），一旦出現去槓桿，類似1997/98年後持續6年的信貸收縮將會出現，屆時香港的前景，或較《十年》所形容的更悲慘。
明報記者
[陸振球 樓市解碼]
應還記得十多年前即2003年SARS時，香港百業蕭條，樓市也處於谷底，之後有「自由行」政策出現，香港經濟也漸恢復，樓市也展開十多年的大升浪，直至去年9月才似見頂。自由行政策，為香港帶來大量旅客，令到多個行業包括旅遊和零售業受惠，不少相關行業的從業員也迎來十多年的好景，然而，自年多前美元出現強勢，加上出現所謂「驅蝗」等不友善行為，前年又來一個佔中，今年初又有旺角衝突，來港的內地旅客和涉及的消費終於萎縮，旺區吉舖湧現，比2003年SARS時更甚。
內地客不訪港 其他國家得益
其實，近月美元已見頂回落，採用聯繫匯率的香港理應受惠，里昂的研究報告表示，2015年中國往外地的旅客達1.28億人，按年升10％，值得注意的是，若扣除了澳門和香港，其實有關數字的按年增幅達28％，即是說，中國旅客往外地旅遊在去年仍激增，但整體增長率卻受港澳所拖累而被拉低。更值得留意的是，若單計今年以來的首季數字，中國往其他國家的旅客數目，菲律賓按年大增1.3倍，日本、越南和新加坡都按年增加了超過六成，其他如澳洲、泰國、柬埔寨、新西蘭和台灣都有增長，唯獨只有澳門按年微跌3％，香港更大跌18％（圖1）！以上數字反映，中國旅客並沒有減少外遊，只是不想再到澳門和香港，澳門或因內地打貪而令賭客減少，其他國家明顯受惠，香港卻「斯人獨憔悴」，這便沒得再賴是受外圍因素所累，而一定是香港自身出了問題！
其實，香港的金融業也響起了警號。國際諮詢公司Z/Yen發表的最新「全球金融中心指數（GFCI）」調查報告（今次調查了120個城市，在過去2年向2520間金融服務專業機構及人士收集2.7萬份問卷，其中約2.55萬份問卷用於今次報告，訪問了包括對營商環境、金融業發展、基建、人力資本與聲譽的意見，一般每半年發布一次報告），倫敦、紐約繼續穩坐國際金融中心首兩位，但半年前仍位居第三的香港，今次評分稍微倒退，拖累今次排名退到第四，被新加坡「爬頭」，亞太區內冠軍寶座亦要拱手讓予新加坡（圖2）。
港金融中心排名跌出三甲
報告另設一項排名，是詢問受訪者心目中日益重要的金融中心，坐穩首兩名的新加坡與上海「叮噹馬頭」，受訪者提及的次數分別有121次與120次，拋離第三名的卡薩布蘭卡，該城市僅錄得74次。至於香港在這個排名則慘輸於上海，只被提及55次，不及上海一半，反映外界眼中香港不及上海地位日益重要。
香港一直有經濟四大支柱產業之說，所謂四大支柱包括：（一）貿易及物流業（2014年該業增加值佔GDP的23.4%）、（二）旅遊業（5.1%）、（三）金融業（16.6%）、（四）專業服務及其他生產服務（12.4%）。 現在四大支柱，其中兩條（旅遊和金融）都似出了問題，則香港未來的經濟和樓市，又會否如電影《十年》描繪香港社會未來的一樣悲觀？
港信貸增長 比1997年前更快
大和資本市場最新的研究報告認為，香港現時的宏觀和金融環境，比1997年亞洲金融風暴前的「脆弱性」不遑多讓。大和表示，1997年亞洲金融風暴前存在的信貸和樓市泡沫，現在有過之無不及，若以六大指標衡量香港經濟的「脆弱性」，包括：（一）熱錢流入總額；（二）總體信貸擴張；（三）中國或區內信貸澎脹；（四）物業相關信貸總額；（五）聯儲局政策方向；以及（六）港元估值，現在香港的頭四項指標，較諸亞洲金融風暴前更差。具體數字如在1997年之前的10年，香港整體銀行增4720億美元信貸，現在之前的12年，銀行貸款大增7250億美元（圖3），可見人們說香港經濟槓桿低，樓市絕不會出事，實有商榷餘地。
另外，大和表示，資金流入乃和全球（美國以外）的美元債項增長高度相關（相關系數高達97％，圖4），一旦出現去槓桿，類似1997/98年後持續6年的信貸收縮將會出現，屆時香港的前景，或較《十年》所形容的更悲慘。
明報記者
[陸振球 樓市解碼]
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