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【明報專訊】恒指昨升20點，收報20366點，成交金額600億元。復活節假期間A股兩連跌，美股則靠穩，港股有點無所適從，全日均窄幅上落缺乏方向。焦點落在個股身上，績優的財險（2328）升5.7%，南車時代（3898）漲6%，吉利（0175）再升4.3%，濠賭股續強勢，金沙（1928）及銀娛（0027）分別升逾3%及2%。《人民日報》撰文稱去庫存並非刺激樓市新一輪粗放式發展，水泥鋼鐵股捱沽，但龍頭海螺（0914）由最多跌4.5%，最終V彈收市僅跌0.3%。交行（3328）業績勝預期，盈利增長1%至665.3億元（人民幣．下同），資產質素繼續下降，但亦可從中看到一些轉型的迹象。
市場等待聯儲局耶倫昨晚深夜的講話，環球股市皆牛皮，但筆者相信耶倫也不會發表驚人的言論，還是重申視乎數據、每次會議都有機會加息等等言辭，市場也不會真的認為4月份會加息，利率預測也不會有大變動，全年看還是以加1次的機會較大。有趣的反而是A股，1至2月工業利潤回升，養老金又可望5月起入市，但就在好消息下連跌兩日。據統計，3月份產業資本淨減持71.15億元，格局就是逢高減持，散戶暫時支撐不起升勢。
交通銀行去年盈利665.3億元，單計第4季獲利145億元，高於市場預期的134億元。期內淨息收入升7%至1441.7億元，淨息差收窄14點子至2.22厘，手續費及佣金淨收入升18.3%至350.3億元，佔總收入比例增至18%。每股盈利和帳面值為0.9元和7元，派末期息每股27分人民幣，派息比率維持約30%。
經濟疲弱 銀行放貸審慎
資產質素繼續惡化，減值貸款率由年初1.25%升至1.51%，不良貸款餘額增加30%至562.06億元，貸款減值損失增32.9%至271.6億元。較令人憂慮的是逾期90天以上的貸款大增1.05倍至914.23億元，關注類貸款（已出現償付能力不足的徵兆）比率達3.17%。內銀面對的困局就是回報率受壓和資產質素惡化，交行過去5年的資產回報率拾級而下，由2011年的1.19%連跌5年至去年的1%。為了維持盈利能力便只好不斷增加生息資產（加槓桿），但面對極度疲弱的實體經濟，銀行對放貸相當審慎，即使交行去年資產總額增加14.15%至71,554億元，但客戶貸款僅升8.3%至36,346億元，資產增長主要是證券投資增40.2%，達16,306億所致，可見交行對放貸有多審慎。
與此同時，對不同行業及客戶群亦有顯著分別，倉儲物流、科教文衞、服務業和貼現的增長較快，是公司貸款增長6.5%的主要動力，個人貸款增長更達到14.4%，可見不用政府提點，銀行也會自動轉型。事實上，交行在信用卡業發展便相當迅速，去年底止發卡量已達4315萬張，較年初淨增長687萬張，全年累計消費額達人民幣15,176億元，同比增長31.92%；集團信用卡透支餘額達人民幣2715億元，較年初增長21.44%；信用卡透支減值率1.82% ，較年初上升0.14個百分點。
零售業務佈局進取 暫難抵消質素惡化
值得一提的，是平均每張信用卡的透支額度達6292元，透支餘額相當於集團按揭餘額的45%，可見交行在零售銀行業務的佈局相當進取。集團個人金融業務實現稅前利潤人民幣119.20億元，同比增長25.61%；實現手續費及佣金淨收入人民幣157.90億元，同比增長38.97%。消費信貸在上升周期時是回報豐厚的業務，只要中國經濟不硬着陸導致失業率飈升，估計2、3年內仍會增長強勁，只是佔比仍低，1、2年內仍不足以抵消企業貸款的增長乏力及質素惡化問題。
[江宗仁 還看今朝]
市場等待聯儲局耶倫昨晚深夜的講話，環球股市皆牛皮，但筆者相信耶倫也不會發表驚人的言論，還是重申視乎數據、每次會議都有機會加息等等言辭，市場也不會真的認為4月份會加息，利率預測也不會有大變動，全年看還是以加1次的機會較大。有趣的反而是A股，1至2月工業利潤回升，養老金又可望5月起入市，但就在好消息下連跌兩日。據統計，3月份產業資本淨減持71.15億元，格局就是逢高減持，散戶暫時支撐不起升勢。
交通銀行去年盈利665.3億元，單計第4季獲利145億元，高於市場預期的134億元。期內淨息收入升7%至1441.7億元，淨息差收窄14點子至2.22厘，手續費及佣金淨收入升18.3%至350.3億元，佔總收入比例增至18%。每股盈利和帳面值為0.9元和7元，派末期息每股27分人民幣，派息比率維持約30%。
經濟疲弱 銀行放貸審慎
資產質素繼續惡化，減值貸款率由年初1.25%升至1.51%，不良貸款餘額增加30%至562.06億元，貸款減值損失增32.9%至271.6億元。較令人憂慮的是逾期90天以上的貸款大增1.05倍至914.23億元，關注類貸款（已出現償付能力不足的徵兆）比率達3.17%。內銀面對的困局就是回報率受壓和資產質素惡化，交行過去5年的資產回報率拾級而下，由2011年的1.19%連跌5年至去年的1%。為了維持盈利能力便只好不斷增加生息資產（加槓桿），但面對極度疲弱的實體經濟，銀行對放貸相當審慎，即使交行去年資產總額增加14.15%至71,554億元，但客戶貸款僅升8.3%至36,346億元，資產增長主要是證券投資增40.2%，達16,306億所致，可見交行對放貸有多審慎。
與此同時，對不同行業及客戶群亦有顯著分別，倉儲物流、科教文衞、服務業和貼現的增長較快，是公司貸款增長6.5%的主要動力，個人貸款增長更達到14.4%，可見不用政府提點，銀行也會自動轉型。事實上，交行在信用卡業發展便相當迅速，去年底止發卡量已達4315萬張，較年初淨增長687萬張，全年累計消費額達人民幣15,176億元，同比增長31.92%；集團信用卡透支餘額達人民幣2715億元，較年初增長21.44%；信用卡透支減值率1.82% ，較年初上升0.14個百分點。
零售業務佈局進取 暫難抵消質素惡化
值得一提的，是平均每張信用卡的透支額度達6292元，透支餘額相當於集團按揭餘額的45%，可見交行在零售銀行業務的佈局相當進取。集團個人金融業務實現稅前利潤人民幣119.20億元，同比增長25.61%；實現手續費及佣金淨收入人民幣157.90億元，同比增長38.97%。消費信貸在上升周期時是回報豐厚的業務，只要中國經濟不硬着陸導致失業率飈升，估計2、3年內仍會增長強勁，只是佔比仍低，1、2年內仍不足以抵消企業貸款的增長乏力及質素惡化問題。
[江宗仁 還看今朝]
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