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【明報專訊】3月是本港上市公司公布業績的高峰期，傳統上均有較多的投資機會。今年3月國際油價強勁反彈，人民幣匯價回穩，聯儲局議息會議又將今年加息次數預測由4次調低至2次，均有利市場氣氛；若個別上市公司公布優於預期的去年業績，並且為今年全年業績提供正面的展望，股價不難做好。由於本人早前已預期市場反彈，故旗下基金亦已增持股票，上周港股及美股淨長倉分別約40%及10%。
由於市場氣氛好轉，旗下基金短線出擊的次數亦增加。例如阿里巴巴於上周一（21日）公布，截至當日下午2時58分37秒，集團2016財年電商交易額（GMV）已突破3萬億元人民幣，消息公布後吸引不少投資者追入阿里，其股價亦曾做好；惟對深入跟進阿里業務的基金經理（包括本人）來說，對於有關數據不感意外，旗下基金原本持有阿里，故當日亦趁好消息沽貨，之後更反手做淡。
結果跟着阿里股價亦曾下跌，旗下基金於是又平淡倉再反手買入該股，並且持有至今。對於外國投資者來說，阿里是中國經濟的縮影，是投資中資股的優先選擇，目前內地宏觀局面已轉趨穩定，阿里股價短期易升難跌，趁上述「3萬億GMV」的消息高賣低買，只是偶一為之。雖然阿里股價期內波幅並非很大，惟該股短時間內已轉向兩次，加上本人對掌握該股股價韻律向有心得，敢於大手出擊，故亦取得一定盈利，情况如兩期前與讀者分享短線出擊Alphabet獲利的情况相似。
料中央引導樓市資金轉投A股
個人判斷，中央政策已出現調整，令宏觀形勢有所改善。中央早前已千方百計堵住資金外流的途徑，隨着內地一線及二線城市樓價升溫，資金有樓炒，外流誘因亦減低；上海市政府上周出台嚴厲的樓市調控措施，似乎反映中央希望將資金由樓市逼去股市。這樣的話，A股短期仍可看高一線。
部分投資者對去年6月以來A股大跌市猶有餘悸，認為其上市公司盈利差，應收帳大幅增加，為將來的壞帳急升埋下炸彈。不過，A股向來講求政策導向，只要應收帳升幅可控，不出現大企業倒閉的情况，暫時無礙A股升勢。
中資股若突派高息 或屬曲線走資
最後，正值業績期，與讀者分享如何解讀上市公司的派息政策。理論上，只要不影響上市公司投資於有淨現值（Net Present Value）為正值的項目，其以股息方式向股東分派部分盈利，是值得鼓勵的，尤其是香港企業管治良莠不齊，股東不太信任管理層，將錢放在自己口袋較滾存於上市公司放心，故慷慨派息的往往被視為好公司。在本人專長的科技股領域，由於其資本開支較高，派息一向不高，但有派息始終較無派息好。
惟由於目前全球經濟低迷，內地亦加強管制避免資金外流，投資者在是次業績期要留意，假若某一上市公司突然大增派息，是否代表其目前找不到淨現值項目投資，這樣的話，其未來盈利增長亦有限；另一情况是，若大派高息的是一家內地公司，其是否透過派息暗渡陳倉，將錢由內地運到香港呢？幸好，旗下基金投資的股份暫未出現上述兩種情况。
易方資本投資總監
[王華 拆局融合]
由於市場氣氛好轉，旗下基金短線出擊的次數亦增加。例如阿里巴巴於上周一（21日）公布，截至當日下午2時58分37秒，集團2016財年電商交易額（GMV）已突破3萬億元人民幣，消息公布後吸引不少投資者追入阿里，其股價亦曾做好；惟對深入跟進阿里業務的基金經理（包括本人）來說，對於有關數據不感意外，旗下基金原本持有阿里，故當日亦趁好消息沽貨，之後更反手做淡。
結果跟着阿里股價亦曾下跌，旗下基金於是又平淡倉再反手買入該股，並且持有至今。對於外國投資者來說，阿里是中國經濟的縮影，是投資中資股的優先選擇，目前內地宏觀局面已轉趨穩定，阿里股價短期易升難跌，趁上述「3萬億GMV」的消息高賣低買，只是偶一為之。雖然阿里股價期內波幅並非很大，惟該股短時間內已轉向兩次，加上本人對掌握該股股價韻律向有心得，敢於大手出擊，故亦取得一定盈利，情况如兩期前與讀者分享短線出擊Alphabet獲利的情况相似。
料中央引導樓市資金轉投A股
個人判斷，中央政策已出現調整，令宏觀形勢有所改善。中央早前已千方百計堵住資金外流的途徑，隨着內地一線及二線城市樓價升溫，資金有樓炒，外流誘因亦減低；上海市政府上周出台嚴厲的樓市調控措施，似乎反映中央希望將資金由樓市逼去股市。這樣的話，A股短期仍可看高一線。
部分投資者對去年6月以來A股大跌市猶有餘悸，認為其上市公司盈利差，應收帳大幅增加，為將來的壞帳急升埋下炸彈。不過，A股向來講求政策導向，只要應收帳升幅可控，不出現大企業倒閉的情况，暫時無礙A股升勢。
中資股若突派高息 或屬曲線走資
最後，正值業績期，與讀者分享如何解讀上市公司的派息政策。理論上，只要不影響上市公司投資於有淨現值（Net Present Value）為正值的項目，其以股息方式向股東分派部分盈利，是值得鼓勵的，尤其是香港企業管治良莠不齊，股東不太信任管理層，將錢放在自己口袋較滾存於上市公司放心，故慷慨派息的往往被視為好公司。在本人專長的科技股領域，由於其資本開支較高，派息一向不高，但有派息始終較無派息好。
惟由於目前全球經濟低迷，內地亦加強管制避免資金外流，投資者在是次業績期要留意，假若某一上市公司突然大增派息，是否代表其目前找不到淨現值項目投資，這樣的話，其未來盈利增長亦有限；另一情况是，若大派高息的是一家內地公司，其是否透過派息暗渡陳倉，將錢由內地運到香港呢？幸好，旗下基金投資的股份暫未出現上述兩種情况。
易方資本投資總監
[王華 拆局融合]
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