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【明報專訊】長假期前的交易日，恒指跌270點，港股自2月底經過一輪急升，在20800點的關口像無以為繼，這個在我早前沽出的備兌性認購期權（covered call option）的價格可以看到，基於手上一些股票的價格早於兩周前已超出認購期權的行使價，本來我還滿以為Sell Call蝕了章，但結算日臨近，現在反而擔心港股撐不住認購期權不被對家行使，希望港股可以撐多兩日！鑑於基金須為第一季度結算粉飾櫥窗，港股撐到月底應該問題不大。然而，我認為在沒有更多好消息的情况下，恒指能夠破關而上的機會不大。
讓我們先分析大勢，利好市場的消息不外乎是油價和人民幣企穩，央行放水力度加大。央行放水炒高股票，效力其實已愈來愈弱，就算歐央行每月加大QE額度200億歐元（比原來增加了33%），德國DAX指數都不過是比增大QE公布當日升了4%，但還是比去年高位低了20%，就是日經指數也有類似情形，可見增加QE額度，最多可以托住股票指數不大幅下跌。
好消息已消化 壞消息花款多
但如果我們要看壞消息，似乎新花款較多，油價在每桶40美元企穩不久，有美國頁岩氣商已經提高生產，我一早講過油組凍產不過是為北美油商作嫁衣裳，最重要的「壞消息」可以說是聯儲局4月加息因聯儲局地區行長的言論突然升溫，美匯回升，人民幣即時從高位回調超過1%。另外有一隻黑天鵝，是布魯塞爾大爆炸後，英國排外情緒增加，令Brexit脫歐升溫。
英拋出公投 爭超然待遇
但讓我再一次重申，英國脫歐的可能性近乎零，因為所謂政治，背後只有利益，特別是對於政治老手英國，擦槍走火的機會可謂微乎其微。英國啟動脫歐公投，為的只是爭取在歐盟享受特權的超然地位。目前，布魯塞爾通過的法律，英國作為成員國，沒有選擇權都必須遵守，這安排令英國朝野相當不滿，除了移民問題的大是大非，細微到香蕉的弧度、雞蛋不可以以一打出售而必須以重量為單位出售、為盒裝果汁的標籤咬文嚼字而令英國製造商蒙受巨大損失，歐盟都要規管。不難想像，以香港特區政府目前的管治水平，可能會對歐盟一系列的白癡指令照單全收，但作為孕育西方現代文明的英國，布魯塞爾的所作所為，根本是侮辱英國人的智慧，又怎可能不起來反抗？
因此，英國人度出了一條絕世好橋，就是憑倫敦的世界金融中心地位，在歐洲有支配地位，歐盟不能失去，以脫歐公投為歐洲帶來金融震盪，藉此向歐洲其他較小的成員國宣布，「是呀，英國就是有這個本事，你們就要乖乖接受布魯塞爾（主要受法德控制）的白癡法例規管，英國人卻可以拿盡歐盟帶來的好處，又對歐盟法例有否決權。不順氣？老子不跟你們玩，你承受得了嗎？」
投資者應把握公投前震盪入市
所以，要歐洲小國接受英國在歐盟的特權地位，這場「脫歐秀」就一定要玩得盡、玩得真，Boris Johnson跟卡梅倫的對立，一黑一白扯貓尾，就必須扮鬥得難分難解，到歐洲出現金融大震盪，讓歐洲人民看見金融恐慌，歐盟各國的政府就可以向選民交代，讓英國在移民政策和其他範疇享有特權。我相信，這是歐洲管治階層的共識（正如希臘脫歐有驚無險一樣），因此，環球投資市場在6月前應該難以大升，作為投資者，應該把握臨近脫歐公投的震盪入市，至於應該買什麼，現在先賣關子，到時再談。
■最新一集「投資．王道」
香港奧國經濟學院創辦人王弼會在每周主持的《明報》財經節目「投資．王道」，以專業投資者角度分析經濟和股市市况，欲收看最新一集內容，可登入：link.mingpao.com/41138.htm
info@hksae.com
香港奧國經濟學院創辦人
[王弼 投資王道]
讓我們先分析大勢，利好市場的消息不外乎是油價和人民幣企穩，央行放水力度加大。央行放水炒高股票，效力其實已愈來愈弱，就算歐央行每月加大QE額度200億歐元（比原來增加了33%），德國DAX指數都不過是比增大QE公布當日升了4%，但還是比去年高位低了20%，就是日經指數也有類似情形，可見增加QE額度，最多可以托住股票指數不大幅下跌。
好消息已消化 壞消息花款多
但如果我們要看壞消息，似乎新花款較多，油價在每桶40美元企穩不久，有美國頁岩氣商已經提高生產，我一早講過油組凍產不過是為北美油商作嫁衣裳，最重要的「壞消息」可以說是聯儲局4月加息因聯儲局地區行長的言論突然升溫，美匯回升，人民幣即時從高位回調超過1%。另外有一隻黑天鵝，是布魯塞爾大爆炸後，英國排外情緒增加，令Brexit脫歐升溫。
英拋出公投 爭超然待遇
但讓我再一次重申，英國脫歐的可能性近乎零，因為所謂政治，背後只有利益，特別是對於政治老手英國，擦槍走火的機會可謂微乎其微。英國啟動脫歐公投，為的只是爭取在歐盟享受特權的超然地位。目前，布魯塞爾通過的法律，英國作為成員國，沒有選擇權都必須遵守，這安排令英國朝野相當不滿，除了移民問題的大是大非，細微到香蕉的弧度、雞蛋不可以以一打出售而必須以重量為單位出售、為盒裝果汁的標籤咬文嚼字而令英國製造商蒙受巨大損失，歐盟都要規管。不難想像，以香港特區政府目前的管治水平，可能會對歐盟一系列的白癡指令照單全收，但作為孕育西方現代文明的英國，布魯塞爾的所作所為，根本是侮辱英國人的智慧，又怎可能不起來反抗？
因此，英國人度出了一條絕世好橋，就是憑倫敦的世界金融中心地位，在歐洲有支配地位，歐盟不能失去，以脫歐公投為歐洲帶來金融震盪，藉此向歐洲其他較小的成員國宣布，「是呀，英國就是有這個本事，你們就要乖乖接受布魯塞爾（主要受法德控制）的白癡法例規管，英國人卻可以拿盡歐盟帶來的好處，又對歐盟法例有否決權。不順氣？老子不跟你們玩，你承受得了嗎？」
投資者應把握公投前震盪入市
所以，要歐洲小國接受英國在歐盟的特權地位，這場「脫歐秀」就一定要玩得盡、玩得真，Boris Johnson跟卡梅倫的對立，一黑一白扯貓尾，就必須扮鬥得難分難解，到歐洲出現金融大震盪，讓歐洲人民看見金融恐慌，歐盟各國的政府就可以向選民交代，讓英國在移民政策和其他範疇享有特權。我相信，這是歐洲管治階層的共識（正如希臘脫歐有驚無險一樣），因此，環球投資市場在6月前應該難以大升，作為投資者，應該把握臨近脫歐公投的震盪入市，至於應該買什麼，現在先賣關子，到時再談。
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