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【明報專訊】由財經事務及庫務局長陳家強領導的金融科技督導小組（The Steering Group on Financial Technologies）在2月底發表工作報告，提出一系列建議，把香港建立成金融科技樞紐。小組用意雖好，但香港形格勢禁，客觀缺條件，主觀乏意念，只能隨大流。
環境所限 港難破舊立新
我看香港只能做到金融服務進一步電子化，創新經營模式則免談。進一步電子化只是強化現有金融機構的市場佔有率，不會有創新思維、創新經營模式的新公司。創新是創造性破壞（creative destruction），是破舊立新，是由始創公司帶動，挑戰既有企業利益，在香港是明顯打逆境波（uphill battle）。
大家熱烈談論FinTech，有公司借其熱潮，推出號稱是香港第一隻P2P基金。然而所謂P2P基金，只是市場早已存在的借貸基金的新品種。市場上的借貸基金，是集資貸款給貿易融資（trade finance）、過橋貸款（bridging loans）或買車貸款。借貸基金的流動性風險、壞帳風險、久期（duration）風險、再投資風險、利率風險等等風險因素，P2P基金亦要面對。現在這個號稱香港第一隻P2P基金，性質依然是借貸基金，只是貸款對象是合作的P2P平台上的項目。（兩家公司大股東和主管是親兄弟，真個內舉不避親！）
P2P全名是peer-to-peer lending，意即自己人對自己人的借貸。自己人可以是個人、團體、企業或任何組織。坊間（包括金融科技督導小組）稱P2P為個人對個人借貸是錯誤的。台灣稱P2P為社交借貸，大陸則稱網路借貸，我認為香港應該叫P2P為自己人借貸！P2P是借、貸雙方直接溝通，貸方可以提出放款的條件，包括利率、金額、年期、抵押條件、還款安排等等，借方需要提供借方背景、借款用途和借款條件的資料。在人類社會，P2P借貸早已存在。農業社會的父老叔伯之間互相借錢濟急，就是P2P借貸的原型（prototype）。現在的P2P貸款平台，只是把自己人的圈子搬到網絡世界，擴大自己人的範圍，無遠弗屆，但借貸雙方直接交易、直接承擔責任和風險的原則不變。
所謂P2P基金也不是新生事物。英國和美國早有基金公司成立多隻P2P基金，每隻基金的投資在（即是貸款給）不同的P2P平台、不同的項目。英國一隻在倫敦交易所掛牌買賣的封閉式信託投資基金P2P Global Investment（上市代號就是P2P），足以說明大眾對P2P的狂熱。P2P Global Investment在2014年6月面世，第一輪集資了2億英鎊，2015年1月第2輪集資2.5億英鎊，2015年7月第3輪集資4億英鎊。3次集資8.5億英鎊，令該基金規模位列倫敦交易所掛牌買賣基金前30名。
機構投資者「入侵」 小投資者難覓項目
隨着P2P的發展，市場出現P2P基金，並不奇怪。但是P2P借貸本來是去中介（disintermediation）、去機構化（dis- institutionalisation），是去除銀行、財務公司的介入。P2P基金卻引進另一個中介——基金經理。以世界最大的P2P平台Lending Club為例，現在機構投資者出資佔了貸款的80%以上，小投資者找到合適的項目愈來愈難。這發展是喜是悲，很難評估。
mfchan@nobleapex.com
御峰理財董事總經理
[陳茂峰博士 峰哥EQ]
環境所限 港難破舊立新
我看香港只能做到金融服務進一步電子化，創新經營模式則免談。進一步電子化只是強化現有金融機構的市場佔有率，不會有創新思維、創新經營模式的新公司。創新是創造性破壞（creative destruction），是破舊立新，是由始創公司帶動，挑戰既有企業利益，在香港是明顯打逆境波（uphill battle）。
大家熱烈談論FinTech，有公司借其熱潮，推出號稱是香港第一隻P2P基金。然而所謂P2P基金，只是市場早已存在的借貸基金的新品種。市場上的借貸基金，是集資貸款給貿易融資（trade finance）、過橋貸款（bridging loans）或買車貸款。借貸基金的流動性風險、壞帳風險、久期（duration）風險、再投資風險、利率風險等等風險因素，P2P基金亦要面對。現在這個號稱香港第一隻P2P基金，性質依然是借貸基金，只是貸款對象是合作的P2P平台上的項目。（兩家公司大股東和主管是親兄弟，真個內舉不避親！）
P2P全名是peer-to-peer lending，意即自己人對自己人的借貸。自己人可以是個人、團體、企業或任何組織。坊間（包括金融科技督導小組）稱P2P為個人對個人借貸是錯誤的。台灣稱P2P為社交借貸，大陸則稱網路借貸，我認為香港應該叫P2P為自己人借貸！P2P是借、貸雙方直接溝通，貸方可以提出放款的條件，包括利率、金額、年期、抵押條件、還款安排等等，借方需要提供借方背景、借款用途和借款條件的資料。在人類社會，P2P借貸早已存在。農業社會的父老叔伯之間互相借錢濟急，就是P2P借貸的原型（prototype）。現在的P2P貸款平台，只是把自己人的圈子搬到網絡世界，擴大自己人的範圍，無遠弗屆，但借貸雙方直接交易、直接承擔責任和風險的原則不變。
所謂P2P基金也不是新生事物。英國和美國早有基金公司成立多隻P2P基金，每隻基金的投資在（即是貸款給）不同的P2P平台、不同的項目。英國一隻在倫敦交易所掛牌買賣的封閉式信託投資基金P2P Global Investment（上市代號就是P2P），足以說明大眾對P2P的狂熱。P2P Global Investment在2014年6月面世，第一輪集資了2億英鎊，2015年1月第2輪集資2.5億英鎊，2015年7月第3輪集資4億英鎊。3次集資8.5億英鎊，令該基金規模位列倫敦交易所掛牌買賣基金前30名。
機構投資者「入侵」 小投資者難覓項目
隨着P2P的發展，市場出現P2P基金，並不奇怪。但是P2P借貸本來是去中介（disintermediation）、去機構化（dis- institutionalisation），是去除銀行、財務公司的介入。P2P基金卻引進另一個中介——基金經理。以世界最大的P2P平台Lending Club為例，現在機構投資者出資佔了貸款的80%以上，小投資者找到合適的項目愈來愈難。這發展是喜是悲，很難評估。
mfchan@nobleapex.com
御峰理財董事總經理
[陳茂峰博士 峰哥EQ]
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