南車時代 食正十三五國策

【明報專訊】“ 安聯投資鍾秀霞及安德思資產管理陳德豪上文分析港股新形勢後，跟着《Money Monday》將根據兩位專家的觀點，向讀者推介南車時代電氣（3898）及香港中旅（0308）作為中長線投資出擊之選。 ”


鍾秀霞看好鐵路設備股，認為該板塊不論短、中、長線均具備投資亮點。短線來說，她預料中央今年將透過積極的財政政策，力谷鐵路等基建投資，以達成經濟增長不低於6.5%的目標；中線而言，今後5年的「十三五規劃」鐵路總投資料維持穩定；長線方面，內地鐵路建設能力具備全球競爭力，惟目前有關公司來自出口業務的貢獻近乎零，故未來仍有頗大增長，而內地已建成的鐵路項目維修亦可提供穩定收入來源。


南車時代電氣（3898）是鍾秀霞管理的「安聯中國股票基金」於1月底的第八大持股，佔比達4.6%，相信該股受惠於她在以上提及的鐵路行業發展趨勢。


城軌鐵路里程 未來5年料增3倍

中銀國際早前亦發表報告，預測在十三五規劃期間內地鐵路投資將達3.5萬億元人民幣，與十二五規劃期間相若；總營運里程應會從2015年的12萬公里增加至2020年的15萬公里，3萬公里的增幅亦與十二五規劃期間持平。


該行預期，十三五規劃期間高鐵新開工項目現為6000公里，低於十二五規劃期間的20,637公里，惟由於更多項目處於可行性研究階段，故上述目標還會提高。城際鐵路里程將從目前的1300公里勁升到5000公里，增幅達285%，更屬增長的亮點。


倘經濟續走軟 需依賴鐵路投資撐增長

另外，中銀國際相信，由於消費取代固定資產投資成為主要經濟增長推動力的過程比較漫長，故若內地經濟進一步走軟，內地在2018年前不得不依賴鐵路投資支持經濟增長，因此，預計未來3年每年鐵路投資額將保持在8000億元人民幣的高峰水平。再者，該行預測，相對於鐵路客運專線，一帶一路戰略在鐵路貨運專線的投資將率先開展，這將提供長線的推動力。


佔牽引及電力系統半壁江山

在鐵路板塊中選股，中銀國際同樣看好南車時代電氣，指其享有定位優勢，可以同時向前中國北車工廠供應牽引及電力系統，因此在行業中一枝獨秀，市場份額可能從目前的50%擴大到80%，甚至100%，故未來盈利增長可期（見圖）。該股將於本周四（24日）公布全年業績。該行將南車時代電氣列為行業首選，予「買入」評級，目標價51.6元。