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【明報專訊】聯儲局議息後未確立加息，美匯波幅轉大，但基本因素卻沒有改變，在弱美元的基礎下，歐洲和日本股市轉弱。加上臨近復活節假期，股市未必會出現明顯突破，投資者已經習以為常，對市况既不驚恐，但也不積極，正是「回首向來蕭瑟處，歸去，也無風雨也無晴」。
以往曾經說過，香港只有三類型股票是較值得投資，首先是民生消費股、另外是科網股（其實只有一隻騰訊訊（0700））、還有是下游的工業股。現在聯儲局甫議息完畢，領展（0823）就一馬當先急衝而上，因為領展商戶的租金下調速度一定會比街舖慢，投資者當然不會錯過機會。未來香港的投資方向如能圍繞這三類股票，並且排除了金融、資產、能源這些以往的心魔孽障，投資的成績定必定可以穩中求勝。
下游工業逆市奇葩
下游工業如舜宇光學（2382），近期就一枝獨秀；上游工業如玖龍紙業（2689）、化工類股份等等，現今已是不合時宜的了。工業生產已歷年積弱，大量的同質一致性，做成極大的產能過剩。過去5年中國的PPI一直在萎縮，股價又怎能吐氣揚眉？而下游工業只會替其他公司做「臨門一腳」的工序，就成為逆市奇葩。在中國經濟荏弱的現在，這些股份就更易脫穎而出、就更能看高一線了。
投資者買入股票，斷不可能是用來「斬倉」的！若沒有驚人事變，就算股價不振，投資者也可以選擇持有而不急於沽售，因此市况長期「不生不死」其實不足為奇。以往香港市况波動，可能是投資者在炒賣期指而推動，但現在這種情况早已銳減，沒有了「催化劑」去鼓動，由活水變成靜水、再由靜水變成死水就變得是順理成章了。
牛皮待變 回報難成正比
油價回升、人民幣趨穩、美國又不加息，一切都好像穩定了下來，市場現在正要等待一些突變來作出改變。觀乎以往，如去槓桿、人民幣貶值、油價大跌等等，這些「黑天鵝」的猝然出現，才會引發市場大瀉。現在市况趨於穩定，股價或指數就理所當然地「持平」，這個均衡的天秤若沒有一些重大的砝碼去改變現狀，是不可能會有重大的改變的。
現在的市况，是一種最差的市况。沒有急升、沒有暴跌，每天僅有2％至3％的波幅。投資者每天只能圍繞着微小的差價來炒賣，期待勝出的次數比敗走的次數多一點，才能得到一點微小的進帳。真金白銀的本錢，幹着刀頭舔血的勾當，但回報卻難成正比，這就是「比死更難受」的苦况，真的是不足為外人道也！市况雖不至於極端悲觀，但也容不下轉勢樂觀，正是牛皮待變之局。
集中火力 悶局中致勝
現今炒賣實在不必過於心急，機會總會重臨。股價波幅微小，價位和選股就更要謹慎行事，若行動落空，就不要急於求成而勉強追入，寧可等下一次的時機。投資者如能收窄範圍，集中火力，把目標瞄準前述的三類股份，等待到合適的價位來蓄銳一擊，未嘗沒有致勝之機。特殊的市况就要有特殊的方式和方法，否則「一部通書看到老」，在市場中由狩獵者變成了被獵物，就絕非理智者所為了。
牛皮待變的情况可能會維持很久，市場中的各種情况，投資者早已互相深入了解，只會是在發現對手有失誤時而群起挾倉去博蠅頭小利，這種情况要直至出現明顯的方向才可改變。但會是何時？會是何地？會是何人？會是何事？真是天曉得了！
中國走日本舊路 扼殺發展機會
現在中國的政策方向就像走20年前日本的老路，當年日本大印鈔票、股票互控、國家的債券全都由國民掌握，情况和現在的中國不謀而合，唯一的好處就是得到了「穩定」！中國現在的改革標準原來是和失業率掛鈎，就說明了是沒有改革！只為了苟且偷安！當年日本迷失20年，其實對世界也沒有多大的影響，今天中國重回舊路，或許也是一個無奈的解決方法，但令人惋惜的是，這樣會扼殺了很多發展的機會，而只能換來抱殘守缺地等待遙遠的黎明而已！
（本欄內容乃獲授權輯錄自香港電台普通話台財經節目《e線金融網》）
豐盛金融資產管理董事
[黃國英 財經新視野]
以往曾經說過，香港只有三類型股票是較值得投資，首先是民生消費股、另外是科網股（其實只有一隻騰訊訊（0700））、還有是下游的工業股。現在聯儲局甫議息完畢，領展（0823）就一馬當先急衝而上，因為領展商戶的租金下調速度一定會比街舖慢，投資者當然不會錯過機會。未來香港的投資方向如能圍繞這三類股票，並且排除了金融、資產、能源這些以往的心魔孽障，投資的成績定必定可以穩中求勝。
下游工業逆市奇葩
下游工業如舜宇光學（2382），近期就一枝獨秀；上游工業如玖龍紙業（2689）、化工類股份等等，現今已是不合時宜的了。工業生產已歷年積弱，大量的同質一致性，做成極大的產能過剩。過去5年中國的PPI一直在萎縮，股價又怎能吐氣揚眉？而下游工業只會替其他公司做「臨門一腳」的工序，就成為逆市奇葩。在中國經濟荏弱的現在，這些股份就更易脫穎而出、就更能看高一線了。
投資者買入股票，斷不可能是用來「斬倉」的！若沒有驚人事變，就算股價不振，投資者也可以選擇持有而不急於沽售，因此市况長期「不生不死」其實不足為奇。以往香港市况波動，可能是投資者在炒賣期指而推動，但現在這種情况早已銳減，沒有了「催化劑」去鼓動，由活水變成靜水、再由靜水變成死水就變得是順理成章了。
牛皮待變 回報難成正比
油價回升、人民幣趨穩、美國又不加息，一切都好像穩定了下來，市場現在正要等待一些突變來作出改變。觀乎以往，如去槓桿、人民幣貶值、油價大跌等等，這些「黑天鵝」的猝然出現，才會引發市場大瀉。現在市况趨於穩定，股價或指數就理所當然地「持平」，這個均衡的天秤若沒有一些重大的砝碼去改變現狀，是不可能會有重大的改變的。
現在的市况，是一種最差的市况。沒有急升、沒有暴跌，每天僅有2％至3％的波幅。投資者每天只能圍繞着微小的差價來炒賣，期待勝出的次數比敗走的次數多一點，才能得到一點微小的進帳。真金白銀的本錢，幹着刀頭舔血的勾當，但回報卻難成正比，這就是「比死更難受」的苦况，真的是不足為外人道也！市况雖不至於極端悲觀，但也容不下轉勢樂觀，正是牛皮待變之局。
集中火力 悶局中致勝
現今炒賣實在不必過於心急，機會總會重臨。股價波幅微小，價位和選股就更要謹慎行事，若行動落空，就不要急於求成而勉強追入，寧可等下一次的時機。投資者如能收窄範圍，集中火力，把目標瞄準前述的三類股份，等待到合適的價位來蓄銳一擊，未嘗沒有致勝之機。特殊的市况就要有特殊的方式和方法，否則「一部通書看到老」，在市場中由狩獵者變成了被獵物，就絕非理智者所為了。
牛皮待變的情况可能會維持很久，市場中的各種情况，投資者早已互相深入了解，只會是在發現對手有失誤時而群起挾倉去博蠅頭小利，這種情况要直至出現明顯的方向才可改變。但會是何時？會是何地？會是何人？會是何事？真是天曉得了！
中國走日本舊路 扼殺發展機會
現在中國的政策方向就像走20年前日本的老路，當年日本大印鈔票、股票互控、國家的債券全都由國民掌握，情况和現在的中國不謀而合，唯一的好處就是得到了「穩定」！中國現在的改革標準原來是和失業率掛鈎，就說明了是沒有改革！只為了苟且偷安！當年日本迷失20年，其實對世界也沒有多大的影響，今天中國重回舊路，或許也是一個無奈的解決方法，但令人惋惜的是，這樣會扼殺了很多發展的機會，而只能換來抱殘守缺地等待遙遠的黎明而已！
（本欄內容乃獲授權輯錄自香港電台普通話台財經節目《e線金融網》）
豐盛金融資產管理董事
[黃國英 財經新視野]
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