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【明報專訊】2月26日，我開始轉軚，並在奧國學院的facebook會員專區說：「開始看好外圍股市，可能有小陽春。」這個信息，我亦於3月2日在非會員區fb.com/buytillsuspension公開，理由是看見油價見底的曙光，詳情可重溫本欄2月29日的文章。可是，這並非王弼的勝利宣言，反之，上述聲明有個關鍵詞證明我失策，就是「可能」。可能？做財演，見底唔打鑼打鼓叫人入貨，咁猶豫，死得啦！
善用期權 提升投資紀律
讀者可能憤怒王弼不夠果斷之餘，我自己也付出了代價。我的猶疑，在於我不相信小陽春的長度和力度，因此在恒指突破2萬點水平之際，眼見避險貨幣日圓又跌不破114水平，就認定恒指再升有限，沽出不少3月份的遠價備兌性認購期權（sell covered call option），例如聯通（0762），該股（其實是整個中資電訊板塊）長期處於弱勢，甚至在聯通公布業績前，仍是收報9.15元，在我預期中資電訊股業績難有驚喜的情况下，而實在聯通的成績表又難言亮麗，這一隻市值超過2000億元的藍籌，竟然可以單日以10%的力度爆升，令到我沽出的3月認購證（行使價分別放在9.75元和10元，平均價大約是9.9元）很大機會月底會被行使。以上周五的收市價10.08元計，可以解讀成我過早看淡，手上的聯通沽蝕底了0.18元，還有的是如果聯通繼續爆上，也喪失了以後的上升利潤。
但從另一個角度看，既然我仍然看淡世界經濟（特別是舊經濟）未能擺脫產能過剩的發展，股市遲早掉頭回落，我沽出了這些認購證，某程度就是強制自己趁強勁反彈市先行套現。炒股有一定年資的朋友，不知有否這個經驗，就是股票大升就把股票當寶，不肯沽貨獲利，跌的時候卻恐慌，情願蝕本沽貨，更遑論拿出撈抵的勇氣。我認為，適當使用期權，sell call sell put，反而能提升個人的投資紀律和執行力。
傳取締紙幣交易 看好電子支付
在這個反彈浪中，我也不是只掛住沽貨增持現金，而是當我預期投資組合中一些港股會於月底被套現，資金能持續回籠，意味我把投資重心由港股搬到歐美的計劃就能繼續按計劃進行。早前在美國大跌市時買入的Yum Brands、微軟和奶粉商美贊臣（Mead Johnson）都有超過15%的回報，上周美贊臣就因市場傳出Nestle和Danone有意收購的消息，單日升超過一成。所以，如果月底因備兌認購證被行使資金回籠，我便會加強美股的投資，而目前我注視的，就是做電子支付的科技公司。為什麼呢？我在周日出版社主辦的投資講座講過，西方政府很可能在10年內取締紙幣交易，到時人人被迫使用電子支付系統，又怎可能沒有商機？
鐵塔估值難變現
早前說開中資電訊股，我覺得有必要補充一點，聯通大升，可能是因一句話。有大行分析指，根據估算的鐵塔租值，聯通手持的鐵塔公司股份，就相等於每股7.28元，意味周五收報10.08元的聯通超值。對於分析員來講，能為無形的資產訂出一個價來，是值得興奮的，所以這興奮亦即時反映到股價上。問題是，如果聯通的控股股東是李超人，這當然值得興奮，因為我有信心以超人的財技，重組資產分拆變賣派特別股息，歷史上多次為小股東爭取到最大利益。可是國企身分的聯通，我想不到它能夠變賣鐵塔公司的股份，不能變賣，也就沒有為股東釋放價值的能力了。所以長遠計，要為中資電訊股估值，還是要看中國4G革命帶來的盈利潛能，會被政策抵消多少。下周公布業績的中電信（0728），鐵塔公司所變出來的數字遊戲亦可能對股價有提振作用；鐵塔對於已公布業績的中移動（0941）而言，在小陽春仍未結束的前提下，或有機會上移波動區間到90元水平徘徊。
info@hksae.com
香港奧國經濟學院創辦人
[王弼 投資王道]
善用期權 提升投資紀律
讀者可能憤怒王弼不夠果斷之餘，我自己也付出了代價。我的猶疑，在於我不相信小陽春的長度和力度，因此在恒指突破2萬點水平之際，眼見避險貨幣日圓又跌不破114水平，就認定恒指再升有限，沽出不少3月份的遠價備兌性認購期權（sell covered call option），例如聯通（0762），該股（其實是整個中資電訊板塊）長期處於弱勢，甚至在聯通公布業績前，仍是收報9.15元，在我預期中資電訊股業績難有驚喜的情况下，而實在聯通的成績表又難言亮麗，這一隻市值超過2000億元的藍籌，竟然可以單日以10%的力度爆升，令到我沽出的3月認購證（行使價分別放在9.75元和10元，平均價大約是9.9元）很大機會月底會被行使。以上周五的收市價10.08元計，可以解讀成我過早看淡，手上的聯通沽蝕底了0.18元，還有的是如果聯通繼續爆上，也喪失了以後的上升利潤。
但從另一個角度看，既然我仍然看淡世界經濟（特別是舊經濟）未能擺脫產能過剩的發展，股市遲早掉頭回落，我沽出了這些認購證，某程度就是強制自己趁強勁反彈市先行套現。炒股有一定年資的朋友，不知有否這個經驗，就是股票大升就把股票當寶，不肯沽貨獲利，跌的時候卻恐慌，情願蝕本沽貨，更遑論拿出撈抵的勇氣。我認為，適當使用期權，sell call sell put，反而能提升個人的投資紀律和執行力。
傳取締紙幣交易 看好電子支付
在這個反彈浪中，我也不是只掛住沽貨增持現金，而是當我預期投資組合中一些港股會於月底被套現，資金能持續回籠，意味我把投資重心由港股搬到歐美的計劃就能繼續按計劃進行。早前在美國大跌市時買入的Yum Brands、微軟和奶粉商美贊臣（Mead Johnson）都有超過15%的回報，上周美贊臣就因市場傳出Nestle和Danone有意收購的消息，單日升超過一成。所以，如果月底因備兌認購證被行使資金回籠，我便會加強美股的投資，而目前我注視的，就是做電子支付的科技公司。為什麼呢？我在周日出版社主辦的投資講座講過，西方政府很可能在10年內取締紙幣交易，到時人人被迫使用電子支付系統，又怎可能沒有商機？
鐵塔估值難變現
早前說開中資電訊股，我覺得有必要補充一點，聯通大升，可能是因一句話。有大行分析指，根據估算的鐵塔租值，聯通手持的鐵塔公司股份，就相等於每股7.28元，意味周五收報10.08元的聯通超值。對於分析員來講，能為無形的資產訂出一個價來，是值得興奮的，所以這興奮亦即時反映到股價上。問題是，如果聯通的控股股東是李超人，這當然值得興奮，因為我有信心以超人的財技，重組資產分拆變賣派特別股息，歷史上多次為小股東爭取到最大利益。可是國企身分的聯通，我想不到它能夠變賣鐵塔公司的股份，不能變賣，也就沒有為股東釋放價值的能力了。所以長遠計，要為中資電訊股估值，還是要看中國4G革命帶來的盈利潛能，會被政策抵消多少。下周公布業績的中電信（0728），鐵塔公司所變出來的數字遊戲亦可能對股價有提振作用；鐵塔對於已公布業績的中移動（0941）而言，在小陽春仍未結束的前提下，或有機會上移波動區間到90元水平徘徊。
info@hksae.com
香港奧國經濟學院創辦人
[王弼 投資王道]
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