曾淵滄﹕不用擔心超人退下來

【明報專訊】前日長建（1038）與電能（0006）公布業績，不計特別收益，長建核心業務盈利增長12％，電能增長2％。昨日輪到長和（0001）與長實地產（1113）公布業績，不過，兩家企業都經過重組，不易比較。


至此，香港首富李嘉誠系的四大藍籌股已全部公布業績，對我來說，上述四隻股票我全部都持有，其中由長江實業變成的長和與長實地產已經持有29年之久，我來香港定居29年，換言之，我到香港不久，就買入李嘉誠的股票長期持有，理由是：李嘉誠既然有能力成為香港首富這麼多年，自然有過人之處，因此跟隨李嘉誠，買李嘉誠的股票不會錯，逢股災就增持，只進不出。


重金聘人才 持續發展長和系

李嘉誠年紀不輕，有人擔心李嘉誠退休後的問題，不過，大家只要看一看香港稅務局每年公布的前十名打工皇帝的名單，就可以看到其中多名就是李嘉誠旗下的大將，李嘉誠以重金聘請了一批能力超強的人才為他做事，今日李氏王國之龐大已非李嘉誠一人所能管理，而是一個團隊，企業的發展，最重要的依然是人才。


企業一定要有繼承人才能持續，大部分家族企業的當然繼承人是創業者的子女，上個世紀八十年代、九十年代到中國內地開廠創業的這一代，現在都已經60歲了，也開始面對繼承的問題。


中國香精購電子煙廠 協同效應大

當工業家是很累的工作，好聽稱之為工業家，但是，更多人稱工業家為「廠佬」，因此目前香港的確存在一些工業股可能面對繼承人的問題，也許，這也是目前工業股估值偏低、P/E值普遍不超過10倍的原因。


正因為工業股普遍P/E值不足10倍，因此，近日中國香精（3318）宣布以約10倍的P/E值收購一家沒上市的電子煙廠的業務時，市場反應不佳，股價一度面對一些壓力，也許，投資者認為中國香精買電子煙廠出價太高了。不過，中國香精本身的P/E值高達20倍，這次收購是現金加認購債券來付款，因此，也可以說是以高P/E的股票來換低P/E的股權，電子煙業務相當大，合併後中國香精的業務可以增加一倍，P/E值也可以降低，再加上中國香精本來就是電子煙的供應商，合併的協同效應很大。


大學教授

[曾淵滄 滄海明珠]