新聞類別
財經
詳情#
【明報專訊】據外電報道，人民銀行已起草外匯交易托賓稅（Tobin Tax）相關規則，以限制人民幣外匯投機交易。報道引述知情人士指出，中國推托賓稅的初始稅率可能暫定為零，即目的在先訂立制度，而非立即開徵。
自去年811匯改以來，央行高層即在不同場合提出引入托賓稅的可能性。人民銀行其實已經對遠期售匯徵收風險準備金，其形式恍如「隱性」托賓稅，但仍然阻止不了人民幣匯率早前大幅波動，及不斷出現的資本流出。中國正在研究開放人民幣資本帳，自然擔心金融市場波動，但寄望於以托賓稅作為工具去穩定市場，則似乎太過一廂情願。
歐盟提金融交易稅 多國反對
徵收金融交易稅（類似托賓稅）並非新概念，在經濟大蕭條的1930年代，凱恩斯即主張徵收金融交易稅，主要理由有二，一是降低金融市場的波動，二是增加政府的稅收。到了1970年代，各國先後將固定匯率制改為浮動匯率制，外匯市場為了應付匯率波動而衍生出不少對冲 以至投機操作，可能會觸發金融危機，諾貝爾經濟學獎得主托賓便提出徵收通貨交易稅以減少外匯市場的投機交易，並壓抑國際間短期資本的大量移動。
自2008年金融海嘯發生後，對金融交易課稅的想法即開始在歐盟內部醞釀；2011年9月，歐盟提出金融交易稅建議，非衍生性的金融商品最低稅率為 0.1%，而衍生性的金融商品交易則依名義金額，徵最低 0.01%的稅額，參與交易的買賣雙方皆得繳稅。建議雖有盡量避免影響實體經濟的條款，但開拓此稅種的效應會波及其他經濟體，影響深遠，英國為了保護其國際金融中心倫敦（全球外匯交易量最大）的利益，更提出強烈反對。
過度槓桿操作 非引交易稅可解
除了利之所在而引起不少國家反對，學術界也質疑歐盟的金融交易稅是否真的有助減低金融危機發生的風險。以2008的美國次按危機為例，次按市場證券化、信用違約交換市場、五花八門的金融衍生產品，才是近十多年來金融危機發生的主要導火線。有學者也認為當前的金融泡沫主要源自過度的槓桿操作，而非過度交易，這些都不是引入金融交易稅可以化解的 （可參考台灣學者朱美麗、馮立功的文章〈Tobin Tax and Transaction Tax對金融市場的影響〉，2015年10月）。
人民幣投機交易同樣有制度方面的原因，例如在岸和離岸的價差、影子銀行等，都不是可以借開徵金融交易稅就可堵塞的，西方金融市場的經驗應可供中國借鑑。
[陳景祥 齊物論]
自去年811匯改以來，央行高層即在不同場合提出引入托賓稅的可能性。人民銀行其實已經對遠期售匯徵收風險準備金，其形式恍如「隱性」托賓稅，但仍然阻止不了人民幣匯率早前大幅波動，及不斷出現的資本流出。中國正在研究開放人民幣資本帳，自然擔心金融市場波動，但寄望於以托賓稅作為工具去穩定市場，則似乎太過一廂情願。
歐盟提金融交易稅 多國反對
徵收金融交易稅（類似托賓稅）並非新概念，在經濟大蕭條的1930年代，凱恩斯即主張徵收金融交易稅，主要理由有二，一是降低金融市場的波動，二是增加政府的稅收。到了1970年代，各國先後將固定匯率制改為浮動匯率制，外匯市場為了應付匯率波動而衍生出不少對冲 以至投機操作，可能會觸發金融危機，諾貝爾經濟學獎得主托賓便提出徵收通貨交易稅以減少外匯市場的投機交易，並壓抑國際間短期資本的大量移動。
自2008年金融海嘯發生後，對金融交易課稅的想法即開始在歐盟內部醞釀；2011年9月，歐盟提出金融交易稅建議，非衍生性的金融商品最低稅率為 0.1%，而衍生性的金融商品交易則依名義金額，徵最低 0.01%的稅額，參與交易的買賣雙方皆得繳稅。建議雖有盡量避免影響實體經濟的條款，但開拓此稅種的效應會波及其他經濟體，影響深遠，英國為了保護其國際金融中心倫敦（全球外匯交易量最大）的利益，更提出強烈反對。
過度槓桿操作 非引交易稅可解
除了利之所在而引起不少國家反對，學術界也質疑歐盟的金融交易稅是否真的有助減低金融危機發生的風險。以2008的美國次按危機為例，次按市場證券化、信用違約交換市場、五花八門的金融衍生產品，才是近十多年來金融危機發生的主要導火線。有學者也認為當前的金融泡沫主要源自過度的槓桿操作，而非過度交易，這些都不是引入金融交易稅可以化解的 （可參考台灣學者朱美麗、馮立功的文章〈Tobin Tax and Transaction Tax對金融市場的影響〉，2015年10月）。
人民幣投機交易同樣有制度方面的原因，例如在岸和離岸的價差、影子銀行等，都不是可以借開徵金融交易稅就可堵塞的，西方金融市場的經驗應可供中國借鑑。
[陳景祥 齊物論]
留言 (0)
