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【明報專訊】恒指昨跌146點，收報20288點，成交金額565億元。日本央行一如預期維持利率不變，就連購買資產規模亦未有擴大，日圓轉強至113水平，亞洲股市全線下跌，僅上證指在神秘買盤推動下微升。今晚到聯儲局登場，以近期經濟數據，立場就算不鷹派，亦很難太過鴿派，故歐元和英鎊皆提前「投降」轉弱。但真正令市場全面受壓的可能是人民幣，報道指中國已準備推出「托賓稅」，離岸人民幣應聲跌至6.51，由10月至今，人民幣、美股和港股的走勢幾乎同步。
日本央行按兵不動，同時刪除1月貨幣政策會議的「若有必要，將進一步降低負利率」，改為「若有必要，將加大寬鬆」，意味歐洲和日本皆不會再減息，各方顯而早已有共識。消息公布後圓匯轉強，亞太區股市受壓，但這可能是在聯儲局議息前的部署，始終以美國就業市場狀况，當局有條件維持鷹派立場，這很易成為今次反彈浪的一個轉角位。
過去半年人幣與恒指走勢同步
聯儲局今番加息的機會微乎其微，但6月份出手的概率已超過50%，這當然還得看第2季的經濟數據，故市場表現亦並不擔心，本地地產股依然能維持在反彈高位。美息走勢重要，但人民幣可能才是主導性因素，由去年10月起，人民幣兌美元、標普500指數和恒指走勢均非常同步，若人民幣再出事，聯儲局全年按兵不動也不會有多大幫助。
實施托賓稅 如全面外匯管制
中國當前所有政策都是一個字「穩」，匯率與美元掛鈎，可以實施的外匯管制全都用上，然後把所有精力都花在內地穩經濟之上。由本末倒置地強行在匯率上闖關，現在轉為專注經濟，方向是正確的。但隨着商品價格大幅反彈，中國享受多時的衰退式順差正急劇萎縮，2月份便按月腰斬。強行將匯率釘在偏高水平的能力會不斷減弱，一旦聯儲局6月再加息，中國面對的壓力將會激增，彭博昨日就報道，中國已完成起草托賓稅，以限制人民幣外匯投機性交易。初始稅率可能暫定為零，旨在先建立相關制度，而非立即開徵。
實施托賓稅變相是近乎全面的外匯管制，意味中國正為最壞情况作打算。聯儲局快則6月、遲則9月會再加息，中央能否在這個窗口期完成處理呆壞帳方案、穩住經濟增長、撐住樓市不爆煲等多項任務？相當艱巨。更甚者，2月份經濟顯然有點寒冷，例如汽車銷售按年減少3.7%，吉利（0175）首兩月合計才升1%，但去年同期可沒有購置稅優惠；華晨（1114）寶馬合營也跌16%，單計2月更倒退31%，見8年來最大單月跌幅。
僅樓市支撐 中國經濟脆弱
航空需求亦見放緩，國泰（0293）2月份客運量僅增長2.7%至275萬人次，乘客運載率下降2.5個百分點，至82.4%，內地的南航（1055）及國航（0753）的客載率，亦分別下跌2.1及1.2個百分點，至81.07%及81.4%，運力增長高於需求。現在看來，中國除了以水漫金山撐起的樓市外，各種實業、消費皆偏弱甚至慘淡。純靠樓市支撐的經濟，可持續性非常脆弱。
[江宗仁 還看今朝]
日本央行按兵不動，同時刪除1月貨幣政策會議的「若有必要，將進一步降低負利率」，改為「若有必要，將加大寬鬆」，意味歐洲和日本皆不會再減息，各方顯而早已有共識。消息公布後圓匯轉強，亞太區股市受壓，但這可能是在聯儲局議息前的部署，始終以美國就業市場狀况，當局有條件維持鷹派立場，這很易成為今次反彈浪的一個轉角位。
過去半年人幣與恒指走勢同步
聯儲局今番加息的機會微乎其微，但6月份出手的概率已超過50%，這當然還得看第2季的經濟數據，故市場表現亦並不擔心，本地地產股依然能維持在反彈高位。美息走勢重要，但人民幣可能才是主導性因素，由去年10月起，人民幣兌美元、標普500指數和恒指走勢均非常同步，若人民幣再出事，聯儲局全年按兵不動也不會有多大幫助。
實施托賓稅 如全面外匯管制
中國當前所有政策都是一個字「穩」，匯率與美元掛鈎，可以實施的外匯管制全都用上，然後把所有精力都花在內地穩經濟之上。由本末倒置地強行在匯率上闖關，現在轉為專注經濟，方向是正確的。但隨着商品價格大幅反彈，中國享受多時的衰退式順差正急劇萎縮，2月份便按月腰斬。強行將匯率釘在偏高水平的能力會不斷減弱，一旦聯儲局6月再加息，中國面對的壓力將會激增，彭博昨日就報道，中國已完成起草托賓稅，以限制人民幣外匯投機性交易。初始稅率可能暫定為零，旨在先建立相關制度，而非立即開徵。
實施托賓稅變相是近乎全面的外匯管制，意味中國正為最壞情况作打算。聯儲局快則6月、遲則9月會再加息，中央能否在這個窗口期完成處理呆壞帳方案、穩住經濟增長、撐住樓市不爆煲等多項任務？相當艱巨。更甚者，2月份經濟顯然有點寒冷，例如汽車銷售按年減少3.7%，吉利（0175）首兩月合計才升1%，但去年同期可沒有購置稅優惠；華晨（1114）寶馬合營也跌16%，單計2月更倒退31%，見8年來最大單月跌幅。
僅樓市支撐 中國經濟脆弱
航空需求亦見放緩，國泰（0293）2月份客運量僅增長2.7%至275萬人次，乘客運載率下降2.5個百分點，至82.4%，內地的南航（1055）及國航（0753）的客載率，亦分別下跌2.1及1.2個百分點，至81.07%及81.4%，運力增長高於需求。現在看來，中國除了以水漫金山撐起的樓市外，各種實業、消費皆偏弱甚至慘淡。純靠樓市支撐的經濟，可持續性非常脆弱。
[江宗仁 還看今朝]
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