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【明報專訊】環球股市持續回升，上周開始見港股出現追風險資產的情况，很多低殘多時的中小型板塊皆初步「落鑊」，由風電、光伏等新能源，到鋼鐵、水泥、煤炭、汽車、機械設備等皆爆上，市場信心明顯轉強，大市成交金額略為增加但並未激增，很多初起步的股份到上周五才見成交轉多，只要大市真的續揚，炒作其實才剛開始。當然，究竟哪些是有基本因素支持，哪些是純粹動力炒作，現階段並不重要，在轉角時重點是找尚未大升、追不追入的問題，當中光伏股值得留意。
大市在上周四消化了沽壓後，在商品和外圍市况穩步向好下再度發力，保歷加通道開始擴闊，但大市並非直線飈升，反而沿通道頂部反覆爬升。這種升勢並不「爽」，但可持續性卻不俗，投資者似乎亦有同感，在市况穩定的基礎上，紛紛追炒低殘的高啤打值板塊。特別是看到水泥股這樣爆上，顯然暫不用理會基本因素，故大家都積極尋找下一個爆升板塊，上周五一見成交量異常、股價破位而上，很多升幅便由5%擴闊至10%或更多，投資者逐漸變得貪婪。
內地新能源是一個有趣的行業，國策明顯是支持的，冀減少使用燃煤發電來解決霧霾。但中國數十年來都是同樣的老毛病，國策還國策，執行上卻完全走樣。首先，隨着經濟放緩，尤其是幾個用電大戶如鋼鐵、水泥、電解鋁、基建等行業大幅放緩，用電量正在減少。同時新能源產能不斷增加，未來幾年大型核電項目將陸續落成，電力需求將嚴重失衡，隨時步幾大過剩行業的後塵。
下游供過於求 設備供應商較可取
供過於求就要競爭上網，但由於新能源多由國企壟斷，燃煤電廠則多是地方政府擁有，故去年新能源棄電情况相當嚴重，今年料會加劇。因此，大家可以看到營運商的股價多數跌到四腳朝天，腰斬後再腰斬的情况絕不罕見。相對於下游的營運商，中上游的設備供應商情况就好一點。新能源發電產能始終會不斷增加，設備需求會偏穩定。
往中上游看，多晶硅是一個黑馬之選。多晶硅早年價格曾達到每公斤400美元，利潤率達90%，如此好賺自然引來天量投資，價格一跌再跌，2014年已低見20至25美元，近期更跌至15美元水平，論跌幅較任何大宗商品更為驚人。因此，大量企業破產，近兩年新增投資已極少，今年起的新增產能將逐年下降。如果炒鋼鐵水泥是炒供給側改革，憧憬笑到最後的企業能「贏大鑊」，則多晶硅可能已透過市場化捱過最艱難之路、價格將步入上升周期的階段。
多晶硅價低迷已久 小注博反彈
事實上，多晶硅價格近期低位見支持（圖1），保利協鑫（3800）股價亦突破下降軌（圖2）。但要注意的是，面對一個價格已跌逾90%的產品，嘗試去捕捉轉勢都是極大風險的行動，惟成功的話回報甚為豐厚，一個反彈浪亦動輒30%至50%，若轉勢就肯定以倍計，值得小注碰運氣。
[江宗仁 還看今朝]
大市在上周四消化了沽壓後，在商品和外圍市况穩步向好下再度發力，保歷加通道開始擴闊，但大市並非直線飈升，反而沿通道頂部反覆爬升。這種升勢並不「爽」，但可持續性卻不俗，投資者似乎亦有同感，在市况穩定的基礎上，紛紛追炒低殘的高啤打值板塊。特別是看到水泥股這樣爆上，顯然暫不用理會基本因素，故大家都積極尋找下一個爆升板塊，上周五一見成交量異常、股價破位而上，很多升幅便由5%擴闊至10%或更多，投資者逐漸變得貪婪。
內地新能源是一個有趣的行業，國策明顯是支持的，冀減少使用燃煤發電來解決霧霾。但中國數十年來都是同樣的老毛病，國策還國策，執行上卻完全走樣。首先，隨着經濟放緩，尤其是幾個用電大戶如鋼鐵、水泥、電解鋁、基建等行業大幅放緩，用電量正在減少。同時新能源產能不斷增加，未來幾年大型核電項目將陸續落成，電力需求將嚴重失衡，隨時步幾大過剩行業的後塵。
下游供過於求 設備供應商較可取
供過於求就要競爭上網，但由於新能源多由國企壟斷，燃煤電廠則多是地方政府擁有，故去年新能源棄電情况相當嚴重，今年料會加劇。因此，大家可以看到營運商的股價多數跌到四腳朝天，腰斬後再腰斬的情况絕不罕見。相對於下游的營運商，中上游的設備供應商情况就好一點。新能源發電產能始終會不斷增加，設備需求會偏穩定。
往中上游看，多晶硅是一個黑馬之選。多晶硅早年價格曾達到每公斤400美元，利潤率達90%，如此好賺自然引來天量投資，價格一跌再跌，2014年已低見20至25美元，近期更跌至15美元水平，論跌幅較任何大宗商品更為驚人。因此，大量企業破產，近兩年新增投資已極少，今年起的新增產能將逐年下降。如果炒鋼鐵水泥是炒供給側改革，憧憬笑到最後的企業能「贏大鑊」，則多晶硅可能已透過市場化捱過最艱難之路、價格將步入上升周期的階段。
多晶硅價低迷已久 小注博反彈
事實上，多晶硅價格近期低位見支持（圖1），保利協鑫（3800）股價亦突破下降軌（圖2）。但要注意的是，面對一個價格已跌逾90%的產品，嘗試去捕捉轉勢都是極大風險的行動，惟成功的話回報甚為豐厚，一個反彈浪亦動輒30%至50%，若轉勢就肯定以倍計，值得小注碰運氣。
[江宗仁 還看今朝]
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