【明報專訊】港股終於出現近300點的跌幅，填補了上周四的上升裂口。後市走勢，完全視乎美元能否反彈。昨天在亞洲，美元指數一度升穿10天線，但後來至歐洲開市後，又見反彈無力，暫時看來美元反彈仍受制於10天線【圖表1】。
美元倘反彈無力 可吼資源股
筆者昨天提到伯南克上周五的發言「冇料到」，令美元反彈，金屬、原油、美國國債價格紛紛下跌。但昨晚QE2的憧憬又再翻生。聯儲局公布9月工業生產，較8月意外地跌了0.2％，是去年6月以來首度下跌，亦較市場預期升0.2％差。但昨晚美股不跌反升，再次顯示數據愈醜樣，大家炒QE2炒得愈起勁。
昨天港股跌幅最明顯要數資源股。若美元指數證實反彈無力，資源股便有機會再炒過。但筆者覺得暫時仍未有定論，美元未再跌破早前低位76之前，難言無力反彈。
十二五規劃 利內需農業股
十七大五中全會昨天閉幕。大會通過了《十二個五年規劃的建議》，這份建議書未見公布，但從官方新華網的公布，可以看見《十二五》的幾個重點﹕
1. 調整經濟結構，由依賴出口及投資，轉為更着重消費，「擴大消費需求的長效機制」。
2. 合理調整收入分配，「提高居民收入在國民收入分配中的比重」。所謂國民收入可以理解為GDP的增長，過往普羅大眾的收入增長，一直不能追上GDP，主要是因為大部分的得益都去了企業那裏。當國家更着重勞工階層收入時，企業盈利增長便會放緩。德銀昨晚發出的報告指，未來幾年，企業盈利增長將不能高於名義GDP（GDP增長再加物價升幅）增長，所以德銀估計，內地企業盈利每年增幅將由現時的20％，降至2015年的10至11％，降幅也相當大。
3. 強調要拉近城鄉差距，增加農民收入，加強農村基礎建設及公共服務。
4. 重點扶植七大戰略性新興產業，包括節能環保、新一代信息技術、生物、高端裝備製造、新能源、新材料、新能源汽車，增加值至2015年要佔GDP比重8％，至2020年要佔15％。新華社的公布並提到要「落實新能源發電全額保障性收購制度」，對龍源（0916）等風力發電股有利。
5. 首次提到推動文化產業成為國民經濟支柱性產業，以提升國家文化軟實力。
「十二五」這東西，口號居多，而且是一個較長遠的規劃，但重要性是這將成為未來5年國策之所依。若依循上述的重點，內需消費股、新能源股、農業相關股、文化產業股，都可望受惠國策。各位不妨留意這些股份的走勢，增加這些股份在投資組合中的比重。
獲列支柱行業 文化產業股矚目
今天特別想談談文化產業股。這是昨天公布之中，唯一講明是支柱的行業。文化產業行業包括廣播、電影、報刊、出版等，由於屬於意識形勢敏感的行業，國家控制甚嚴，在港上市的文化產業股亦甚少，嚴格來說只有鳳凰衛視（2008）、新華文軒（0811）及北青傳媒（1000）三隻。昨天所見，3隻股份都逆市上升。
新華文軒是以四川為基地的出版企業，暫時主要盈利來自向學校銷售教科書。早前剛以12.55億元人民幣完成收購四川出版集團15家子公司。以往新華文軒是向出版商購入書刊，然後轉售圖書批發商，或在自己的零售點分銷，現在則向上游業務伸展。公司亦正發展數字出版，即網上出版的業務。按新華文軒上半年的盈利計算，市盈率12倍，未算昂貴。相對起來，鳳凰衛視估值貴得多。上半年多賺73％至1.9億元。內地經濟今年較去年好得多，廣告收入增長會十分強勁。鳳凰衛視近年致力發展的新媒體及戶外廣告業務收入亦以倍數大增，但市盈率達30倍以上，買入只宜博短線「冲喜」，炒一轉而已【圖表2】。
撰文：江宗仁
