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【明報專訊】恒指跌61點，收報19,941點，成交金額717億元。歐美股市急升過後仍能於高位徘徊，日本及印度股市走勢強勁，相信資金正在回流，港股周三爆升後轉趨反覆，初段續升，10時出現穆迪調低中國金融企業評級的消息後逆轉，最低見19,791點，但其後跌幅續步收窄，國指倒升。市况一如預期地在2萬關前整固，既有市場信心不足、正藉兩會期間的觀望期，也有在歐洲央行議息會議前偏向審慎，憂慮再度利好兌現便大跌。但昨日市况反映支持力度不俗，甚至升勢仍有餘未盡。
美股破頸線後續揚，亞洲股市多向好，落後的日股持續發力，印度股市亦見買盤甚強，筆者估計是有資金開始回流個別地區。港股2萬關得而復失，與穆迪調低中資金融企業評級有關，而重磅股騰訊（0700）、中移動（0941）等全日大部分時間亦跑輸，似是被淡友打壓。但早市一輪急跌後午市回穩，跌幅逐步收窄，可能已消化了一些候高沽的賣盤。
技術上，指數和不少個股均到達保歷加通道頂部，通道更有開口的迹象，在正常市况往往預示短期有急速漲勢。只是在今天的氛圍下，有點令人難以置信，故高位買盤非常猶豫，例如不少內房股連續兩天高位收陰燭，裂口高開成為不少投資者趁高沽的機會。大市破位後能否展開一段小升浪，大家信心都不強，故通道開口急升前追入短炒的投機操作，反變成忍手候高再沽。惟昨日先升後跌再回穩，成交也有逾700億元，看來有一定支持力。筆者仍傾向消化沽盤後再上，而退一步看，暫時下跌風險似乎不如想像般大。
央行加碼 市場未敢下大注
本月焦點又是央行，歐日美分別於10日、15日及17日召開議息會議，預料前兩者會加碼寬鬆和減息，聯儲局則按兵不動。去年12月市場對歐洲央行有很大憧憬，結果只減息而未有加碼，導致股市急瀉，故市場均視3月份會議是一大風險。但歐洲股市現水平較12月時低逾10%，而汲取去年的教訓後，市場也不會一窩蜂地為加碼QE押上大注碼。事實上，大家都知道的風險，多數都不會造成太大問題。
日圓區間波動 日股補漲後料失方向
至於日本，意外實施負利率卻令圓匯飈升、日股暴瀉，由於經濟再度面對衰退通縮挑戰，本月勢必在負利率路上更進一步。何解如此市場眾說紛紜，筆者就認為日圓本身已被嚴重低估，就好像A股在5000點之上，再多的利好也難更上一層樓。若以實際有效匯率來看，美元兌日圓長期平均值就是100，故120之上很難再上，回調至110邊緣也有一定支持，而暫時看還是區間波動，日股補漲後就會失去方向。
美國不加息安全期長短難估
美國方面，就業市場一直穩定，ADP私人市場新增職位21.4萬份勝預期，同時市場最關心的製造業數據亦在好轉，新訂單指數見增長，最多只能說是稍稍放緩，完全談不上衰退。另一方面，美國70%CPI與薪酬相關，隨着失業率跌破5%，低於自然失業率，工資上升勢頭顯然在加劇，利率究竟應該穩增長還是抗通脹，當局也處於一個兩難境地，只能觀察、等待。3月份定必按兵不動，但商品價格由低位反彈達30%，若薪酬續升而醫療費用再漲，已達1.7%的核心PCE便會很快到達2%的目標，6月份是否仍不加息就很難說了。美國不加息的預期，是全球金融市場回暖、人民幣在猛烈放水下仍能靠穩的重要前提。這個安全期是有時限的，即使長短難估，惟一旦關上，麻煩就大了，而通脹掛鈎債券利率已連升9日，創近1個月最高。
[江宗仁 還看今朝]
美股破頸線後續揚，亞洲股市多向好，落後的日股持續發力，印度股市亦見買盤甚強，筆者估計是有資金開始回流個別地區。港股2萬關得而復失，與穆迪調低中資金融企業評級有關，而重磅股騰訊（0700）、中移動（0941）等全日大部分時間亦跑輸，似是被淡友打壓。但早市一輪急跌後午市回穩，跌幅逐步收窄，可能已消化了一些候高沽的賣盤。
技術上，指數和不少個股均到達保歷加通道頂部，通道更有開口的迹象，在正常市况往往預示短期有急速漲勢。只是在今天的氛圍下，有點令人難以置信，故高位買盤非常猶豫，例如不少內房股連續兩天高位收陰燭，裂口高開成為不少投資者趁高沽的機會。大市破位後能否展開一段小升浪，大家信心都不強，故通道開口急升前追入短炒的投機操作，反變成忍手候高再沽。惟昨日先升後跌再回穩，成交也有逾700億元，看來有一定支持力。筆者仍傾向消化沽盤後再上，而退一步看，暫時下跌風險似乎不如想像般大。
央行加碼 市場未敢下大注
本月焦點又是央行，歐日美分別於10日、15日及17日召開議息會議，預料前兩者會加碼寬鬆和減息，聯儲局則按兵不動。去年12月市場對歐洲央行有很大憧憬，結果只減息而未有加碼，導致股市急瀉，故市場均視3月份會議是一大風險。但歐洲股市現水平較12月時低逾10%，而汲取去年的教訓後，市場也不會一窩蜂地為加碼QE押上大注碼。事實上，大家都知道的風險，多數都不會造成太大問題。
日圓區間波動 日股補漲後料失方向
至於日本，意外實施負利率卻令圓匯飈升、日股暴瀉，由於經濟再度面對衰退通縮挑戰，本月勢必在負利率路上更進一步。何解如此市場眾說紛紜，筆者就認為日圓本身已被嚴重低估，就好像A股在5000點之上，再多的利好也難更上一層樓。若以實際有效匯率來看，美元兌日圓長期平均值就是100，故120之上很難再上，回調至110邊緣也有一定支持，而暫時看還是區間波動，日股補漲後就會失去方向。
美國不加息安全期長短難估
美國方面，就業市場一直穩定，ADP私人市場新增職位21.4萬份勝預期，同時市場最關心的製造業數據亦在好轉，新訂單指數見增長，最多只能說是稍稍放緩，完全談不上衰退。另一方面，美國70%CPI與薪酬相關，隨着失業率跌破5%，低於自然失業率，工資上升勢頭顯然在加劇，利率究竟應該穩增長還是抗通脹，當局也處於一個兩難境地，只能觀察、等待。3月份定必按兵不動，但商品價格由低位反彈達30%，若薪酬續升而醫療費用再漲，已達1.7%的核心PCE便會很快到達2%的目標，6月份是否仍不加息就很難說了。美國不加息的預期，是全球金融市場回暖、人民幣在猛烈放水下仍能靠穩的重要前提。這個安全期是有時限的，即使長短難估，惟一旦關上，麻煩就大了，而通脹掛鈎債券利率已連升9日，創近1個月最高。
[江宗仁 還看今朝]
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