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【明報專訊】恒指昨日跌252點，收報19111點，成交金額640億元。G20財長會議後，中國火速行動，人行宣布降準0.5百分點，即將召開的兩會或會宣布擴大財政赤字及改革措施，正正全面回應G20會議後聲明以貨幣、財政和結構政策三方面促進經濟增長，倘連實際行動亦未能提振市場信心，令投資恢復生氣，意味市場已不再對刺激政策有期待，而是需要有實質數據反映經濟出現好轉，那麼2月份很大機會公布疲弱的經濟數據，將加速人民幣貶值及令A股承受更大壓力。
周小川在G20會議期間提到貨幣政策處於穩健略偏寬鬆的狀態，被視為央行確認貨幣政策出現轉向，並重燃降準、降息預期，估計全年有機會降準3、4次，減息1次，因此降準屬預期之內，但人行行動之迅速卻教人意外。人行選擇此刻出手，或為配合即將召開的兩會可能推出擴大財政赤字及改革措施，期望透過連番出招，以及一鼓作氣的氣勢，扭轉春節以來頹勢。不過，人行降準亦代表去年底以來頻繁的公開市場操作、中期借貸便利（MLF）或常備借貸便利（SLF）等更短更靈活貨幣工具成效不彰，降準無疑可減輕資金面緊張壓力，但並非好消息。
事實上，今年是十三五開局之年，兩會公布規劃綱要成為焦點，過往兩會前夕A股走勢偏好，可惜A股卻應旺而不旺，被視為穩經濟手段的內房、汽車、基建及環保股炒不起，頹勢可見。降準以至兩會出招未能帶動投資者情緒，加上兩會或會推出政策在市場流傳已久，不易出現超出預期利好措施，結果便會是再而衰、三而竭，淡友得勢，股市將繼續向下調整。
燃氣股屬少數普遍向好行業
港股經過上周五急升後昨天回吐，調整壓力不大的同時，買賣兩閒缺乏人氣，燃氣股算是少數普遍向好行業。過去被視為業務及現金穩定的燃氣股，受到經濟放緩打擊能源消費，以及油價暴跌削弱競爭力的打擊，令行業長升長有神話不再。不過，自去年11月降低非居民用天然氣門站價以來，天然氣需求恢復較快增長，今年1月天然氣消費量升近兩成，在內地落實更嚴格環保政策，煤改氣帶來的需求，及進一步下調天然氣門站價格等催化劑下，燃氣股可以留意。
去年多地已出台節能減排硬性指標，加上到2017年全國基本要淘汰小型燃煤鍋爐，今明兩年將會是燃煤鍋爐改氣進程加快，煤改氣將可帶動用氣量出現快速增長。此外，內地為油價調整設限，當國際市場油價低於40美元時，汽油和柴油最高零售價格不降低，令氣價相對汽油及柴油變得更具競爭力。目前氣價大約較柴油折讓三四成，令車主有誘因改裝使用CNG，汽車用氣亦將為行業帶來穩定增長。去年11月中央降低非居民用天然氣門站價格，天然氣消費量加快，到今年1月增長加快至17.6%。市場估計今年4月發改委或再下調非居民用天然氣門站價格，估計約下降0.2至0.3元人民幣。
中燃匯率風險減 增長動力強
中燃氣（0384）近年保持有序推動新項目投產或取得新項目，業績保持強勁增長，截至去年9月半年純利倒退兩成，但撇除匯兌損失等一次性或非經營性項目，核心純利增長近三成。因應811匯改人民幣貶值，中燃氣迅速行動，大幅減持外幣債務，佔比由去年9月底的64%，大降至1月不足一成。雖然人民幣債成本較高，但較外幣債高出料少於1厘，匯率波動風險減少，加上業務增長動力強，自然可看高一線。
[江宗仁 還看今朝]
周小川在G20會議期間提到貨幣政策處於穩健略偏寬鬆的狀態，被視為央行確認貨幣政策出現轉向，並重燃降準、降息預期，估計全年有機會降準3、4次，減息1次，因此降準屬預期之內，但人行行動之迅速卻教人意外。人行選擇此刻出手，或為配合即將召開的兩會可能推出擴大財政赤字及改革措施，期望透過連番出招，以及一鼓作氣的氣勢，扭轉春節以來頹勢。不過，人行降準亦代表去年底以來頻繁的公開市場操作、中期借貸便利（MLF）或常備借貸便利（SLF）等更短更靈活貨幣工具成效不彰，降準無疑可減輕資金面緊張壓力，但並非好消息。
事實上，今年是十三五開局之年，兩會公布規劃綱要成為焦點，過往兩會前夕A股走勢偏好，可惜A股卻應旺而不旺，被視為穩經濟手段的內房、汽車、基建及環保股炒不起，頹勢可見。降準以至兩會出招未能帶動投資者情緒，加上兩會或會推出政策在市場流傳已久，不易出現超出預期利好措施，結果便會是再而衰、三而竭，淡友得勢，股市將繼續向下調整。
燃氣股屬少數普遍向好行業
港股經過上周五急升後昨天回吐，調整壓力不大的同時，買賣兩閒缺乏人氣，燃氣股算是少數普遍向好行業。過去被視為業務及現金穩定的燃氣股，受到經濟放緩打擊能源消費，以及油價暴跌削弱競爭力的打擊，令行業長升長有神話不再。不過，自去年11月降低非居民用天然氣門站價以來，天然氣需求恢復較快增長，今年1月天然氣消費量升近兩成，在內地落實更嚴格環保政策，煤改氣帶來的需求，及進一步下調天然氣門站價格等催化劑下，燃氣股可以留意。
去年多地已出台節能減排硬性指標，加上到2017年全國基本要淘汰小型燃煤鍋爐，今明兩年將會是燃煤鍋爐改氣進程加快，煤改氣將可帶動用氣量出現快速增長。此外，內地為油價調整設限，當國際市場油價低於40美元時，汽油和柴油最高零售價格不降低，令氣價相對汽油及柴油變得更具競爭力。目前氣價大約較柴油折讓三四成，令車主有誘因改裝使用CNG，汽車用氣亦將為行業帶來穩定增長。去年11月中央降低非居民用天然氣門站價格，天然氣消費量加快，到今年1月增長加快至17.6%。市場估計今年4月發改委或再下調非居民用天然氣門站價格，估計約下降0.2至0.3元人民幣。
中燃匯率風險減 增長動力強
中燃氣（0384）近年保持有序推動新項目投產或取得新項目，業績保持強勁增長，截至去年9月半年純利倒退兩成，但撇除匯兌損失等一次性或非經營性項目，核心純利增長近三成。因應811匯改人民幣貶值，中燃氣迅速行動，大幅減持外幣債務，佔比由去年9月底的64%，大降至1月不足一成。雖然人民幣債成本較高，但較外幣債高出料少於1厘，匯率波動風險減少，加上業務增長動力強，自然可看高一線。
[江宗仁 還看今朝]
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