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【明報專訊】安本姚鴻耀上文預測，港股短期反彈後仍有機會尋底。因此，《Money Monday》認為，讀者與其追逐隨時完結的反彈浪，不如部署低吸實力股作長線投資，當中可參考姚鴻耀嚴謹的選股要求。姚鴻耀買股前做足盡職審查，投資股份往往持有5至10年之久，正因如此，獲他相中的股票，往往是優質股大藍籌，不少更屬企業管治水平較高的港資企業。另外，即使投資中資股，他亦傾向國企多於民企，避免跌入部分民企的騙錢陷阱。
明報記者 葉創成
根據晨星亞洲數據，姚鴻耀管理的安本中國股票基金，今年截至上周三回報雖為-8.28%，已屬今年以來表現最佳的香港股票基金。該基金自從2006年3月成立以來，至今近10年，經歷多個牛熊周期，回報近六成，尚算不錯。姚鴻耀在訪問中表示，較着重該基金的長線表現，選股亦以此作為出發點。
姚鴻耀表示，安本中國股票基金的投資風格是一如集團名稱，追求「安本」，即長遠來說希望首先保住本金、不要蝕錢，跟着是追求穩定升值。股票市場風高浪急，即使投資期長達5至10年，如何才可以做到「安本」呢？姚鴻耀透露，首要是做足盡職審查始買入某一股票，故該基金一年時間或只買入數隻股票，平均每年的換手率（Turnover Ratio，即每年成交額佔基金資產淨值百分比）僅10%至15%。
愛港企管治佳 顧小股東利益
至於具體如何選股呢？姚鴻耀首先從企業管治入手，關注上市公司管理層的利益是否與小股東掛鈎、其對待小股東的往績，以及管理層的人品、誠信是否信得過，「例如一家企業有100多年歷史，建立良好的聲譽，便不太可能突然做出不利小股東的事情，糟蹋自己的名譽」。
因此，怡和、太古（0019、0087）等百年英資洋行均是該基金的10大持股。作為比較，姚鴻耀指出，內地1978年推行改革開放政策後，1984至85年始有公司正式成立， 90年代始推出公司法，故內地公司管治及法理方面，不及發達國家規範，成為選擇中資股的阻礙。
內地民企背景複雜 保持戒心
截至去年底的安本中國股票基金月報顯示，雖然香港本地上市公司（不包括內地企業）佔比例高達 56.2% ，惟香港上市 的 中國股票亦佔 17.8%（見圖），當中萬科企業（2202）及中國移動（0941）更屬 10 大持股之列。
姚鴻耀表示，個別民企做得不錯，在照顧小股東方面比較到位，但該基金對民企普遍持有戒心，投資中資股以國企為主，「雖然內地民企的股本回報率普遍高於國企，但問題在於民企創辦人的背景，箇中存在較大風險。大家也知道，在內地這麼多年企業發展的歷史裏，與香港及其他發達國家比較，法律方面不夠成熟，例如民企創辦人是怎麼創辦這個企業呢？他的錢從哪裏來呢？這些問題都不好解答，所以我們比較擔心民企的管治。另外，中國的騙子比較多，有些情况甚至是設計好一個騙局去拿錢的，上市民企透過與母公司的關連交易粉飾盈利很普遍。在這情况下，投資民企前一定要了解其老闆的誠信，若信不過的話，寧願不投資。」
明報記者 葉創成
根據晨星亞洲數據，姚鴻耀管理的安本中國股票基金，今年截至上周三回報雖為-8.28%，已屬今年以來表現最佳的香港股票基金。該基金自從2006年3月成立以來，至今近10年，經歷多個牛熊周期，回報近六成，尚算不錯。姚鴻耀在訪問中表示，較着重該基金的長線表現，選股亦以此作為出發點。
姚鴻耀表示，安本中國股票基金的投資風格是一如集團名稱，追求「安本」，即長遠來說希望首先保住本金、不要蝕錢，跟着是追求穩定升值。股票市場風高浪急，即使投資期長達5至10年，如何才可以做到「安本」呢？姚鴻耀透露，首要是做足盡職審查始買入某一股票，故該基金一年時間或只買入數隻股票，平均每年的換手率（Turnover Ratio，即每年成交額佔基金資產淨值百分比）僅10%至15%。
愛港企管治佳 顧小股東利益
至於具體如何選股呢？姚鴻耀首先從企業管治入手，關注上市公司管理層的利益是否與小股東掛鈎、其對待小股東的往績，以及管理層的人品、誠信是否信得過，「例如一家企業有100多年歷史，建立良好的聲譽，便不太可能突然做出不利小股東的事情，糟蹋自己的名譽」。
因此，怡和、太古（0019、0087）等百年英資洋行均是該基金的10大持股。作為比較，姚鴻耀指出，內地1978年推行改革開放政策後，1984至85年始有公司正式成立， 90年代始推出公司法，故內地公司管治及法理方面，不及發達國家規範，成為選擇中資股的阻礙。
內地民企背景複雜 保持戒心
截至去年底的安本中國股票基金月報顯示，雖然香港本地上市公司（不包括內地企業）佔比例高達 56.2% ，惟香港上市 的 中國股票亦佔 17.8%（見圖），當中萬科企業（2202）及中國移動（0941）更屬 10 大持股之列。
姚鴻耀表示，個別民企做得不錯，在照顧小股東方面比較到位，但該基金對民企普遍持有戒心，投資中資股以國企為主，「雖然內地民企的股本回報率普遍高於國企，但問題在於民企創辦人的背景，箇中存在較大風險。大家也知道，在內地這麼多年企業發展的歷史裏，與香港及其他發達國家比較，法律方面不夠成熟，例如民企創辦人是怎麼創辦這個企業呢？他的錢從哪裏來呢？這些問題都不好解答，所以我們比較擔心民企的管治。另外，中國的騙子比較多，有些情况甚至是設計好一個騙局去拿錢的，上市民企透過與母公司的關連交易粉飾盈利很普遍。在這情况下，投資民企前一定要了解其老闆的誠信，若信不過的話，寧願不投資。」
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