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【明報專訊】瑞信董事總經理陳昌華於去年6月股災來臨前，已曾預警A股及港股泡沫風險。對比去年6月高位，港股至今回調三成，A股更跌近五成，他對中國經濟的擔憂仍未改觀，不但強調人民幣貶值及A股泡沫形勢未變，更直言中國經濟的高速增長期已完結，即將公布業績的A股公司，整體盈利很大機會出現雙位數倒退。
陳昌華認為，中國經濟只是日本、韓國等國東亞經濟模式的翻版，黃金30年結束後，政府催谷消費、股市，然而這與工業化下投資增長帶來的增速完全不一樣。中國在2010年以後，以樓市等因素推動經濟愈來愈困難，高速增長已然完結。他相信，今年內地企業有很大機會出現雙位數的盈利倒退。儘管A股已大舉回調，但他認為，以國際標準衡量，A股仍不廉宜，而創業板更「根本就是一個大泡沫」，只是至今仍未爆破。
A股盈利將大跌 現估值不廉
對於人民幣的爭議，陳昌華表示，短期貶值預期下降，不過問題並未結束。今年1月市場對於人民幣只是擔心。如果到年中，經濟無任何改善，「屆時就不是擔心那麼簡單」。如果人民幣大跌，整個東南亞貨幣將不再穩定，港元、港股也將受到衝擊。他認為很難見到政府有新的措施重振經濟，被問及是否會重啟4萬億救市，他坦言即使重推，股市「只會升幾個禮拜」。「2009年出4萬億時，中國無負債率高的問題，現在再玩多一次，唯一的好處是向巴西、俄羅斯這些國家雪中送炭」。
年中經濟無起色 人幣股市再跌過
至於不停受到追捧的新經濟，他質疑其「令一些地區，一些行業非常蓬勃，但以其他地區和行業為代價」。比如，網購的盛行，就是以傳統零售業的蕭條為代價。面對風行的「互聯網+」概念，他則提醒政府，如果不斷向大的互聯網公司政策傾斜，新的公司就無機會，「世界不停轉，支持昨日的贏家是大錯誤」。他表示，韓國、台灣、日本都有此問題，無新的公司出頭，股市也難有希望。
講起投資策略，他稱不停炒的投資者通常都是輸，「有效的方法是找到一門好的生意，等全世界悲觀買入，再守候。」瑞信今年的投資策略為審慎，「今年有機會出現好公司股價超跌，會等市場恐慌時買股」。
明報記者 顧冷冰
陳昌華認為，中國經濟只是日本、韓國等國東亞經濟模式的翻版，黃金30年結束後，政府催谷消費、股市，然而這與工業化下投資增長帶來的增速完全不一樣。中國在2010年以後，以樓市等因素推動經濟愈來愈困難，高速增長已然完結。他相信，今年內地企業有很大機會出現雙位數的盈利倒退。儘管A股已大舉回調，但他認為，以國際標準衡量，A股仍不廉宜，而創業板更「根本就是一個大泡沫」，只是至今仍未爆破。
A股盈利將大跌 現估值不廉
對於人民幣的爭議，陳昌華表示，短期貶值預期下降，不過問題並未結束。今年1月市場對於人民幣只是擔心。如果到年中，經濟無任何改善，「屆時就不是擔心那麼簡單」。如果人民幣大跌，整個東南亞貨幣將不再穩定，港元、港股也將受到衝擊。他認為很難見到政府有新的措施重振經濟，被問及是否會重啟4萬億救市，他坦言即使重推，股市「只會升幾個禮拜」。「2009年出4萬億時，中國無負債率高的問題，現在再玩多一次，唯一的好處是向巴西、俄羅斯這些國家雪中送炭」。
年中經濟無起色 人幣股市再跌過
至於不停受到追捧的新經濟，他質疑其「令一些地區，一些行業非常蓬勃，但以其他地區和行業為代價」。比如，網購的盛行，就是以傳統零售業的蕭條為代價。面對風行的「互聯網+」概念，他則提醒政府，如果不斷向大的互聯網公司政策傾斜，新的公司就無機會，「世界不停轉，支持昨日的贏家是大錯誤」。他表示，韓國、台灣、日本都有此問題，無新的公司出頭，股市也難有希望。
講起投資策略，他稱不停炒的投資者通常都是輸，「有效的方法是找到一門好的生意，等全世界悲觀買入，再守候。」瑞信今年的投資策略為審慎，「今年有機會出現好公司股價超跌，會等市場恐慌時買股」。
明報記者 顧冷冰
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