鷹派「放鴿」 稱聯儲局毋須加息 道指早段升 油價跌幅放緩

【明報專訊】今年在聯儲局公開市場委員會（FOMC）有投票權的「鷹派」委員、聖路易斯聯邦儲備銀行行長布拉德（James Bullard）一連兩日發表講話，釋出鴿派信息，稱聯儲局不存在加息壓力。他表示，通脹預期的下降幅度令人不安，中期資產價格泡沫風險似乎減退，若聯儲局仍繼續推動貨幣政策正常化並「不明智」。美國昨公布1月耐用品訂單初值按月增長4.9%，為近1年最大增幅，道指昨早段微升。油價跌幅放緩，紐約期油昨在每桶31美元水平徘徊，布蘭特期油約每桶34美元。


布拉德昨將今年市况動盪，歸咎於市場對聯儲局去年12月加息反應過度，加息四分之一厘對市場的影響，有如加息1.25厘般劇烈，由於投資者恐防聯儲局像2004至06年的加息周期，在2016年大幅上調利率，引發金融市場動盪。不過他認為股市調整也有好處，就是降低資產泡沫的風險，認為環球經濟衰退機會不大，即使英國投票退出歐盟，也須多年談判才能完成，對美國經濟的即時風險不大。


指市場對加息反應過度

布拉德周三表示，雖然當前毋須加息，但也不認為經濟需額外的扶持，毋須實施負利率。他認為美國經濟前景變化不大，並不擔心環球經濟陷入衰退。不過花旗分析指出，經歷了2至3年的平穩期，全球經濟增長和資本市場處於高度不穩定的環境，經濟基本面仍然疲弱，環球經濟陷入衰退的風險正在上升。


花旗認為，全球經濟前景近期轉差，是由於發達經濟體的前景溫和惡化，經濟前景不確定性大增，以及廣泛存在的財政緊縮環境。與此同時，市場憂慮到中國經濟可能結構性及周期性衰退、中國貨幣政策的可持續性及不斷上升的地區風險，包括英國可能退出歐盟。不過值得注意的是，花旗的經濟衰退定義，有別於一般認為的連續兩季GDP下滑，而是經濟增長率低於2%。花旗憂慮到第四季環球經濟增長「異常」疲弱，按年僅增長2%左右。


花旗憂第四季環球經濟異常疲弱

花旗關注到中國增長放緩，表示若美國經濟同樣停滯，很難確定哪個國家短期內可成為世界增長引擎。花旗預期，即使沒有經濟衰退，美國增長放緩也會為環球增長帶來阻力。


根據FactSet估計，標普500企業扣除特殊項目影響後，去年每股盈利按年增0.4%，增長是2009年以來最低。根據標普道瓊斯指數公司的數據，若採用一般公認會計原則（GAAP）來計算，標普500企業去年每股盈利按年減12.7%，成為2008年以來最大跌幅。


標普企業每股盈利增長 6年新低

此外，去年標普500企業的GAAP每股盈利，較扣除特殊項目後的每股盈利少25%，是2008年以來最大差距。除了2008年，對上一次出現如此差距是2001及02年，當時大量科網泡沫期間的投資被減值。去年則有大量能源資產被減值。若扣除企業特殊開支來計算，標普500企業去年的市盈率少於17倍。若以GAAP來計算，去年標普500企業的市盈率仍達21倍以上。


（綜合報道）