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【明報專訊】恒指跌222點，收報19,192點，成交金額606億元。沙特石油部長強調絕不減產，伊朗又指凍結產量的決定荒謬，市場對油價快速回升的希望幻滅，油價急挫，但仍是在一個10美元的區間上落。美股受壓，亞洲股市跟隨，港股沽壓較大，國指跌幅僅次於印度股市。執筆時歐洲股市大瀉，今天期指結算料淡友會佔上風，但重點其實是環球股市跌了這麼多，港股較高位最多已跌了10,000點，但反彈才略超1000點就已乏力。若19,524點真的是反彈浪頂，這說明基本因素確實有很嚴重問題，要有再破底展跌浪的心理準備。
油股估值回升 值博率降
油價走勢對油股、銀行股以至整個市場的風險胃納均有牽引作用，但每晚都因產油國的一句話便大起大落，市場都無所適從。但昨日提及油股對油價反應轉弱，說明最低殘的油股估值亦回升至較合理水平，反映市况開始不太低殘，值博率下降。坦白說，港股由高位跌了超過三分之一，在油價及環球投資市場回穩、中國顯然再度放水大刺激下，竟然連像樣一點的反彈、回試50天線亦做不到，僅一些已將50天線拉到極低位的千年殘股，例如濠賭、石油、有色建材等才能成功，市場連短炒博反彈的意欲亦欠奉，反彈兩三天就完結，這是筆者始料不及的。
對於今後基本局面，筆者仍傾向是低估值為股市帶來支持，就算升不起仍可維持區間波動。只是匯控（0005）、渣打（2888）的業績非但不能給予市場信心，更加有摧毀作用，而此前市場對於1月及2月上旬股市恐慌拋售、跌過籠的觀感亦開始改變。如果19,500點就已彈不起，那18,300點就不大可能是跌過龍，又或者全球情况隨時間過去而不斷惡化中，要有再破底的心理準備。
匯控渣打業績毀市場信心
包括倫敦市長在內的多名重量級保守黨領袖表態支持脫歐，公投結果極難預測，英鎊受壓不斷衝擊1.4關口，一失守便已跌至1.38水平。自1985年以來，英鎊只曾兩度極短暫地失守1.4關口，分別是2001及2009年，但都是一破位後，在一兩個月內便快速止跌，隨後更是展開大升浪，故此水平理應極難失守。不過，若以實際有效匯率來看，即使英鎊兌美元已貶值了相當多，但由於其他貨幣跌幅驚人，現時只是處於過去15年來的平均數，跟日圓不合理地廉宜相差很遠。從這個角度出發， 若說破位後展跌浪亦大有可能。
投資英鎊 宜待重回1.4之上
事實上，英國雖然是傳統強國，在很多工業領域依然具備領先的核心技術，但始終主打的是金融業和服務業，客戶又以歐洲大陸為主，一旦出現脫歐這樣重大黑天鵝事件，資金大規模流走令匯價崩潰的概率絕對不低。在公投前企業肯定會有部署，絕不會乾坐着等結果，在局勢明朗化前（例如政治人物轉軚），英鎊彈極有限，一旦脫歐則會發生大災難。有實際需要當然要兌換，但投資的話，寧待確認能重回1.4之上再說，而短線其實高追日圓可能更值博。更進取的話，追沽英鎊兌日圓亦很吸引，這個組合波幅雖大，但趨勢一成形，往往就會持續一段時間，可持有捕捉大浪。
[江宗仁 還看今朝]
油股估值回升 值博率降
油價走勢對油股、銀行股以至整個市場的風險胃納均有牽引作用，但每晚都因產油國的一句話便大起大落，市場都無所適從。但昨日提及油股對油價反應轉弱，說明最低殘的油股估值亦回升至較合理水平，反映市况開始不太低殘，值博率下降。坦白說，港股由高位跌了超過三分之一，在油價及環球投資市場回穩、中國顯然再度放水大刺激下，竟然連像樣一點的反彈、回試50天線亦做不到，僅一些已將50天線拉到極低位的千年殘股，例如濠賭、石油、有色建材等才能成功，市場連短炒博反彈的意欲亦欠奉，反彈兩三天就完結，這是筆者始料不及的。
對於今後基本局面，筆者仍傾向是低估值為股市帶來支持，就算升不起仍可維持區間波動。只是匯控（0005）、渣打（2888）的業績非但不能給予市場信心，更加有摧毀作用，而此前市場對於1月及2月上旬股市恐慌拋售、跌過籠的觀感亦開始改變。如果19,500點就已彈不起，那18,300點就不大可能是跌過龍，又或者全球情况隨時間過去而不斷惡化中，要有再破底的心理準備。
匯控渣打業績毀市場信心
包括倫敦市長在內的多名重量級保守黨領袖表態支持脫歐，公投結果極難預測，英鎊受壓不斷衝擊1.4關口，一失守便已跌至1.38水平。自1985年以來，英鎊只曾兩度極短暫地失守1.4關口，分別是2001及2009年，但都是一破位後，在一兩個月內便快速止跌，隨後更是展開大升浪，故此水平理應極難失守。不過，若以實際有效匯率來看，即使英鎊兌美元已貶值了相當多，但由於其他貨幣跌幅驚人，現時只是處於過去15年來的平均數，跟日圓不合理地廉宜相差很遠。從這個角度出發， 若說破位後展跌浪亦大有可能。
投資英鎊 宜待重回1.4之上
事實上，英國雖然是傳統強國，在很多工業領域依然具備領先的核心技術，但始終主打的是金融業和服務業，客戶又以歐洲大陸為主，一旦出現脫歐這樣重大黑天鵝事件，資金大規模流走令匯價崩潰的概率絕對不低。在公投前企業肯定會有部署，絕不會乾坐着等結果，在局勢明朗化前（例如政治人物轉軚），英鎊彈極有限，一旦脫歐則會發生大災難。有實際需要當然要兌換，但投資的話，寧待確認能重回1.4之上再說，而短線其實高追日圓可能更值博。更進取的話，追沽英鎊兌日圓亦很吸引，這個組合波幅雖大，但趨勢一成形，往往就會持續一段時間，可持有捕捉大浪。
[江宗仁 還看今朝]
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