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【明報專訊】恒指昨日跌49點，收報19414點，成交金額587億元。油價及美股大升，無助亞洲股市向好，中港日韓印度印尼皆跌，英國脫鈎公投變數大，英鎊大瀉，歐元亦被拖累，新興市場貨幣亦見受壓。值得留意的是，油組亦表示願意跟非油組產油國合作應對低油價問題，周一晚油價大升6%，但三大油股走勢卻未見「精神」，高開後曾倒跌，最終錄得升幅但卻以陰燭收市，反映現價內含的長期油價假設已不低。渣打集團（2888）意外虧損，倫敦股價曾大瀉12%，但新任行政總裁上台自然會來一次大清洗，跌幅其後收窄。安踏（2020）業績符合預期，又剛與日本滑雪品牌簽訂合作協議，可候低吸中線持有。
美股大升亞洲卻又不跟，可能是後者周一已升所致；歐洲經濟數據欠佳，周一刺激股市向好，但昨日公布的德國IFO商業信心指數連續3個月下跌，股市反而轉弱。市場已暫時擺脫恐慌情緒，但大家亦未找到操作模式，例如疲弱經濟數據是好消息還是壞消息？美元是強勢還是轉弱？新興市場見底了嗎？暫時仍未有答案，成交額持續低迷，大家都在等方向，暫時都盡可能地將投資組合多元化來分散風險。
渣打新任行政總裁上場，新人事自然新作風，既然前任買下大量不清不楚的業務，很自然就來一次大清洗，盡力將業績做差，那下一年的成績表自然更好，更能向股東交代。從字裏行間的感覺，管理層仍在努力重組、試圖弄清楚究竟集團有什麼資產、業務和客戶，這涉及的金額仍是數以百億美元計。
渣打的狀態就好像一個黑盒，無論外界還是管理層都不知有多少有毒資產，0.4倍市帳率反映市場的擔憂，這一刻不會有太多人去博，但當環球局勢能穩住，低殘的銀行股是反彈的佳選，一如近日的石油股一樣。
銀行股低殘 博反彈佳選
安踏業績符合預期，收入及純利分別升25%及20%，毛利率擴闊1.5個百分點，推廣開支則減少0.5個百分點，節省所得主要投入研發和租金上。論勢頭，同店銷售由去年第3季的高單位數字放緩至中單位數字，觀乎2016年就業和收入都在轉弱，相信安踏最主要的重估階段已經過去，今年預測市盈率為16倍，市場亦對高增長作出調整。
安踏進軍小眾高端市場 值憧憬
現在最新熱點已非大眾化的運動服裝和鞋，而是針對中高收入客戶的專業高端裝備，例如極限運動、爬山、滑雪、潛水等。這些產品雖然量小市場規模有限，但發展空間卻極廣闊，是中國絕無僅有的沒有過剩的行業，毛利率亦更高，例如美國的Under Amour就積極拓展中國市場，目標是年複合增長率25%，該集團今年預測市盈率就高達60倍。安踏亦看到這個勢頭，與日本滑雪品牌迪桑特（Descente）成立合營。
此舉反映安踏已看到市場正在放緩這個現實，努力尋找創收機會，透過自身較強的內地分銷能力，引入仍未打進中國市場的高端品牌。筆者相信合作項目會陸續有來，只是並非一時三刻能帶來貢獻，同時至今仍未進入中國的品牌，市場知名度亦較弱。安踏最大的賣點是股息率逾4厘，筆者相信今明兩年應可維持，待股價回到低位時可小注吸納。
[江宗仁 還看今朝]
美股大升亞洲卻又不跟，可能是後者周一已升所致；歐洲經濟數據欠佳，周一刺激股市向好，但昨日公布的德國IFO商業信心指數連續3個月下跌，股市反而轉弱。市場已暫時擺脫恐慌情緒，但大家亦未找到操作模式，例如疲弱經濟數據是好消息還是壞消息？美元是強勢還是轉弱？新興市場見底了嗎？暫時仍未有答案，成交額持續低迷，大家都在等方向，暫時都盡可能地將投資組合多元化來分散風險。
渣打新任行政總裁上場，新人事自然新作風，既然前任買下大量不清不楚的業務，很自然就來一次大清洗，盡力將業績做差，那下一年的成績表自然更好，更能向股東交代。從字裏行間的感覺，管理層仍在努力重組、試圖弄清楚究竟集團有什麼資產、業務和客戶，這涉及的金額仍是數以百億美元計。
渣打的狀態就好像一個黑盒，無論外界還是管理層都不知有多少有毒資產，0.4倍市帳率反映市場的擔憂，這一刻不會有太多人去博，但當環球局勢能穩住，低殘的銀行股是反彈的佳選，一如近日的石油股一樣。
銀行股低殘 博反彈佳選
安踏業績符合預期，收入及純利分別升25%及20%，毛利率擴闊1.5個百分點，推廣開支則減少0.5個百分點，節省所得主要投入研發和租金上。論勢頭，同店銷售由去年第3季的高單位數字放緩至中單位數字，觀乎2016年就業和收入都在轉弱，相信安踏最主要的重估階段已經過去，今年預測市盈率為16倍，市場亦對高增長作出調整。
安踏進軍小眾高端市場 值憧憬
現在最新熱點已非大眾化的運動服裝和鞋，而是針對中高收入客戶的專業高端裝備，例如極限運動、爬山、滑雪、潛水等。這些產品雖然量小市場規模有限，但發展空間卻極廣闊，是中國絕無僅有的沒有過剩的行業，毛利率亦更高，例如美國的Under Amour就積極拓展中國市場，目標是年複合增長率25%，該集團今年預測市盈率就高達60倍。安踏亦看到這個勢頭，與日本滑雪品牌迪桑特（Descente）成立合營。
此舉反映安踏已看到市場正在放緩這個現實，努力尋找創收機會，透過自身較強的內地分銷能力，引入仍未打進中國市場的高端品牌。筆者相信合作項目會陸續有來，只是並非一時三刻能帶來貢獻，同時至今仍未進入中國的品牌，市場知名度亦較弱。安踏最大的賣點是股息率逾4厘，筆者相信今明兩年應可維持，待股價回到低位時可小注吸納。
[江宗仁 還看今朝]
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