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【明報專訊】恒指昨日升178點，收報19464點，成交金額601億元。中證監易帥刺激A股漲逾2%，港股亦反覆向好，匯控（0005）第4季虧損拖累股價再度跌穿50元，亦無阻大市走高。新地（0016）元朗新盤反應較預期佳，股價大升3.5%，恒生（0011）業績符合預期兼派發每股3元特別股息，聯同獲主席李國寶增持的東亞（0023）雙雙爆上，中資股則以內險股表現較佳， 中國人壽（2628）1月保費收入激增44%，股價揚3.6%。港股反覆向好，但成交亦持續低迷，國指昨日成交額僅86.5億元再創今年新低，大家信心都不大，只是小注怡情。
環球股市繼續回暖，中證監換帥亦憧憬一番新氣象，即使匯控業績慘不忍睹，亦難阻大市上升。歐元區剛公布欠佳的PMI數據，製造業僅51，預期52，綜合指數為52.7，預期53.3。同時德國製造業PMI跌至50.2，遠遜預期的51.9，相信這有助德拉吉在3月份推出火箭炮級招式時，減少來自德國的阻力。執筆時歐股炒加碼量寬而向好，德國DAX指數升近2%。在3月份歐洲和日本央行出手加碼前，市場仍有力再上，只是成交全不配合，股市愈升愈不敢追，大家都嚴格控制注碼。
憧憬德拉吉「超級招式」 歐股續升
匯控業績遠遜市場預期，雖然全年計列帳基準除稅前利潤仍有1%增長，但實際上，第4季竟然錄得8.6億美元虧損，為2010年有季度業績以來首次虧損，主要是末季減值撥備達16.44億美元，按年激增31.5%。
基本上，匯控一直存在的問題皆有所惡化，包括收入增長完全乏力，僅升1%，第4季撇帳撥備前淨收入按年及按季減少17.7%及22%；成本上漲則達5%，再加上呆壞帳撥備增加，結果就第4季錄得大額虧損，股本回報率由7.3%跌至7.2%。
集團指去年已削風險加權資產1240億美元，完成2017年目標的45%，油氣相關的風險資產亦由340億美元，減少15%至290億美元。展望今明兩年，全球經濟依然無起色，唯一表現較佳的美國，集團卻只會縮減，而油價是否已見底、會否在低水平過長導致更多壞帳，這些都是大家都無法掌握的狀况。
此外，集團早年銳意出售資產，但在當前環境下，銀行業務其實已很難找到買家，土耳其就是一個好例子，行政總裁歐智華直言，出售該國業務並不符合股東利益，可見除非以「跳樓價」甩賣，根本無法脫身離場，唯有重組嘗試扭轉局面。
但以歐智華為首的管理層，上場至今又有什麼承諾兌現過？股本回報率一跌再跌，成本對收入比率持續上升，除了賣家當提升資本創造派息條件之外，所有關於業務營運的目標都落空，期望他們能領導匯控在土耳其等新興市場脫困，極為不切實際，更要小心尾部風險不斷曝光。
匯控高息似是托價
匯控高達8厘的歷史股息率確實吸引，但這亦是一個有趣的地方。當第4季表現如此差勁，前路又茫茫，正常來說應該保留實力，但竟然還增加派息，樂觀看就是管理層相當有信心，但潛台詞其實是要支撐股價，維持穩健的派息紀錄來吸引投資者，說不定是為日後可能的伸手行動作好準備。坦白說，若非前人在香江打下穩固根基，為集團提供源源不絕的盈利，今天的匯控較渣打（2888）根本好不了多少。8厘股息率下，倫敦股價再失守48港元，說明市場已對集團管理層信心崩潰。
[江宗仁 還看今朝]
環球股市繼續回暖，中證監換帥亦憧憬一番新氣象，即使匯控業績慘不忍睹，亦難阻大市上升。歐元區剛公布欠佳的PMI數據，製造業僅51，預期52，綜合指數為52.7，預期53.3。同時德國製造業PMI跌至50.2，遠遜預期的51.9，相信這有助德拉吉在3月份推出火箭炮級招式時，減少來自德國的阻力。執筆時歐股炒加碼量寬而向好，德國DAX指數升近2%。在3月份歐洲和日本央行出手加碼前，市場仍有力再上，只是成交全不配合，股市愈升愈不敢追，大家都嚴格控制注碼。
憧憬德拉吉「超級招式」 歐股續升
匯控業績遠遜市場預期，雖然全年計列帳基準除稅前利潤仍有1%增長，但實際上，第4季竟然錄得8.6億美元虧損，為2010年有季度業績以來首次虧損，主要是末季減值撥備達16.44億美元，按年激增31.5%。
基本上，匯控一直存在的問題皆有所惡化，包括收入增長完全乏力，僅升1%，第4季撇帳撥備前淨收入按年及按季減少17.7%及22%；成本上漲則達5%，再加上呆壞帳撥備增加，結果就第4季錄得大額虧損，股本回報率由7.3%跌至7.2%。
集團指去年已削風險加權資產1240億美元，完成2017年目標的45%，油氣相關的風險資產亦由340億美元，減少15%至290億美元。展望今明兩年，全球經濟依然無起色，唯一表現較佳的美國，集團卻只會縮減，而油價是否已見底、會否在低水平過長導致更多壞帳，這些都是大家都無法掌握的狀况。
此外，集團早年銳意出售資產，但在當前環境下，銀行業務其實已很難找到買家，土耳其就是一個好例子，行政總裁歐智華直言，出售該國業務並不符合股東利益，可見除非以「跳樓價」甩賣，根本無法脫身離場，唯有重組嘗試扭轉局面。
但以歐智華為首的管理層，上場至今又有什麼承諾兌現過？股本回報率一跌再跌，成本對收入比率持續上升，除了賣家當提升資本創造派息條件之外，所有關於業務營運的目標都落空，期望他們能領導匯控在土耳其等新興市場脫困，極為不切實際，更要小心尾部風險不斷曝光。
匯控高息似是托價
匯控高達8厘的歷史股息率確實吸引，但這亦是一個有趣的地方。當第4季表現如此差勁，前路又茫茫，正常來說應該保留實力，但竟然還增加派息，樂觀看就是管理層相當有信心，但潛台詞其實是要支撐股價，維持穩健的派息紀錄來吸引投資者，說不定是為日後可能的伸手行動作好準備。坦白說，若非前人在香江打下穩固根基，為集團提供源源不絕的盈利，今天的匯控較渣打（2888）根本好不了多少。8厘股息率下，倫敦股價再失守48港元，說明市場已對集團管理層信心崩潰。
[江宗仁 還看今朝]
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