估值需重估 下跌壓力未除

【明報專訊】匯控（0005）的股價原本已重上50元，但第四季的業績意外見紅，令投資者再度拋售，跌勢至歐洲交易時段尚未喘定。分析員均認為，增加派息無助分散市場注意力，投資者短期內仍把焦點放在這份令市場失望的成績表。


由於股價持續下跌，匯控的今年預測市帳率已跌至0.68倍，股息率達到8.1厘。但德銀的報告表示，除了減值損失增加，商業銀行業務的表現疲弱，加上成本仍有增加的壓力，估計市場會逐步下調其盈利及收入的預期。


歐資銀行JK Capital Management分析員徐青雲表示，0.7倍左右的預測市帳率，其實是反映了8％至9％的股本回報率預期，但由於匯控的股本回報率只有7.2％，而且仍在下跌的趨勢，遠未達到超過10％的目標，因此估計其市帳率仍有下跌的空間。


資本比率反映業務好轉

但他認為，從資本比率可以反映得到，匯控的業務已有好轉迹象。「銀行是一個資本密集的行業，匯控的資本充足率持續上升，不但滿足了監管機構的需要，更可以有更大的空間擴張業務。」