陳景祥﹕中證監責任不在造牛市

【明報專訊】劉士余走馬上任，出掌中國證監會，內地股評界普遍讚好，尤其部分人把現在A股跌得慘淡歸咎於前主席肖鋼，寄望於新人事新作風，有評論說希望劉士余「帶給市場牛市」，也有說劉士余等於牛市余（普通話諧音），是好兆頭，並預料A股會上升。證監會不應該是「搞旺」股市的機構，它的工作是監管，保證股市有序合規運作，要搞旺股市，應該是交易所和投資銀行或基金的工作。


肖鋼表白 反映監管機構無力感

A股市場問題多，每一任證監會主席上場之初，都有一番宏圖大計，但最後能改動的都是些細節，整個股票市場的基本結構能改動的其實不多。正如肖鋼上任之初也展現過「鐵腕治市」的良好願望，包括要從嚴從快打擊證券業違法違規，對 IPO（新股上市）要進行「史上最嚴的事後追究機制」，要求保薦機構不能再「只薦不保」，只幫助上市公司包裝利潤和誇大招股書陳述……；然而，所收到的成效並不顯著。


肖鋼在2013年8月在《求是》雜誌發表了一篇署名文章，表達了中證監長期對內幕交易、欺詐、操縱等行徑無能為力的慨嘆。肖鋼在文章中透露：「目前資本市場的法規規則超過1200件，問責條款達到200多個，但其中無論是刑事責任還是行政、經濟責任，沒有啓用過的條款超過三分之二。其中既有立法修法不及時、不具體的問題，也有執法體制不適應，地方保護主義依然存在的問題；既有人情世故的原因，也有不敢碰硬、不堅持原則的原因。」


弱勢機構 難撼龐大利益集團

文章也表示：「這些因素長期存在，致使相當一部分責任追究不了。近年來證監會每年立案調查110件左右，能夠順利做出行政處罰的平均不超過60件。平均每年移送涉刑案件30多件，最終不了了之的超過一半。」


作為證監會主席，肖鋼的「表白」反映出監管機構無能為力、無可奈何的困境，而這種困境存在已久，令證監難以執法，監管形同虛設。過去20多年中證監的職能和權限有所加強，但面對股市的龐大利益集團，中證監始終處於弱勢，而且內地的監管主要集中在事前審批，公司上市後的監管力度不足，這些都是接任者要處理的歷史問題。


中證監的責任不在搞出一個牛市，而在切實做好監管工作。


[陳景祥 齊物論]