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【明報專訊】股票買賣，從來都是觀察人性的遊戲。稱為觀察，因為股票不比私募基金或自營業務，股票的基金經理不直接管理目標股票的生意，投資決定不會影響實體生意的榮枯。所以，股票投資者只能觀察時勢，乘勢而起。這有如滑浪，在波浪暗湧未起之時，先佔據了適當位置，待浪潮一起，波浪一推，就能向前滑行。股票分析師，平時收集資料，分析時勢，目標就是尋找將起未起的波浪。所謂「外行看熱鬧，內行看門道」，外人看分析師，往往先留意目標價及是否買入時候，而內行人看分析師，則着重對方在現有數據基礎上，如何論證幾個月或幾年後的政經情况、行業榮枯，以及公司前景。一些大眾看來是單一事件，分析師則會將之串連，以期摸清脈絡，以分析局勢往後發展。
至於明白人性，更是股票買賣的要訣。短線買賣，勝負在於能否掌握投資大眾的投資心理，明白巿場現正處於樂觀或悲觀的情緒之中。樂觀跟悲觀，說到底就是兩種情緒主導：貪婪跟恐懼，而這種情緒，亦常見於賭桌之上。因此，不少擅於短線買賣的投資者，同時亦是得州撲克（Texas Hold'em Poker）的能手，就是因為短線買賣和撲克，要訣都是掌握對方這一刻的情緒，到底是貪婪還是恐懼。當然，短炒之難，難在投資心理一切由心，轉勢可以很快，絕難每次皆準，故此風險管理極其重要。
短炒如撲克 掌握心理定輸贏
人性亦影響長線價值投資。公司只是軀殼，實際營運是人。長線持股，就是相信管理層以及其他員工能持續賺錢。第一，公司需持續營運現有的業務。如果管理不善，再有競爭力的業務，亦將逐漸沒落，影響公司盈利，繼而拖累股價。
第二，公司的決策層，需要代表所有股東投資未來。今天的資產淨值，是基於過去的投資決定；幾年後的資產淨值，則由今天的投資所決定。因此，單論今天的資產淨值，而不考慮未來資產的變化，估值將不準確。但是管理層的投資取向，一方面要向股東交代，希望愈透明愈好，但另一方面，亦不能太透明，否則變成了「打開口牌」，爭奪資產會輸給同行的競爭者。所以分析師另一重工夫，就是如何在公開資訊之中，估算管理層下一步的投資決策和投資的成效。一般分析師估算的公允價值，就是計入管理層策略在未來幾年的效果。
投資需抽離感情
在今天這種波幅異常的日子，更需要抽離感情，冷靜分析。在這種環境下，先確保自己財政穩健，再尋找幾年後能大展鴻圖的公司，靜候投資時機，應能找出合適的投資策略。
安泓投資總監
[楊書健 泓觀亞太]
至於明白人性，更是股票買賣的要訣。短線買賣，勝負在於能否掌握投資大眾的投資心理，明白巿場現正處於樂觀或悲觀的情緒之中。樂觀跟悲觀，說到底就是兩種情緒主導：貪婪跟恐懼，而這種情緒，亦常見於賭桌之上。因此，不少擅於短線買賣的投資者，同時亦是得州撲克（Texas Hold'em Poker）的能手，就是因為短線買賣和撲克，要訣都是掌握對方這一刻的情緒，到底是貪婪還是恐懼。當然，短炒之難，難在投資心理一切由心，轉勢可以很快，絕難每次皆準，故此風險管理極其重要。
短炒如撲克 掌握心理定輸贏
人性亦影響長線價值投資。公司只是軀殼，實際營運是人。長線持股，就是相信管理層以及其他員工能持續賺錢。第一，公司需持續營運現有的業務。如果管理不善，再有競爭力的業務，亦將逐漸沒落，影響公司盈利，繼而拖累股價。
第二，公司的決策層，需要代表所有股東投資未來。今天的資產淨值，是基於過去的投資決定；幾年後的資產淨值，則由今天的投資所決定。因此，單論今天的資產淨值，而不考慮未來資產的變化，估值將不準確。但是管理層的投資取向，一方面要向股東交代，希望愈透明愈好，但另一方面，亦不能太透明，否則變成了「打開口牌」，爭奪資產會輸給同行的競爭者。所以分析師另一重工夫，就是如何在公開資訊之中，估算管理層下一步的投資決策和投資的成效。一般分析師估算的公允價值，就是計入管理層策略在未來幾年的效果。
投資需抽離感情
在今天這種波幅異常的日子，更需要抽離感情，冷靜分析。在這種環境下，先確保自己財政穩健，再尋找幾年後能大展鴻圖的公司，靜候投資時機，應能找出合適的投資策略。
安泓投資總監
[楊書健 泓觀亞太]
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