陳景祥：國富不在黃金 在舉債能力

【明報專訊】今年以來，國際金價持續上漲，令人憧憬黃金牛市重臨。金價升，自然有不少分析解說，其中包括全球央行繼續放水，聯儲局加息後美元指數未見強勢，都令黃金成為避險資產而受追捧。我並非黃金好友，也不明白連鈔票都愈來愈「虛擬」的年代，黃金還有多少價值？金價在前幾年大升，不少人又恢復買金的「習慣」，但我寧願買金礦股，結果升幅比黃金更快更高。持有黃金的吸引力何在？


就在不少投資者又再唱好黃金之際，加拿大政府卻在近期宣布，在最近幾個星期出售了近一半的黃金儲備，持續該國先前放棄黃金作為政府資產的「國策」。


加拿大減持黃金至近零

據IMF數據顯示，加拿大國庫僅剩餘約0.62噸黃金，在該國總計826億美元的外匯儲備中，黃金只佔不足0.1%比例。加拿大在1960年代曾經擁有1000噸黃金儲備，1985年出售了一半，90年代又再售出餘下一半。


據媒體引述加國的經濟學者稱，該國認為除了堅持傳統，其實並沒有其他理由要維持黃金儲備。過去黃金是支持貨幣的「資產」，美元與黃金掛鈎，兩者可以互換（所以美元又稱美金），但這些都已成歷史。發達國的央行仍然儲存大量黃金，美國更是儲存黃金最多的國家（8133噸），但有加拿大「清倉」的先例，其他發達國是否也會步其後塵，逐步放棄黃金儲備？


IMF在1978年修改章程，正式宣布黃金的非貨幣化地位，包括黃金不是特別提款權的價值單位，也禁止訂立固定的黃金價格。黃金至此跟貨幣價值正式脫鈎，成為了普通商品的其中一種。


黃金儲備量與貨幣實力無關

據世界黃金協會（WGC）在2013年的統計，世界央行儲備黃金總量為31793.9噸，中國的黃金儲備排第七，佔1054.1噸。以中國在2013年4月底M2存量為1032551.9億元計，一克黃金要支持97956元的貨幣。美國2013年4月底M2為105256億美元，每克黃金支付1294美元貨幣（約7971元人民幣）；兩種貨幣的「含金量」相距甚大，但在國際金融市場，這個比例跟美元和人民幣的實力對比完全無關。


今時今日，國家和個人都一樣，「有冇錢」並不取決於你有多少身家，而在於你有多大舉債能力，有人信你的還債能力，願意向你借貸，你就是「有錢人」；個人如是，國家亦然。


[陳景祥 齊物論]