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【明報專訊】恒指昨日升598點，收報18918點，成交金額664億元。環球股市反彈，日股勁升7.16%，A股開市亦幾乎不用補跌，恒指及國指分別升近3.3%及4.8%，當中重災區的中資金融股反彈力度強勁，汽車、航空、新能源等走勢更凌厲，不少股份升幅達到雙位數字。不過，避險情緒下降、A股復市、股市急升，卻依然未見成交增加，投資者入市意欲仍然低迷。東亞銀行（0023）業績符合預期，但內地業務表現相當差，年初至今全城拋售中資金融股，並非全由恐慌情緒驅動。
環球股市大漲，港股亦趁勢強力反彈，而設局其實亦頗吸引，技術走勢呈超賣兼雙底背馳，低位偏離50天線達雙位數字，回拉力強；恒指市帳率又曾插穿1倍；歐美避險情緒減退，合理地看反彈幅度亦會較強。
港股反彈 似去年9月
現市况有點像去年9月底時，中國引發的恐慌情緒盡出，便在外圍回暖下反攻，當時就由20500點升至23500點。
但年初至今市况實在極度波動，天天皆有新消息新形勢，市况不斷見新低。這一刻誰也不知瘋狂過山車市况是否已完結，大家都不敢貿然加碼、開風險，急升就更不願意高追，國指昨日成交額僅118億元。就算是A股亦不足3300億元，較農曆年長假前更少。大跌市過後，基金的現金水平已相當高，短期反彈就只欠信心。若大市能夠連升2、3天，成功突破20天線（年初至今未曾試過），確認市况回穩後，投資者才會更放心買貨。
東亞內地壞帳激增 內銀將更甚
東亞銀行（0023）去年純利跌17.1%至55.22億元，符合預期，但中國業務表現欠佳，稅前溢利則大幅下跌70.8%，至7.34億元，當中有兩個地方令人憂慮。首先，由於內地大幅減息，淨息差顯著收窄，由2.2厘降至1.82厘，但資產質素又急劇惡化，減值貸款比率從1.32%爆升至2.63%，較淨息差更高，可說是「賺埋唔夠蝕」。第二，集團整體客戶墊款為4730億元，無論較2014年底的4821億元，還是較去年6月底止的4931億元均有所減少，主因是中國業務的客戶墊款規模在去年下半年顯著收縮，由2155億元急降至1847億元。管理層坦言經營環境一時三刻也不會好轉，集團只能靠減省成本來捱過難關。
作為一家港資銀行，雖然東亞經營一直欠理想，缺乏發展方向而股本回報率又不斷下降，但筆者相信運作仍是審慎的，在審批貸款時會有嚴格標準。但面對中國經濟下滑，東亞中國亦落得如此下場，呆壞帳激增兼收縮規模，可想而知內銀的實際狀况有多惡劣。
雖然，銀監會指第4季不良貸款餘額僅為12,744億元，按季增加881億元，商業銀行不良貸款率為1.67%，按季才上升0.08個百分點，但當中肯定有水分。其中一個最有力的證據，就是在經濟愈來愈差的情况之下，去年內銀資產規模仍然保持雙位數字的增長，需求顯然來自借新還舊來掩蓋呆壞帳問題。
入市資金不宜逾三分之一
雖然成交未配合，筆者傾向短期反彈有餘未盡，但能走多遠大家都靠估，入市資金不宜超過三分之一。今次反彈純因短期超跌，故愈升就愈不值博，同時中國經濟仍未見底，銀行情况反映了很多問題在惡化，而內地1月份出口按年減少11.2%，僅1775億美元，為2012年以來出口額最少的1月份，進口更銳減18.8%，就連進口原油亦減少了，相信過不了多久市况又會遇上沽壓，仍未到買入後持有、或愈升愈加碼的階段。
[江宗仁 還看今朝]
環球股市大漲，港股亦趁勢強力反彈，而設局其實亦頗吸引，技術走勢呈超賣兼雙底背馳，低位偏離50天線達雙位數字，回拉力強；恒指市帳率又曾插穿1倍；歐美避險情緒減退，合理地看反彈幅度亦會較強。
港股反彈 似去年9月
現市况有點像去年9月底時，中國引發的恐慌情緒盡出，便在外圍回暖下反攻，當時就由20500點升至23500點。
但年初至今市况實在極度波動，天天皆有新消息新形勢，市况不斷見新低。這一刻誰也不知瘋狂過山車市况是否已完結，大家都不敢貿然加碼、開風險，急升就更不願意高追，國指昨日成交額僅118億元。就算是A股亦不足3300億元，較農曆年長假前更少。大跌市過後，基金的現金水平已相當高，短期反彈就只欠信心。若大市能夠連升2、3天，成功突破20天線（年初至今未曾試過），確認市况回穩後，投資者才會更放心買貨。
東亞內地壞帳激增 內銀將更甚
東亞銀行（0023）去年純利跌17.1%至55.22億元，符合預期，但中國業務表現欠佳，稅前溢利則大幅下跌70.8%，至7.34億元，當中有兩個地方令人憂慮。首先，由於內地大幅減息，淨息差顯著收窄，由2.2厘降至1.82厘，但資產質素又急劇惡化，減值貸款比率從1.32%爆升至2.63%，較淨息差更高，可說是「賺埋唔夠蝕」。第二，集團整體客戶墊款為4730億元，無論較2014年底的4821億元，還是較去年6月底止的4931億元均有所減少，主因是中國業務的客戶墊款規模在去年下半年顯著收縮，由2155億元急降至1847億元。管理層坦言經營環境一時三刻也不會好轉，集團只能靠減省成本來捱過難關。
作為一家港資銀行，雖然東亞經營一直欠理想，缺乏發展方向而股本回報率又不斷下降，但筆者相信運作仍是審慎的，在審批貸款時會有嚴格標準。但面對中國經濟下滑，東亞中國亦落得如此下場，呆壞帳激增兼收縮規模，可想而知內銀的實際狀况有多惡劣。
雖然，銀監會指第4季不良貸款餘額僅為12,744億元，按季增加881億元，商業銀行不良貸款率為1.67%，按季才上升0.08個百分點，但當中肯定有水分。其中一個最有力的證據，就是在經濟愈來愈差的情况之下，去年內銀資產規模仍然保持雙位數字的增長，需求顯然來自借新還舊來掩蓋呆壞帳問題。
入市資金不宜逾三分之一
雖然成交未配合，筆者傾向短期反彈有餘未盡，但能走多遠大家都靠估，入市資金不宜超過三分之一。今次反彈純因短期超跌，故愈升就愈不值博，同時中國經濟仍未見底，銀行情况反映了很多問題在惡化，而內地1月份出口按年減少11.2%，僅1775億美元，為2012年以來出口額最少的1月份，進口更銳減18.8%，就連進口原油亦減少了，相信過不了多久市况又會遇上沽壓，仍未到買入後持有、或愈升愈加碼的階段。
[江宗仁 還看今朝]
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