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【明報專訊】上周五港股俗稱恐慌指標的VIX波動指數最高曾升至36，意味期權市場參與者預期短期內港股的年度化波幅接近四成，美股相類似的VIX指數近月也不只一次升破30水平，反映不論香港或外圍市場都處極度恐慌狀態，難怪避險工具紛紛被追捧，如美國10年期債券的孳息一度跌穿1.6厘，金屬基金更大舉買入黃金合約，推動金價升破兩年多以來形成的下降軌，就連日圓也可以在實施負利率後反升逾一成！
最為諷刺的是，就連虛擬貨幣比特幣（bitcoin）過去一年也由最低位每單位約231美元，最高曾升至逾450美元，升幅接近1倍，至近期才稍作調整。比特幣在2013年成交價曾高見970美元，之後在各國央行政策打壓和出現不少交易騙案下，價格回落接近四分之三。近期的大幅反彈，筆者相信至少有兩大原因，一是比特幣的供應被鎖定，不會如各國央行般可以胡亂按掣濫印；二是比特幣至少不會如歐日央行般實施負利率，買入比特幣雖和黃金一樣沒有息收，但總不會像實施負利率下的存款，會被罰息！
市場寧信比特幣，也不信環球央行的心態一旦廣泛蔓延，便代表人們對整個貨幣市場的信心接近崩潰，到時人人便會只顧避險，不要說買股買樓投資，甚至正常的生意也做不下去。比方說，若你和日本人做生意，訂合約以日圓支付帳項，如沒有做對冲，過去一周日圓最高逾一成的升幅，隨時可令全年的盈利消失，甚至要面對虧損！
如做對冲，先不要說現在市場極波動，對冲費用極高，如像國泰航空（0293）幾年前買入燃油合約做對冲看錯方向，帶來的損失便是天文數字。
明報投資及地產版 資深主編
[陸振球 主編的話]
最為諷刺的是，就連虛擬貨幣比特幣（bitcoin）過去一年也由最低位每單位約231美元，最高曾升至逾450美元，升幅接近1倍，至近期才稍作調整。比特幣在2013年成交價曾高見970美元，之後在各國央行政策打壓和出現不少交易騙案下，價格回落接近四分之三。近期的大幅反彈，筆者相信至少有兩大原因，一是比特幣的供應被鎖定，不會如各國央行般可以胡亂按掣濫印；二是比特幣至少不會如歐日央行般實施負利率，買入比特幣雖和黃金一樣沒有息收，但總不會像實施負利率下的存款，會被罰息！
市場寧信比特幣，也不信環球央行的心態一旦廣泛蔓延，便代表人們對整個貨幣市場的信心接近崩潰，到時人人便會只顧避險，不要說買股買樓投資，甚至正常的生意也做不下去。比方說，若你和日本人做生意，訂合約以日圓支付帳項，如沒有做對冲，過去一周日圓最高逾一成的升幅，隨時可令全年的盈利消失，甚至要面對虧損！
如做對冲，先不要說現在市場極波動，對冲費用極高，如像國泰航空（0293）幾年前買入燃油合約做對冲看錯方向，帶來的損失便是天文數字。
明報投資及地產版 資深主編
[陸振球 主編的話]
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