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【明報專訊】過去好一段時間，市場經常把港股通成交榜煲大及神化，以為有內地資金增加注碼就是好事一樁，就是極具可靠性的指標，看來，現在也是時候調整一下這種想法吧！
愈多內地資金買，既不能作為後市的上升指標，反而某程度上上榜者皆是個詛咒。君不見早前一批又一批中小型股份與概念炒作股，股價相繼已經蒸發於無形。更不幸的是，近期持續在港股通上榜的匯豐控股（0005），似乎亦不例外。
農曆長假期前，滿以為有高派息招徠，而且相對穩健的匯控可以企穩，誰不知盈利預測下調周期才剛剛開始。幾家大型投資銀行，平均將匯控目標價一削就是10元，更甚者，連摩根士丹利亦出手，基本目標由68元降至54元，更預料最壞情况見38元。沒有記錯的話，匯控當年金融海嘯肆虐期間的震盪，最後要以供股收場，其時大摩的最壞情况目標好像就是33元。
大摩再在匯控傷口灑鹽
當年大摩唱淡匯控壞帳急升、資金壓力，原因頗為實在。惟現在左算右算，基本面暫未有當年的惡劣，但該行仍予以最壞情况目標，雖然股價相對帳面值不盡相同，卻只比當年高出5元，實在值得玩味。到底是大摩又再出動搞事、抑或是目前環球金融機構所面對的風險不下於當年，但較之於當日的路人皆見與有目共睹，現在的風險反而是更少人能夠清晰閱讀到？
在大摩的筆下，旗下交通銀行（3328）持股不僅未有增值，反而有減值壓力。一柱擎天的香港業務，淪為增長面臨大幅放緩的壓力，在保本與應付資本要求大前提底下，匯控要維持高派息有一定困難。須知，金融海嘯後，派息已是匯控最後一道防線，以留住終極支持者，大摩猶如再在傷口上灑鹽。
高息最後防線也崩潰
匯豐的問題跟其他國際金融股面對的幾乎一樣，分別只在於程度而已。礙於盈利增長乏力及監管要求所規限，匯控去年高調要研究遷冊，現在看來，似乎會是高調地宣布、低調地收回居多，大龍鳳一場之後，一切維持不變。
從媒體的報道顯示，匯控研究遷冊定案似乎已篤定維持不變，令到香港與倫敦之爭，後者即由落後變成反超前。眾所周知，此情此景已不盡相同，基於內地及本港近期的情况，匯控若仍然決定遷冊香港，反而會成為破壞股價的催化劑，與一貫保守穩健作風大相逕庭。
本文刊登之日，未知周日倫敦舉行的會議上會否達成決定及公布。惟可以預期，當匯控宣布決定時，必然要解釋「捨港留英」的原因：「現在來說，最大問題已並非決定總部所在地之分，而是如何運用得體的講解技巧」，不然的話，很大程度上是會令匯豐高層相當尷尬。
首先，若將倫敦說得太好，肯定未必是事實。相反，若果將香港及內地風險及憂慮過分集中，尤其是訴諸政治，匯控亦怕得失這個仍然貢獻最大的市場。更尷尬的是，匯控去年新一份三年策略中，大打大中華、珠三角概念，稍為有欠技巧的話，很容易令市場認為，匯控提早將三年策略推倒，今天的我打倒昨天的我、出爾反爾，發展戰略有欠持續性。
遷冊無望 關鍵在如何解釋
也許，香港跟匯控是緣分未到、甚至已緣盡至此。為避免兩面不討好，難道匯控又要大搞拖字訣、或者在企業行動層面着手，例如總部不搬、但業務分拆？
怎樣都好，事到如今，匯控的香港股東，關心的只是股價。看，自2009年至今，這份期盼其實一直未變，變的可能是匯豐及國際銀行業本身。歐智華收回全球凍薪的決定，某程度上是取巧做法，皆因人工可以加，但可以在花紅扣回。重點所在是，透過一紙電郵，字裏行間相當保留，昔日充滿鬥志的歐智華俱往矣，換來的是一紙變相發盈警的致全體員工內部電郵。
事實上，毋須大摩粗心，匯控也自有下行動力吧！
著名獨立股評人
[胡孟青 青出於婪]
愈多內地資金買，既不能作為後市的上升指標，反而某程度上上榜者皆是個詛咒。君不見早前一批又一批中小型股份與概念炒作股，股價相繼已經蒸發於無形。更不幸的是，近期持續在港股通上榜的匯豐控股（0005），似乎亦不例外。
農曆長假期前，滿以為有高派息招徠，而且相對穩健的匯控可以企穩，誰不知盈利預測下調周期才剛剛開始。幾家大型投資銀行，平均將匯控目標價一削就是10元，更甚者，連摩根士丹利亦出手，基本目標由68元降至54元，更預料最壞情况見38元。沒有記錯的話，匯控當年金融海嘯肆虐期間的震盪，最後要以供股收場，其時大摩的最壞情况目標好像就是33元。
大摩再在匯控傷口灑鹽
當年大摩唱淡匯控壞帳急升、資金壓力，原因頗為實在。惟現在左算右算，基本面暫未有當年的惡劣，但該行仍予以最壞情况目標，雖然股價相對帳面值不盡相同，卻只比當年高出5元，實在值得玩味。到底是大摩又再出動搞事、抑或是目前環球金融機構所面對的風險不下於當年，但較之於當日的路人皆見與有目共睹，現在的風險反而是更少人能夠清晰閱讀到？
在大摩的筆下，旗下交通銀行（3328）持股不僅未有增值，反而有減值壓力。一柱擎天的香港業務，淪為增長面臨大幅放緩的壓力，在保本與應付資本要求大前提底下，匯控要維持高派息有一定困難。須知，金融海嘯後，派息已是匯控最後一道防線，以留住終極支持者，大摩猶如再在傷口上灑鹽。
高息最後防線也崩潰
匯豐的問題跟其他國際金融股面對的幾乎一樣，分別只在於程度而已。礙於盈利增長乏力及監管要求所規限，匯控去年高調要研究遷冊，現在看來，似乎會是高調地宣布、低調地收回居多，大龍鳳一場之後，一切維持不變。
從媒體的報道顯示，匯控研究遷冊定案似乎已篤定維持不變，令到香港與倫敦之爭，後者即由落後變成反超前。眾所周知，此情此景已不盡相同，基於內地及本港近期的情况，匯控若仍然決定遷冊香港，反而會成為破壞股價的催化劑，與一貫保守穩健作風大相逕庭。
本文刊登之日，未知周日倫敦舉行的會議上會否達成決定及公布。惟可以預期，當匯控宣布決定時，必然要解釋「捨港留英」的原因：「現在來說，最大問題已並非決定總部所在地之分，而是如何運用得體的講解技巧」，不然的話，很大程度上是會令匯豐高層相當尷尬。
首先，若將倫敦說得太好，肯定未必是事實。相反，若果將香港及內地風險及憂慮過分集中，尤其是訴諸政治，匯控亦怕得失這個仍然貢獻最大的市場。更尷尬的是，匯控去年新一份三年策略中，大打大中華、珠三角概念，稍為有欠技巧的話，很容易令市場認為，匯控提早將三年策略推倒，今天的我打倒昨天的我、出爾反爾，發展戰略有欠持續性。
遷冊無望 關鍵在如何解釋
也許，香港跟匯控是緣分未到、甚至已緣盡至此。為避免兩面不討好，難道匯控又要大搞拖字訣、或者在企業行動層面着手，例如總部不搬、但業務分拆？
怎樣都好，事到如今，匯控的香港股東，關心的只是股價。看，自2009年至今，這份期盼其實一直未變，變的可能是匯豐及國際銀行業本身。歐智華收回全球凍薪的決定，某程度上是取巧做法，皆因人工可以加，但可以在花紅扣回。重點所在是，透過一紙電郵，字裏行間相當保留，昔日充滿鬥志的歐智華俱往矣，換來的是一紙變相發盈警的致全體員工內部電郵。
事實上，毋須大摩粗心，匯控也自有下行動力吧！
著名獨立股評人
[胡孟青 青出於婪]
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