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【明報專訊】哈繼銘認為，目前內地經濟增長放緩，人口持續老化，股市大幅下跌，樓價明顯偏高，情况與1990年的日本有不少相似之處。惟日本1990年的人均GDP高達約2.5萬美元，早已跨越中等收入陷阱，如今內地人均GDP不及當年日本的三分之一，便要面對眾多經濟問題的夾擊，考驗將會更大。
根據哈繼銘的分析，1990年以來日本GDP增長速度很慢，屬零或負增長，惟日本政府仍能容忍，故當地資金需求亦因此下降。不過，內地未來五年以保持GDP平均每年增長6.5%為目標，這樣的話，資金成本將高企不下，在目前債務佔GDP比率高達240%的情况下，未來債務的利息負擔將愈來愈大。另一方面，從資金供應的角度來看，老年人相對年輕人是資金的消耗者而非儲蓄者，隨着內地人口老化，整體經濟的資金供應將不像以前那樣充裕，在某一拐點銀行體系將不能吸納足夠的存款，屆時銀行將不可再讓其貸款客戶以新債換舊債，從而引爆債務危機。
內地貧富差距較日本嚴重
哈繼銘表示，一個更深刻的問題是：「為甚麼日本政府能夠容忍GDP零增長甚至負增長，但中國政府就要GDP增長6.5%或以上呢？」他認為，其中一個原因是，內地的貧富差距遠較日本嚴重，「一個社會的貧富差距大的話，你需要維持比較高的經濟增長速度，才能使得社會低下階層還能有口飯吃。中國的社會保障制度與日本比要破落很多，如果其GDP增長放緩到3%至4%，一般人還能過得不錯，但是社會最底層的人就不成了，會造成社會的不穩定，失業率會大幅上升。」
根據哈繼銘的分析，1990年以來日本GDP增長速度很慢，屬零或負增長，惟日本政府仍能容忍，故當地資金需求亦因此下降。不過，內地未來五年以保持GDP平均每年增長6.5%為目標，這樣的話，資金成本將高企不下，在目前債務佔GDP比率高達240%的情况下，未來債務的利息負擔將愈來愈大。另一方面，從資金供應的角度來看，老年人相對年輕人是資金的消耗者而非儲蓄者，隨着內地人口老化，整體經濟的資金供應將不像以前那樣充裕，在某一拐點銀行體系將不能吸納足夠的存款，屆時銀行將不可再讓其貸款客戶以新債換舊債，從而引爆債務危機。
內地貧富差距較日本嚴重
哈繼銘表示，一個更深刻的問題是：「為甚麼日本政府能夠容忍GDP零增長甚至負增長，但中國政府就要GDP增長6.5%或以上呢？」他認為，其中一個原因是，內地的貧富差距遠較日本嚴重，「一個社會的貧富差距大的話，你需要維持比較高的經濟增長速度，才能使得社會低下階層還能有口飯吃。中國的社會保障制度與日本比要破落很多，如果其GDP增長放緩到3%至4%，一般人還能過得不錯，但是社會最底層的人就不成了，會造成社會的不穩定，失業率會大幅上升。」
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