日本突轉軚推負利率 圓匯跌破121 日股波動800點

【明報專訊】油價下跌令通脹上升乏力，加上股市震盪增加經濟前景不確定性，日本央行昨日出乎市場意料首次實施負利率，對銀行存入央行的超額準備金收取0.1厘利息，成為繼歐洲央行之後，第二家實施負利率的主要央行。日本央行昨表示，若有需要將進一步下調利率，突顯其擴大寬鬆的決心。日圓匯率急挫，兌美元一度跌破121。日經指數劇烈震盪，收報17518.30點，升476.85點，升幅達2.8%，升至半個月新高。


日本央行長黑田東彥昨表示，實施負利率是為了更快實現2%的通脹目標，若有必要將進一步下調負利率，並毫不猶豫地加大寬鬆力度。黑田上周才表示，不會認真考慮負利率，新措施令市場始料不及，突顯央行急於令日圓轉弱提振出口。負利率消息昨傳出後，製造業等出口相關股票急升，日經指數一度升逾600點。但升勢在28分鐘內逆轉，投資者憂慮下調利率對銀行業造成打擊，日經指數一度轉跌，高低波幅達871點。股市其後才恢復升勢。日本10年期國債孳息昨跌至0.116厘創新低。消息亦刺激亞太股市上揚，MSCI亞太指數升1.6%。


黑田﹕必要時可再下調

央行強調擴大寬鬆並非因為日本經濟疲軟，而是應對中國增長放緩及油價下滑的風險。不過日本12月工業生產按月跌1.4%，跌幅為8個月最大。12月消費物價指數（CPI）按年升幅更放緩至0.2%。


日本央行自2013年4月實施大規模寬鬆政策，但遲遲未能達成2%通脹目標。央行昨再將達標時間推遲至2017年度上半年，此前為2016年度下半年，央行已3次押後達標時間，現寄望負利率可促使銀行業增加放貸。


第3度推遲通脹達標時間

新的利率政策奉行「三級制」，銀行在央行的往來帳戶會被分成3個級別，分別為正利率（0.1厘）、零利率和負利率（－0.1%）。已放在央行的銀行準備金（相當於2.5萬億美元，或國內生產總值50％）將繼續享有0.1厘利息。銀行存入央行的法定準備金、以及銀行獲央行支持進行的貸款項目所存入的準備金，將適用於零利率。央行往後因資產購買計劃而產生的新銀行準備金，將受負利率影響。


央行內部分歧 9委員4反對

這意味新措施短期內不大可能對銀行利潤或銀行存戶造成影響。但隨着日本央行不斷買債，對新的銀行準備金帳戶實施的負利率，長遠恐導致銀行收益減少。當前日本長期國債收益率維持歷史低位，向央行存款成為貸款業務稀少的金融機構主要操作手段。若愈來愈多銀行選擇將成本轉嫁到貸款利率，也可能拖累經濟。昨天的政策會議，9名央行政策委員中5人贊成負利率，4人反對，突顯央行內部的分歧。


市場質疑負利率暴露買債的局限性。目前央行每年增持80萬億日圓（約5.15萬億港元）長期國債，不過其增持額度與政府的新債發行額幾乎持平，流通的國債減少，投資者憂慮央行增持已接近上限。


（綜合報道）