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【明報專訊】近日人民幣匯率跌勢稍為喘定，面對金融大鱷索羅斯表示沽空亞洲貨幣，《人民日報》連續兩日發文炮轟，同時亦在早前發表評論文章，呼籲機構與個人投資者學習適應匯率波動。瑞訊銀行市場策略主管Peter Rosenstreich表示，面對龐大人民幣存款外流，他同意中國政府需奮力捍衛自己的貨幣。
Rosenstreich認為中國經濟數據表現不太差，即使未有重大轉勢，今年1、2月內地的走資情况預計會見頂；留意中國經濟表現同時，聯儲局加息步伐亦會對人民幣兌美元匯率帶來衝擊，美國加息將進一步加大人民幣貶值壓力，中國走資情况恐惡化。
外匯管制只會增加恐慌
Rosenstreich認為，為免匯率急挫，中國政府目前只能繼續以外匯儲備注資令人民幣匯率正常化，讓外國投資者對此貨幣重拾信心。有研究指出，內地人民幣存款總額高達184萬億人民幣，即使擁有龐大外匯儲備，他認為中國政府在捍衛人民幣匯價上有一場硬仗要打。但他指出，實施資本管制猶如「用錘子施手術」，「不能止血之餘，鬆開限制之後投資者的恐慌情緒將令資金流出不減反增。」法國外貿銀行（NATIXIS）大中華區高級經濟學家彭藹嬈表示，2016年中國政府的經濟主題很有可能就是維穩。
法外貿行﹕今年主題是「維穩」
她認為目前中國仍有龐大的外匯儲備，但如果資金流出速度加快，「還可以捱到幾個月呢？」
Rosenstreich指出，瑞訊預期中國經濟能夠軟着陸，今年GDP增長預測為6.6至6.8%，以中國經濟的龐大程度來看，其實是相當正面。他表示，近期多項的經濟數據表現正面，而中國政府2014年開始進行的寬鬆政策見效需時，「你不能期望今天推出的經濟政策明天有反應，中國市場需要更多的時間去消化。」他表示，目前的巨大波動只屬暫時，穩住匯率後，中國政府可以減息降準刺激經濟，亦需同時間提升貨幣的自由流動性。法國外貿銀行則沒有這麼樂觀，報告中提到，中國當局似乎還未找到如何順利轉移至新中國發展模式的方法，但可以肯定的是，舊中國的發展模式已經再起不了作用。
不認同「被迫」開放資本帳
對於有意見指美國迫使中國開放資本帳，Rosenstreich認為美國的確樂見中國貨幣能夠更自由流動，但中國是否被迫，他對此用字並不認同。他亦相信中國有足夠外匯儲備維持匯率穩定，因儲備不足而需被迫開放資本帳的情况不太可能發生。法國外貿銀行的報告指，雖然人民幣兌美元匯率下降，但目前人民幣兌大部分貿易出口國貨幣仍然相對強勢。報告表示，最近的十三五計劃致力加大消費，並需保持較強的貨幣，令低端工業在生產鏈往上爬。因此即使兌美元或有所下調，中國政府預計會維持人民幣兌主要貿易國家的貨幣亦不會大幅貶值。
人幣上半年平穩 下半年挑戰大
目前人民幣貶值壓力主要見於兌美元，美元是否繼續強勢，成為人民幣跌勢緩急的關鍵。Rosenstreich認為，美聯儲將在今年底前加息兩次，每次25點子。他指出，即使外圍經濟未如理想，美國仍然有足夠理由加息，「美國的GDP其實90%靠本地經濟支持。由於本地失業率持續下降，預期平均工資水平將上調。美聯儲需加息令通脹處於合理溫和的幅度。」雖然如此，目前全球經濟仍然非常波動，他同意市場主要預測，指短期內美聯儲再加息的機會不大，而兩會過後提出政策有望對人民幣作出短期支持。彭藹嬈指出，從去年3月開始，不知道是巧合還是有特別安排，每次人民幣大幅貶值相隔約5個月。她認為人民幣上半年應該保持平穩，下半年的挑戰將較大。
明報記者
[蘇樂恩 理財專題]
Rosenstreich認為中國經濟數據表現不太差，即使未有重大轉勢，今年1、2月內地的走資情况預計會見頂；留意中國經濟表現同時，聯儲局加息步伐亦會對人民幣兌美元匯率帶來衝擊，美國加息將進一步加大人民幣貶值壓力，中國走資情况恐惡化。
外匯管制只會增加恐慌
Rosenstreich認為，為免匯率急挫，中國政府目前只能繼續以外匯儲備注資令人民幣匯率正常化，讓外國投資者對此貨幣重拾信心。有研究指出，內地人民幣存款總額高達184萬億人民幣，即使擁有龐大外匯儲備，他認為中國政府在捍衛人民幣匯價上有一場硬仗要打。但他指出，實施資本管制猶如「用錘子施手術」，「不能止血之餘，鬆開限制之後投資者的恐慌情緒將令資金流出不減反增。」法國外貿銀行（NATIXIS）大中華區高級經濟學家彭藹嬈表示，2016年中國政府的經濟主題很有可能就是維穩。
法外貿行﹕今年主題是「維穩」
她認為目前中國仍有龐大的外匯儲備，但如果資金流出速度加快，「還可以捱到幾個月呢？」
Rosenstreich指出，瑞訊預期中國經濟能夠軟着陸，今年GDP增長預測為6.6至6.8%，以中國經濟的龐大程度來看，其實是相當正面。他表示，近期多項的經濟數據表現正面，而中國政府2014年開始進行的寬鬆政策見效需時，「你不能期望今天推出的經濟政策明天有反應，中國市場需要更多的時間去消化。」他表示，目前的巨大波動只屬暫時，穩住匯率後，中國政府可以減息降準刺激經濟，亦需同時間提升貨幣的自由流動性。法國外貿銀行則沒有這麼樂觀，報告中提到，中國當局似乎還未找到如何順利轉移至新中國發展模式的方法，但可以肯定的是，舊中國的發展模式已經再起不了作用。
不認同「被迫」開放資本帳
對於有意見指美國迫使中國開放資本帳，Rosenstreich認為美國的確樂見中國貨幣能夠更自由流動，但中國是否被迫，他對此用字並不認同。他亦相信中國有足夠外匯儲備維持匯率穩定，因儲備不足而需被迫開放資本帳的情况不太可能發生。法國外貿銀行的報告指，雖然人民幣兌美元匯率下降，但目前人民幣兌大部分貿易出口國貨幣仍然相對強勢。報告表示，最近的十三五計劃致力加大消費，並需保持較強的貨幣，令低端工業在生產鏈往上爬。因此即使兌美元或有所下調，中國政府預計會維持人民幣兌主要貿易國家的貨幣亦不會大幅貶值。
人幣上半年平穩 下半年挑戰大
目前人民幣貶值壓力主要見於兌美元，美元是否繼續強勢，成為人民幣跌勢緩急的關鍵。Rosenstreich認為，美聯儲將在今年底前加息兩次，每次25點子。他指出，即使外圍經濟未如理想，美國仍然有足夠理由加息，「美國的GDP其實90%靠本地經濟支持。由於本地失業率持續下降，預期平均工資水平將上調。美聯儲需加息令通脹處於合理溫和的幅度。」雖然如此，目前全球經濟仍然非常波動，他同意市場主要預測，指短期內美聯儲再加息的機會不大，而兩會過後提出政策有望對人民幣作出短期支持。彭藹嬈指出，從去年3月開始，不知道是巧合還是有特別安排，每次人民幣大幅貶值相隔約5個月。她認為人民幣上半年應該保持平穩，下半年的挑戰將較大。
明報記者
[蘇樂恩 理財專題]
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