四叔恒地持股逼上限 惹私有化憧憬 花旗：倘成事 股價可飈32%

【明報專訊】「四叔」李兆基不斷增持上市旗艦恒基地產（0012），愈掃愈多，持股增至72.28%，令公眾持股量逐漸逼近25%下限，堪稱最「貨乾」本地大型地產股。美資行花旗統計，扣除以股代息，四叔過去4年已斥資多達135.4億元增持，並預期恒地「世紀重組」機會正在上升，並估計兩大方向將是恒地手上的煤氣（0003）股份作實物分派，或索性將恒地私有化，恒地股價昨急升5.5%，報40.05元。


明報記者 陳偉燊

據花旗統計，李兆基過去4年在恒地的每股平均入貨價為45.4元。即使連同李兆基在今年1月16日以後申報增持股份計算在內，他在過去4年多增持恒地出資增至138.19億元，以涉及股數約3.05億股計算，平均每股入貨價為45.31元。


4年斥逾135億增持

花旗指出，恒地股價受疲弱地產市道影響而回軟，估計一旦潛在的重組行動曝光，恒地股價會有32%升幅。同時恒地正加速處理轉換新界農地用途項目，首幅土地轉換可望在2月16日經仲裁而取得。該行因此將恒地列為首選購入，給予目標價61元。以其所見，其中可行的重組方案，便是將恒地手上的煤氣股份以實物分派形式，派予股東。


該行估計，若然恒地全數派出煤氣股份，每股恒地可獲派1.4517億股煤氣，相當於取回19.3元的價值；重組後專注經營地產生意的恒地，理論價值亦每股值30.8元；兩者合計的價值高達50.15元，比原來恒地近期收市低價37.95元有32%溢價。其預期若恒地落實實物分派煤氣，李兆基將在煤氣直接持股30.01%。


另因為四叔積極增持恒地，目前持股量已增至72.28%，花旗相信，隨着恒地股價比四叔增持的價錢低12%，加上逼近公眾持股量上限底線，更有誘因去將恒地私有化。按昨日收市價計，若四叔要將恒地私有化，涉及私有化的部分市值約366.85億元。


投資者昨日更借助花旗唱好恒地，加上私有化機會增加，入市追捧恒地，恒地股價罕見地單日升5.5%。反而比恒地市值更大的煤氣，股價跌0.45%，收報13.24元。交銀國際研究部聯席董事劉雅瀚認為，若以煤氣的股價表現近期變得較弱而言，會對恒地進行重組有利，原因是實物分派可以讓恒地的股東，借此取得較高比例的煤氣股份。