恒盛有勢 短線看3.25元

【明報專訊】昨日一批長期落後內房股炒上，包括本欄愛股越秀地產（0123）也起動，反映資金對行業前景並非看得太淡。就短線而言，除越地外，其實也可以留意恒盛地產（0845），該股每股資產淨值高達5.42元，現價2.49元的市帳率僅是0.46倍，估值吸引。不過，更重要的是，由於恒盛下半年會推出11個新盤，涉及210萬平方米，而目前內地同樣面對利率偏低的情况下，料其售樓收益勢將大增，從而推動全年盈利表現，所以趁其目前有勢，一於順勢上車，上望目標則看花旗早前所定的3.25元，潛在升幅達30%。

土儲1768萬方米 足夠7年開發

恒盛上半年收入24.98億元（人民幣．下同），按年上升69.7%； 毛利13.41億元，年增85.3%，毛利率由49.2%擴至53.7%。公司錄得純利倒退56.9%至3.66億元，每股盈利5分，不派息。撇除投資物業公平值及贖回承兌票據一次性虧損，期內純利4億元，實增37.8%，其實表現算是不俗。值得一提的是，截至6月底止，恒盛土儲總量1768萬平方米，足夠未來5至7年開發所需，而該等土儲每平方米土地成本僅為1286元，如此低廉的土地成本，將有助公司未來可以維持相對較高的利潤率。

花旗預料今年盈利達18億

據花旗預測，恒盛今年盈利可達18.25億元，每股盈利0.234元，折合現價預測市盈率只為9.4倍，估值在同業中仍處偏低水平。花旗維持恒盛「買入」評級，目標價每股3.25港元，較其預期的每股資產淨值5.42港元折讓40%。

雖然該股昨日大升逾8%，但其於去年10月初上市，招股價4.4港元，上市後一直潛水，所以相比底下，現價仍很吸引。

撰文：陳承龍