瑞銀籲沽售港交所

【明報專訊】瑞銀重申港交所（0388）「沽售」評級，但目標價就由105元調高至115元，遠低於昨收市價167.9元。瑞銀指出，一連串新股上市，可以令港股第4季的成交額維持強勁。不過，他們的分析認為，現價已經反映未來的成交額超過970億元，這樣的成交只曾在2007年牛市尾段急升的4至5個月內達到過，那時全球的增長前景被認為強勁得多。

港交所現價相當於預測未來1年市盈率的33倍，比近5年平均數26倍和10年平圴數21.8倍分別高出25%和50%，股息率僅2.3厘。

瑞銀相信，港交所估值高於合理值，是被人民幣國際化及「流動性事件」（例如美國量化寬鬆政策）預期等主題所推動，雖然這些主題短期可以支持股價，但「流動性事件」很少維持超過數個月，同時人民幣國際化難以在未來幾年對港交所盈利有重大影響，過度的期望會令市場對其2011至12年度收入感到失望。

撰文：鄭基賜